Минфин, Минэкономики и ЦБ согласовали ультраконсервативные бюджетные проектировки

Бюджетный процесс на 2015-2017 годы вошел в финальную стадию. Минфин, Минэкономики и ЦБ де-факто согласовали общую точку зрения по экономическому прогнозу на следующий год. Она, по существу, основывается на том, что краткосрочные экономические риски лета 2014 года скорее переоценивались, а долгосрочные — недооценивались. Бюджет на ближайшие три года останется почти сбалансированным (0,5-0,6% ВВП дефицита), стабильность также будет защищаться сохранением планов госзаимствований на 2015 год, плавающим курсом рубля, перераспределением госрасходов внутри ранее принятых лимитов на 500 млрд руб. Стимулировать экономический рост, очевидно, признано в текущей ситуации хоть и возможным, но слишком дорогим и опасным мероприятием.

Главы Минэкономики Алексей Улюкаев, ЦБ Эльвира Набиуллина и Минфина Антон Силуанов нашли формулу перемирия, чтобы потом не искать виноватых
Фото: Александр Миридонов, Коммерсантъ

Министр финансов Антон Силуанов вчера раскрыл основные цифры и положения бюджетных проектировок, которые на этой неделе правительство будет обсуждать перед одобрением проектов бюджетных документов на 2015-2017 годы. Одновременно с этим были обнародованы данные об основных параметрах бюджетного прогноза Минэкономики. Напомним, в пятницу, 12 сентября, после заседания совета директоров Банка России глава ЦБ Эльвира Набиуллина подробно прокомментировала решение о сохранении ключевой ставки регулятора неизменной, на уровне 8%, и сообщила о публикации ЦБ проекта "Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики" (ДКП) на 2015-2017 годы. Глава Минэкономики Алексей Улюкаев, до этого критиковавший летние повышения ставки ЦБ, сразу же заявил — сентябрьскую тактику ЦБ по сохранению ставки и готовности поднять ее в любой момент поддерживает и возможностью критики проекта ДКП не пользовался.

Таким образом, после бюджетного совещания у президента Владимира Путина 10 сентября в экономическом блоке "расширенного правительства" по крайней мере по вопросам бюджета налицо если не мир, то твердое перемирие. Единая точка зрения на то, как должен строиться бюджет на 2015-2017 годы, выработана — цифры ЦБ, Минфина и Минэкономики, насколько о них возможно судить (пока полностью бюджетные проектировки не обнародованы), исходят из единых предпосылок.

Как Владимир Путин объединяет ЦБ, Минэкономики, Минфин вокруг денежно-кредитной политики

Напомним, базовые "развилки" в бюджетном процессе на 2015 год (несмотря на формально трехлетний период бюджетного планирования, прямой торг вокруг планирования доходов и расходов в основном на следующий год, предмет уступок — расходы двух следующих лет) были довольно просты. По существу, речь шла о сохранении базовых параметров политики на 2014-2015 годы из трехлетнего бюджета на 2013-2015 годы (с экстраполяцией трендов на 2016 год) или же о существенном изменении самой бюджетной конструкции — например, увеличении возможных доходов через рост бюджетного дефицита (с наращиванием госзаимствований), налоговой нагрузки (летом обсуждался рост НДФЛ и НДС), изменении политики наполнения и расходования суверенных фондов (то есть о неизбежном отказе от "бюджетного правила"). В рамках этой основной "развилки" сторонники стимулирования экономического роста, например помощник президента Андрей Белоусов, глава Минэкономики Алексей Улюкаев, могли выбирать из довольно широкого набора сценариев и аргументов. В отличие о них Антон Силуанов и Эльвира Набиуллина могли лишь настаивать на необходимости сохранять базовые бюджетные решения 2013 года, поскольку согласие обсуждать другие варианты открывало возможность атаковать позиции ЦБ и Минфина всем заинтересованным лицам.

То, что Минфин, ЦБ и Минэкономики будут вынуждены договориться, стало очевидно уже днем 10 сентября, когда ЦБ вопреки ожиданиям на фоне очевидного курсового тренда и при росте инфляционных ожиданий выше, чем в июле-августе 2014 года (см. также стр. 6), сохранил ключевую ставку, гарантировав тем самым: демонстративного повышения ее в июле достаточно, чтобы обеспечивать необходимое давление на инфляцию. Обнародованные в воскресенье цифры пересмотренного прогноза в части индекса потребцен (ИПЦ) Минэкономики подтверждают: Алексей Улюкаев согласен с тем, что летом 2014 года ведомство переоценивало масштабы всплеска ИПЦ и его долгосрочные последствия — на 2015 год. Минэкономики оценивает инфляцию в 6% (ранее — 6,5%), в 2016 году — 4,5%, в 2017 году ожидается снижение ее до расчетного ориентира ЦБ в 4%. Мало того, прогноз Минэкономики по инфляции в 2014 году-- 7,2%: сценарии ЦБ в проекте ДКП предполагают лишь немногим более быстрое снижение инфляции в 2015-2017 годах, вполне соответствующее оценкам ЦБ.

