Националисты в парламенте или большие госрасходы

Выборы президента не принесли сюрпризов, недовольство по поводу фальсификаций на выборах в Госдуму утихло, а акции протеста сходят на нет, – значит ситуация стабилизируется. В предвыборный период Владимир Путин не скупился на обещания избирателям, а теперь встал вопрос: начнутся ли обещанные реформы? Инвесторы настроены скептично: немногие верят в грядущие изменения. А аналитики и экономисты предупреждают, что реформы необходимы: российский рынок не выживет без них. «Ренессанс Капитал» составил три возможных сценария для России на ближайшие два года (2012-2013).

№1. Сценарий-утопия: националисты в парламенте

В отношении политических сценариев на сегодняшний день одним из интересных вариантов развития событий могло бы быть объявление досрочных выборов в Госдуму в 2014 году с большей свободой СМИ, что дало бы России возможность перейти к сильной демократии. В результате страна может получить довольно раздробленный парламент – около 20–25% голосов у националистов, 20% – у «Единой России», 15–20% –у коммунистов, 20% – у либеральных реформаторов и, возможно, 15% у левоцентристских партий. Президент Владимир Путин мог бы возвышаться над раздробленным парламентом в роли гаранта стабильности, обеспечивавшего свободные и справедливые выборы в Госдуму. Тем не менее, сценарий предполагает риски – Путин может потерять иммунитет от импичмента, который обеспечивает сегодняшнее распределение голосов в Думе.

№2. Долгожданный сценарий: реформа судебной системы

Другой политический сценарий предполагает, что независимо от того будут ли проведены новые выборы в Госдуму, новое правительство займет позицию, направленную на проведение реформ. Основным преимуществом для электората и инвесторов в этом случае станет проведение реформы судебной системы и снижение коррупции. Последнее является общим требованием как рабочего, так и среднего класса сегодняшней России. Дмитрий Медведев ранее утверждал, что судебную реформу проще было бы провести на посту премьер-министра. Сам Владимир Путин подчеркнул необходимость борьбы с коррупцией в своем выступлении 30 января. Он пообещал, что предпримет меры для диверсификации экономики, сокращения государственного участия, ускорения развития инфраструктуры и общего оздоровления делового климата, внесения изменений в налоговый режим и преодоления технологического отставания России.

№3. Реалистичный сценарий: большие госрасходы

Все более вероятный экономический сценарий для России – сохранение правительственных расходов на высоком уровне (мягкая бюджетная политика) в сочетании с достойным ростом кредитовании на уровне 20–30% в год. Это благоприятно для роста и цен на активы, но, вероятно, потребует относительного ужесточения денежной политики во избежание слишком высокой инфляции. Страну ожидает двойной дефицит (бюджета и счета текущих операций). Однако в среднесрочной перспективе этот сценарий не вызывает опасений, поскольку Россия поставлена в выгодные начальные условия – профицит счета текущих операций, госдолг на уровне 11% от ВВП, долг частного сектора на уровне 45% от ВВП (2011 год).

Желанный сценарий для иностранных инвесторов отвечает принципу стабильности. Кардинальное изменение политической системы страны вряд ли их обрадует (по крайней мере, на начальном этапе). Однако реформы в экономической сфере будут восприняты доброжелательно. «Инвесторам сейчас важен сам факт присутствия сигналов того, что экономическая политика начинает меняться. Сейчас эта политика ориентирована на поддержку госкорпораций, на фактическое поддержание текущей экономической структуры. Важно, чтобы она менялась в пользу политики, готовой действовать через создание институциональных условий, а не через прямое вмешательство государства», – уверена главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова.

Главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Иван Чакаров считает, что время реформ настало: «Ожидание реформ стало постоянным пунктом повестки дня. Нельзя недооценивать серьезность намерений в отношении реформ, потому что в отличие от прошлого времени, в этот раз есть очень четкие стимулы, почему реформы должны произойти. Три очень простых слова: «Угроза двойного дефицита». Угроза двойного дефицита маячит у России на горизонте».

А аналитики Credit Suisse назвали несколько критериев, по которым необходимо работать правительству для того, чтобы Россия стала более привлекательной для отечественного и иностранного капитала: «Прогресс в борьбе с коррупцией будет, по мнению многих наблюдателей, ключевым фактором для улучшения инвестиционного климата в стране. Другими важными целями для нового правительства должны стать реформа политической системы (начатая в результате крупномасштабных акций протеста после декабрьских выборов Госдумы), прозрачный процесс приватизации, пенсионная реформа (в том числе, увеличение минимального пенсионного возраста), оптимизация налогообложения в энергосекторе, а также анализ социальных обязательств и расходов».