Индекс российской производственной активности в декабре упал до минимальной отметки за четыре года. Таковы данные исследования HSBC. Аналитик "БКС-Форекс" Дмитрий Тремасов обсудил ситуацию с ведущей Анной Казаковой.

Сезонно очищенный показатель Manufacturing PMI снизился до уровня в 48,8 пункта. Это минимальная точка с 2009 года. Как отмечается в обзоре, значение показателя выше 50 пунктов говорит о росте деловой активности, а ниже — о ее снижении. Кроме того, агентство Bloomberg и многие российские СМИ со ссылкой на то же исследование говорят о рекордном спаде в обрабатывающих отраслях. Расхождение данных вызвало непонимание трейдеров.

— Почему такая ситуация сложилась? Почему у многих СМИ ошибочные данные?

— Есть небольшая разница в трактовке. Производственно эта мощность оценивается и вся экономика в целом. На самом деле, на рынок это реакции фактически никакой не оказало. Индекс снижается действительно. Новый минимум достигнут. Но если смотреть динамику индексов, то ничего здесь фантастического нет. Недавно он двигался в сторону отметки 50, сейчас пошел вниз.

Это очень хорошо накладывается на то, что российская промышленность заявляет, несмотря на позитивные комментарии от наших властей. Фондовый рынок находится на пиковых значениях. Следуя за динамикой американских индексов и за достаточно дорогой нефтью, которая сейчас на пиках, начиная с октября, наши фондовые индексы на это никак не среагировали.

— С чем связано такое падение индексов PMI?

— Индекс — это результат запросов менеджеров, собираются данные и рассчитывается общее настроение. Видимо, такое настроение участников реального сектора. Последний раз минимальные значения — меньше 35 баллов — были во время кризиса в 2008-2009 годах. Если сравнивать с тем, может ли быть хуже, то да, в принципе, есть возможность у этих индексов снижаться еще, но для инвесторов само нахождение индекса ниже 50 — это негатив, который говорит о том, что экономика точно не растет.

— Такие значения были в 2009 году.

— Да, в 2009 году было даже ниже. Индекс отражает настроение участников, их ожидания, то есть является наиболее точным показателем, чем показатель ВВП, например, который исторически запаздывает. Этот же индекс является, по сути, немножко опережающим индикатором.

— Пять месяцев из шести у нас снижение происходит. Это стагнация или нет?

— Можно сказать, что это первые признаки стагнации.

"Можно сказать, что это первые признаки стагнации в экономике"