Минфин США уронил акции российских госбанков

Введение новых санкций против российских госбанков негативно отразилось на их ценных бумагах. Котировки их акций и еврооблигаций снизились на фоне небольшого роста рынка. В самих банках утверждают, что действия США не повлияют на их деятельность и кредитоспособность. Однако участники рынка ожидают, что рентабельность их бизнеса в новых условиях снизится.

Во вторник ночью Министерство финансов США объявило о принятии новых секторальных санкций против России, которые коснулись, в частности, ряда государственных банков: ВТБ, Россельхозбанка и Банка Москвы. Ограничения, введенные в отношении кредитных организаций, совпали с теми, что ранее были приняты в отношении Внешэкономбанка и Газпромбанка. В частности, введенные ограничения запрещают гражданам и компаниям США кредитовать госбанки и связанные с ними юридические лица на срок более 90 дней. При этом из трех банков нового списка только ВТБ активно пользуется американскими заимствованиями. По данным Cbonds, сейчас ВТБ имеет в обращении еврооблигации, номинированные в разных валютах на сумму $16 млрд (из которых выпуски на $11,5 млрд номинированы в долларах), Россельхозбанк — около $8 млрд ($5,1 в долларах), Банк Москвы — около $1,5 млрд (все в американской валюте).

Непредвиденный эффект ожидания санкций

Введенные санкции не касаются уже существующих заимствований, но могут усложнить их рефинансирование. Тем не менее в группе ВТБ не видят рисков для своего бизнеса. "Решения США ограничить доступ ВТБ на рынок капитала не повлияет на деятельность и кредитоспособность банка,— говорится в официальном заявлении банка.— Мы уверены, что сможем привлечь ресурсы в случае необходимости". В Банке Москвы отметили, что банк "не планировал и не планирует в настоящее время осуществлять заимствования на иностранных рынках". В Россельхозбанке (РСХБ) отмечают, что могут "обратиться в правительство РФ с просьбой о поддержке, что будет являться вполне нормальным".

Тем не менее санкции уже негативно отразились на рыночных позициях ценных бумаг госбанков. В среду в ходе торгов на Московской бирже стоимость акций ВТБ снижалась на 4%, до 3,86 коп. за бумагу. По итогам дня они оказались в числе аутсайдеров, показав снижение на 1,5%, тогда как индекс ММВБ вырос на 0,9%. Котировки еврооблигаций ВТБ и РСХБ в среду снизились на 0,4-1,75 процентного пункта. В результате доходность субординированных облигаций ВТБ обновила максимум, достигнув 8,4% годовых. Это происходило на фоне роста котировок еврооблигаций других банков, отмечает гендиректор "Арикапитала" Алексей Третьяков. Всего же с середины июля, когда США обнародовали очередной пакет санкций в отношении России, котировки еврооблигаций российских банков снизились на 8-10%.

«Нет, это не новая холодная война»

По мнению участников рынка, влияние санкций на краткосрочное фондирование как для группы ВТБ, так и всей банковской системы будет ограниченным. "Их иностранные активы превышают иностранные обязательства, и в настоящий момент есть определенный избыток валютной ликвидности",— поясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его оценкам, в течение полутора лет на рынке евробондов ВТБ и Банку Москвы нужно погасить $2,3 млрд, ГПБ — $1,95 млрд, Сбербанку — $1,5 млрд, у ВЭБа и РСХБ нет бондов к погашению в этот период.

Кроме того, в условиях закрытия американского рынка капитала госбанки могут воспользоваться азиатским. По словам аналитика Альфа-банка Марины Карапетян, еще с 2013 года группа ВТБ предпочитает привлекать долг в валютах, отличных от долларов и евро, и обращается за финансовой помощью на азиатские рынки. "Для привлечения долгосрочного фондирования теперь госбанкам придется активнее проводить работу с азиатскими инвесторами, для которых российские имена являются малознакомыми, как следствие, и открываемые на них лимиты будут невысокими",— отмечает господин Порывай. По его оценке, крупные эмитенты могут рассчитывать лишь на $200-300 млн от одного размещения. Хотя с учетом небольшой потребности во внешнем фондировании возможностей азиатского рынка госбанкам может быть достаточно. Кроме того, они могут заместить погашающиеся еврооблигации депозитами населения.

Как российские госбанки и рынок отреагировали на новые ограничения

Поддержку системообразующим банкам будут оказывать правительство и Банк России. "В случае необходимости будут приняты адекватные меры по поддержке указанных организаций с целью защиты интересов их клиентов, вкладчиков и кредиторов",— говорится в сообщении ЦБ. Но такой тип фондирования может быть одним из самых дорогих для госбанков, тем более что на днях ЦБ поднял ключевую ставку до 8%. Как отмечает старший портфельный управляющий GHP Group Юрий Селяндин, "привлечение средств у западных банков и фондов было дешевле, а учитывая, что рентабельность ВТБ невысока, то планы менеджмента по прибыли могут оказаться под вопросом".

Есть и менее специфичные риски. "Санкции могут ограничить бизнес-трансакции группы ВТБ с западными компаниями и в долгосрочной перспективе ее бизнес в целом",— считает госпожа Карапетян. По словам директора по анализу финансовых рынков и макроэкономики компании "Альфа-капитал" Владимира Брагина, наибольший эффект на банк санкции окажут в долгосрочной перспективе, так как будут постепенно возникать трудности с финансированием, которые могут выливаться в большую цену заимствования. Также теперь неясны возможности инвестиционного банковского бизнеса в Европе, указывает аналитик "Уралсиба" Наталия Березина, тем более что ВТБ получил треть чистой прибыли в 2013 году за счет инвестблока.

Виталий Гайдаев, Любовь Царева

Бумаги не стерпели санкций