О чем сожалеет Уоррен Баффет

В минувшие выходные было опубликовано ежегодное письмо Уоррена Баффета к акционерам Berkshire Hathaway. Заявив в начале послания, что он, Уоррен Баффет, и его партнер Чарли Мангер «чувствуют себя хорошо» благодаря успехам компании, миллиардер рассказал, о чем он сожалеет:

– Несколько лет назад я потратил около $2 млрд на покупку нескольких выпусков облигаций Energy Future Holdings. Это было ошибкой – большой ошибкой. В значительной степени перспективы компании были привязаны к цене на природный газ, которую придавило вскоре после нашей покупки. Хотя мы ежегодно получали около $102 млн, способность компании платить скоро будет исчерпана, если цена на газ существенно не возрастет.

– Три большие и очень привлекательные инвестиции с фиксированным доходом были отозваны от нас эмитентами в 2011 году. Swiss Re, Goldman Sachs и General Electric заплатили нам в совокупности $12,8 млрд, выкупив собственные облигации, которые приносили нам около $1,2 млрд в год.

– В прошлом году я говорил, что «восстановление рынка недвижимости, вероятно, начнется в течение года или около того». Я был неправ. Этот важнейший сектор экономики, включающий не только строительство, но и смежные отрасли, остается в угнетенном состоянии. Наши пять компаний, напрямую связанных с рынком жилья, принесли $513 млн прибыли в 2011 году. Похожи результаты были и в 2010 году. Для сравнения: в 2006 году прибыль была $1,8 млрд.

В настоящее время на американском жилищном рынке наблюдается ситуация, когда новые домохозяйства образуются быстрее, чем строятся новые дома. Покупатели и арендаторы жилья «подбирают» остатки того перепроизводства, которое накопилось в секторе к 2008г. Однако эта ситуация не может продолжаться бесконечно, и рано или поздно спрос и предложение на рынке жилья вернутся к естественному балансу.

Но все вернется – вы можете быть уверенными. Со временем количество единиц жилья обязательно совпадает с числом домохозяйств (с учетом нормального уровня вакансий). Каждый день мы создаем больше семей, чем жилых домов.

Мудрая денежная и фискальная политика играет важную роль в подъеме экономики, но эти средства не создают домашние хозяйства и не ликвидируют избыточные единицы жилья. К счастью, демография и наша рыночная система восстановит необходимое равновесие – возможно, в скором времени. Когда этот день придет, мы снова будем строить миллион или более жилых единиц в год. Я считаю, эксперты будут удивлены тем, насколько уровень безработицы упадет сразу, как только это произойдет

А вот о чем раньше сожалел Баффет:

– Об инвестировании в нефтяного гиганта Conoco Phillips, когда цены на «черное золото» находились на пике. Компания не оправдала его надежд на прибыль в сфере добычи нефти. – Об упущенной выгоде из-за отказа вложить $35 млн в Dallas-Fort Worth NBC. – Об инвестировании в Coca-Cola в 1988 и 1989 годах. Несмотря на то, что это вложение было удачным, Баффет посчитал ошибкой, что он не сделал этого раньше.

– О том, что не купил вовремя. В 2003 году Баффет выразил сожаление, что не купил в свое время акции розничной компании Wal-Mart Stores. Он посчитал их переоцененными. Эта ошибка, по словам Баффетта, стоила Berkshire $8 млрд.

– О неверных прогнозах. В 2005 году он рассчитывал на падение доллара до $1,40 за евро, но благодаря кампании ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, доллар вырос на 14%, и валютные потери Berkshire Hathaway составили $955 млн.

– Своей самой большой ошибкой считает Баффет недостаточный контроль и прозрачность в отношении Дэвида Сокола, человека, долгое время считавшегося преемником Баффета. В марте прошлого года Сокол уволился после сделки инвестфонда с нефтехимической компанией Lubrizol. Баффет признал, что при обсуждении данной сделки с Соколом не выяснил всех необходимых подробностей, из-за чего были нарушены корпоративные принципы Berkshire.

«Друг однажды спросил меня: если ты такой богатый, почему ты такой неумный? – написал Баффет в письме инвесторам в 1996 году. – Вы можете сделать вывод, что он прав». Самокритика для Уоррена Баффета является стилем руководства. Возможно, именно умение признавать ошибки и просить за них прощения и позволило миллиардеру добиться успеха. «Признавайте свои ошибки, не делайте вид, что ничего не произошло», – советует Баффет.