Как Минэкономики поручено снизить показатель инфляции на 2015 год

И из решения ЦБ, и из согласованного снижения Минэкономики и ЦБ оценок будущей инфляции, вероятно, следует, что краткосрочные угрозы лета 2014 года, в первую очередь снижения реального курса рубля, сильного инвестобвала второго полугодия 2014 года, торможения бюджетных инвестиций, обвала частного спроса, признаны преувеличенными. Отметим, уже на заседании правительства 11 сентября господин Силуанов объявлял о довольно позитивных итогах исполнения бюджета за первое полугодие 2014 года (и ничего не говорил об изменении ситуации в июле--августе). Впрочем, исходя из имеющихся цифр Минэкономики, среднесрочные угрозы в ЦБ и Белом доме скорее признаны в прогнозах недооценивавшимися. Так, Минэкономики ожидает (после обвала инвестиций на 2,4% в 2014 году) рост инвестиций в 2015 году на 1,5%, в 2016 году — на 1,6%, в 2017 году — на 2,9% (предположения, дающие Минэкономики возможность ждать инвествсплеска в 2017 году, пока неизвестны). Соответственно, ВВП в 2014 году, согласно этому прогнозу (базовый сценарий), вырастет на 0,5%, в 2015 году — на 1% (ранее Минэкономики предполагало на следующий год рост в 2%) с плавным ростом до 3% к 2017 году. Прогноз ЦБ чуть более пессимистичен: рост ВВП в 2014 году в 0,4%, повышение темпов экономического роста (также в базовом варианте) с 0,9% в 2015 году до 1,9% в 2016-2017 годах. Оценки инвестактивности ЦБ и Минэкономики схожи.

От значимых "балансирующих" манипуляций с курсом рубля, прогнозными ценами на нефть и прочих механизмов в прогнозах на этот раз отказались и ЦБ, и Минэкономики, и, судя по всему, Минфин — расчеты ведомств не предполагают крупных курсовых скачков по крайней мере в 2015 году (напомним, при этом Эльвира Набиуллина 12 сентября абсолютно твердо заявила о завершении ЦБ перехода к таргетированию инфляции с 2015 года — то есть, по существу, об отказе ЦБ обсуждать возврат к прямому таргетированию курса; см. также "Ъ" от 8 сентября). "Корзина" доллара и евро в 2015 году не должна сильно отклоняться от 40,5 за рубль.

Как Минэкономики предсказало обнуление роста зарплат

Соответственно, при неизменных вводных компромисс по конструкции бюджета, который предлагается Белому дому со стороны Минфина, Минэкономики и ЦБ, выглядит так. В 2015 году доходы федерального бюджета сокращаются на 80 млрд руб. от плана и составят 14,8 трлн руб., расходы — 15,2 трлн руб. (дефицит в 0,5% ВВП). В 2016-2017 годах из-за пересмотра прогнозов дефицит вырастает до 0,6% ВВП, доходы сокращаются в 2016 году на 220 млрд руб., до 15,5 трлн руб. (расходы — до 16 трлн руб.), в 2017 году — на 270 млрд руб. от плановых до 16,35 трлн руб., расходы в 2017 году составят 16,9 трлн руб., то есть даже номинально сократятся. Составляющие компромисса — сохранение "бюджетного правила", "большой налоговый маневр" в нефтяной отрасли, очевидно — мораторий на работу накопительного компонента пенсионной системы (напрямую Антон Силуанов это не обнародовал), отсутствие необходимости во введении налога с продаж в регионах (вопрос будет решаться на этой неделе), сохранении основных налоговых ставок. Кроме этого, глава Минфина объявил и о новой задаче: при неувеличении госрасходов Белому дому предстоит перераспределить 500 млрд руб. расходов в 2015 году на новые задачи на Дальнем Востоке, космодром "Восточный" и обходные железнодорожные пути вокруг Украины. Наконец, Минфин сохраняет планы заимствований на рынке ОФЗ на 2015 год на том же (неисполняемом сейчас) уровне в 1 трлн руб. (и на внешнем рынке на $7 млрд) и готов не пополнять Резервный фонд, а задействовать его в случае роста ставок по госдолгу.

Судьба ФНБ из проектировок ЦБ и Минэкономики не очевидна. Впрочем, в любом случае маловероятно, чтобы окончательные бюджетные проектировки включали в себя новые прямые госинвестиции суверенных фондов в экономику. Как и идеи инфляционного и курсового стимулирования экономического роста, их, очевидно, предлагается временно объявить хоть и возможной, но явно неуместной стратегией на 2015 год.

Дмитрий Бутрин

Не время для волшебников