Рогофф – критикам: уймитесь, кейнсианцы!

Экономист Кеннет Рогофф переживает не лучшие времена. Несмотря на то, что он призывает к вполне рациональному поведению – экономить и не наращивать и так раздутые бюджеты развитых стран, на него в последнее время обрушивается вал критики. Особенно после того, как обнаружилось, что в одной из статей Рогофф и его соавтор допустили весьма нелепую ошибку в Excel. В свежей колонке на Project Syndicate он отвечает своим критикам. Во-первых, нет никакой магической кейнсианской пули для евронапастей, пишет Рогофф. Те комментаторы, которые утверждают, что это так, очевидно, уверены, что простые циклические решения способны избавить от структурных проблем. Во-вторых, проблемы еврозоны проистекают от того, что финансовая и монетарная интеграция ушла далеко вперед по сравнению с реальной ситуацией с политическим, фискальным и банковским союзом. А это совершенно другая проблема, нежели та, с которой сталкивался Кейнс. Что же делать? Вот решение от Рогоффа. Во-первых, Рогофф призывает к массовым списаниям долга стран периферии (он пишет, что призывает к этому впервые). Сейчас государственный и банковский долг (различия между которыми в последнее время стираются) – слишком велик, чтобы можно было говорить об устойчивом росте. Конечно, это приведет к тому, что миллиарды евро стран севера еврозоны (включая Францию) исчезнут в дыму, но они по факту уже потеряны – дальнейшая игра с претензией на обратное не может продолжаться бесконечно. Во-вторых, странам еврозоны нужно время, когда инфляция будет умеренно устойчивой – она уменьшит частный и госдолг, а также позволит зарплатам в Германии расти быстрее, чем в странах периферии (это справедливо, так как считается, что зарплаты на периферии раздуты из-за низкой производительности труда). В-третьих, нужна более сильная политическая и экономическая интеграция (ничего страшного, если какие-то страны по пути окажутся за бортом ЕС). Но всю тяжесть этого процесса нельзя сваливать на Германию – Франция должна стать второй опорой этого союза. Кейнсианские меры хотя и могут помочь внутреннему росту, не решат долгосрочных проблем с конкурентоспособностью Франции. В-четвертых, Германия должна признать возрастающую роль ЕЦБ и принять тот факт, что безопасного пути вперед нет. Без большего политического союза спасти общую валюту будет невозможно. Списание долгов стран периферии вызовет необходимость госпомощи немецким банкам, говорит Рогофф, но чем быстрее это будет сделано, тем лучше – это неизбежно. «На мой взгляд, гораздо более вероятно, что использование баланса Германии для прямой помощи соседям сработает удачнее, чем пресловутый «trickle-down» – эффект (то есть политика снижения налогов для богатых, чтобы они могли открывать рабочие места. – Slon) возглавляемой Германией политики фискальной экспансии. Это, к сожалению, то, что было потеряно в последних спорах о Европе: как бы ни были громки и агрессивны противники бюджетной строгости, простого кейнсианского лечения проблем долга единой валюты и слабого роста просто не существует», – заключает Рогофф. Читайте также – ЭконоFail года: гуру экономики Рогофф и Рейнхарт признали, что не справились с Excel →
Рогофф: массовая безработица? Это пройдет! →