Инвесторы разобрались, как устроен бизнес Qiwi/ Д.Гришкин/ Ведомости

Размещение акций Qiwi состоялось в мае, компания продала бумаги посередине ценового диапазона - по $17 (в виде ADS). На прошлой неделе их котировки на NASDAQ впервые достигли $34 (см. график), а капитализация Qiwi превысила $1,7 млрд. В четверг бумаги Qiwi прибавили 5%, но в пятницу подешевели до $33,3.

Все технологические компании из России и СНГ, недавно проведшие IPO, очень хорошо выросли, отмечает старший аналитик БКС Анна Курбатова: кроме Qiwi это «Мегафон», Luxoft, казахстанская KCell (их котировки с момента IPO прибавили 65, 41 и 14% соответственно). Эти компании не были переоценены во время IPO, рассуждает она, добавляя, что «есть ощущение, что инвесторы ищут новые внутренние технологические бизнесы как альтернативу рынкам природных ресурсов».

Qiwi PLC

Группа IT-компаний со штаб-квартирой в Лондоне и офисами в Сан-Матео, Сиэтле, Вильнюсе и Петербурге.. Акционеры: Сергей Солонин (25,4%), Mail.ru Group (15,5%), Mitsui & Co. (11,3%), Андрей Романенко (7,3%), Борис Ким (6,6%), 24% - на бирже. Капитализация - $1,74 млрд. Финансовые показатели (МСФО, 2012 г.): выручка - 8,91 млрд руб., прибыль - 808 млн руб.

Каких-то событий в жизни компании, способных вызвать такой рост котировок, не было. Последние отчеты аналитиков инвестбанков, посвященные Qiwi, вышли в конце июня, а самая свежая связанная с ней новость датируется 31 июля: независимым директором компании стал бывший вице-президент «Вымпелкома» Дмитрий Плесконос.

Человек, близкий к компании, объясняет рост котировок тем, что инвесторы только сейчас узнают о компании и начинают лучше понимать ее бизнес. В отличие от «Яндекса» - «русского Google», у Qiwi нет прямых аналогов в мире, поэтому поначалу американцы не очень хорошо представляли себе работу компании, говорит собеседник «Ведомостей».

Платежная система Qiwi работает через 120 000 киосков и 49 000 терминалов агентской сети, которыми компания не владеет. Через них можно оплатить покупки в интернете, мобильную связь и услуги еще 40 000 операторов, пополнить электронный кошелек Qiwi Wallet.

Бумаги Qiwi, несмотря на высокий спрос при IPO (книга заявок была переподписана в 5 раз), почти месяц торговались даже ниже цены размещения и начали дорожать в июне, после того как компания опубликовала хорошие финансовые показатели за I квартал и пообещала выплатить дивиденды. В тот день компания подорожала на 8% и продолжала расти весь июнь. В июле у Qiwi появился крупнейший миноритарий - Waddell & Reed Financial приобрела 3,9% акций Qiwi.

Чтобы акции Qiwi дорожали быстрее рынка, нужны «позитивные сюрпризы» - например, лучшие, чем ждет рынок, итоги II квартала или рост доли высокодоходной электронной коммерции в выручке, писал в июне аналитик JPMorgan Алексей Гоголев. Итоги квартала Qiwi опубликует 24 августа, говорит близкий к компании источник.

А аналитики «Ренессанс капитала» прогнозировали, что Qiwi продолжит дорожать в связи с перспективами развития электронных кошельков. В I квартале 2013 г. доходы «Qiwi кошелька» удвоились (к тому же периоду 2012 г.) до 504,8 млн руб., хотя его пользователей стало больше только на 49% (13 млн). В среднем выручка Qiwi в этом сегменте будет расти в 2012-2015 гг. на 56% в год, а в 2014 г. превзойдет выручку от терминалов, ждут аналитики «Ренессанса». А поскольку работа с электронными кошельками - бизнес более рентабельный, чем обслуживание терминалов, чистая прибыль Qiwi в ближайшие три года будет расти быстрее доходов, прогнозируют они.

Qiwi удвоилась