ЦБ поддержит российскую валюту только при угрозе финансовой стабильности

Фактический отказ Банка России от регулярной поддержки рубля привел к стремительному росту ведущих мировых валют. В среду курс доллара в очередной раз обновил исторический максимум, в ходе торгов превысив уровень 45 руб./$. Курс евро преодолел 56 руб./€. Свое присутствие на валютном рынке ЦБ свел к минимуму, хотя и предупредил валютных игроков о масштабных внеплановых интервенциях.

Рубль покраснел без поддержки Банка России
Фото: Геннадий Гуляев, Коммерсантъ

Вчера рубль испытал одно из сильнейших унижений в своей истории. Уже в самом начале биржевых торгов курс американского доллара стремительным рывком преодолел высоту 44 руб./$. На этом рост американской валюты не остановился, и ближе к закрытию торгов ее курс впервые превысил 45 руб./$. По итогам сессии курс составил 44,71 руб./$, что на 1,1 руб. выше закрытия среды. Исторический максимум на вчерашних торгах обновил и курс евро, поднимавшийся до 56,37 руб./€. руб. Торги европейской валютой закрылись при курсе 55,83 руб./€, что на 1,33 руб. выше предыдущего закрытия. В итоге стоимость бивалютной корзины впервые в истории остановилась на отметке 49,70 руб., что на 1,26 руб. выше закрытия понедельника.

Таким образом, Банк России в борьбе с валютными игроками фактически признал поражение. В условиях санкций со стороны западных стран и падения цен на нефть регулярные валютные интервенции не приносили сколько-нибудь значимого результата. Поэтому вчера "в целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования рубля" ЦБ изменил подход к проведению интервенций. Теперь при достижении стоимости бивалютной корзины верхней или нижней границы коридора Банк России будет продавать и покупать иностранную валюту лишь в объеме $350 млн в день, сдвигая границу на 5 коп. в ту или иную сторону. Ранее регулятор проводил интервенции (с одновременным сдвигом границы на 5 коп.) до тех пор, пока граница операционного интервала не оказывалась выше или ниже рыночного значения. "Отказ от совершения неограниченных по объему валютных интервенций на границах операционного интервала будет препятствовать формированию предпосылок для спекулятивных стратегий против рубля",— считают в ЦБ. Вместе с тем "в случае возникновения угроз для финансовой стабильности" Банк России собирается проводить дополнительные интервенции.

Фактически Банк России отправил рубль в свободное плавание: $350 млн в день — капля в море сегодняшнего спроса на валюту. Нечто подобное и ожидали участники рынка, после того как две недели назад первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов заявил о такой возможности. Спустя несколько дней президент РФ Владимир Путин также выразил уверенность, что Банк России будет переходить к плавающему курсу рубля. Эти ожидания спровоцировали одно из сильнейших за последние два года падений рубля. За предпоследнюю неделю октября курсы доллара и евро выросли соответственно на 1,2 руб. и 1,13 руб.

Переход к свободному плаванию рубля — вынужденный шаг регулятора, считают участники рынка. "У Центробанка недостаточно валютных резервов для того, чтобы остановить ослабление рубля и одновременно сохранить суверенный рейтинг на инвестиционном уровне. Поэтому в текущей непростой ситуации он принял решение перейти к свободному курсообразованию",— отмечает аналитик банка "Зенит" Владимир Евстифеев. В октябре ЦБ продал более $30 млрд, однако курс доллара вырос более чем на 5 руб. По оценке трейдера западного банка, после таких масштабных интервенций наиболее ликвидная часть международных резервов сократилась до $60 млрд. "Этот шаг позволит ЦБ сохранить золотовалютные резервы, расходование которых не давало желаемого результата, поскольку подпитывало спекулятивный спрос",— отмечает аналитик Юникредитбанка Анна Богдюкевич.

Дополнительное давление на рубль оказывает возобновившееся снижение цен на нефть. На вчерашних торгах цены на европейские сорта нефти Brent и Urals опустились к минимальным значениям с октября 2010 года. Их котировки приблизились к отметке $81 за баррель, что на 1,4% ниже закрытия вторника. С начала недели цены на европейские сорта нефти снизились на 4,5-5%, завершив тем самым двухнедельный период колебания цен возле уровней $85. "Для рубля поведение нефти будет более ощутимым при цене ниже $80 за баррель, поскольку такое снижение с точки зрения бюджетной политики следует "поддержать" еще большим ослаблением российской валюты",— отмечают Владимир Евстифеев.

В краткосрочной перспективе участники рынка ожидают дальнейшего ослабления рубля. Главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова не исключает, что курс доллара может достичь и 47 руб./$ в ближайшее время. Вместе с тем в более долгосрочной перспективе должна произойти коррекция. По мнению Анны Богдюкевич, "с учетом фундаментальных факторов рубль выглядит значительно перепроданным". Наталья Орлова считает, что курс рубля приблизится к своей фундаментальной стоимости, которая находится в диапазоне 40-45 руб./$, учитывая ожидаемое в 2015 году сокращение импорта.

Виталий Гайдаев

Освобожденный рубль – Газета Коммерсантъ № 200 (5473) от 06.11.2014