АФК "Система" расплатится с ВТБ в несколько траншей

Лесопромышленный "Инвестлеспром", выкупаемый АФК "Система" у ВТБ, в рамках сделки был оценен в $600 млн по курсу около 32 руб. за доллар, но деньги за него банк будет получать несколькими траншами. Пока банк получил лишь 11,4 млрд руб., и общая сумма сделки в пересчете на доллары значительно упала — до $411 млн. Актив называют перспективным, но "Системе" придется вложить в него около €1 млрд. Однако теперь "Инвестлеспром", более половины выручки получающий от экспорта, начинает выигрывать на зарубежных рынках от падения курса рубля.

Фото: Глеб Щелкунов, Коммерсантъ / купить фото

ВТБ в отчете по МСФО за девять месяцев 2014 года сообщил, что подконтрольный ему Банк Москвы продал АФК "Система" Владимира Евтушенкова активы лесопромышленного холдинга "Инвестлеспром" за 11,4 млрд руб. Речь идет об ОАО "Сегежский ЦБК" и ООО "Деревообработка--Проект". Это значительно ниже уровня, который называли ранее господин Евтушенков и глава ВТБ Андрей Костин. Так, в конце сентября 2013 года господин Костин говорил, что банк продает лесные активы "с определенным дисконтом, цена порядка 15 млрд руб." (на тот момент при курсе около 32 руб. за доллар это составляло несколько менее $500 млн). Источник "Ъ", знакомый с ситуацией, поясняет, что 11,4 млрд руб., отраженные в отчете ВТБ,— это не вся сумма сделки, так как стороны договорились проводить ее частями. По его словам, итоговый уровень ближе к $600 млн на момент достижения договоренностей (около 19,2 млрд руб.). Но по текущему курсу доллара эта сумма в долларах меньше — примерно $411 млн. В АФК "Система" и ВТБ от комментариев отказались.

В 2013 году выручка и EBITDA "Инвестлеспрома" (в число активов также входят Сокольский ЦБК, Сегежский ЛДК, "Карелия ДСП", Сокольский ДОК, Онежский ЛДК, Segezha Packaging) составили около 21 млрд руб. и 2,5 млрд руб. соответственно. Доля экспорта в выручке — 54%. Объем продаж бумаги основных активов составляет около 140 тыс. тонн, фанеры и пиломатериалов — 780 тыс. куб. м, бумажных мешков — 1,2 млрд. Годовая лесосека — 4,5 млн куб. м.

ВТБ получил лесопромышленные активы вместе с Банком Москвы. Сделка по продаже "Инвестлеспрома" АФК "Система" готовилась больше года, в апреле 2014 года стороны подписали обязывающее соглашение. В итоге "Система" получила все права требования Банка Москвы к приобретаемым активам (они составляли около $1 млрд). До 50% стоимости сделки должно было быть профинансировано за счет заемных средств, привлеченных Сегежским ЦБК и "Деревообработка-Проектом".

В АФК актив всегда называли "интересным, но сложным". Так, в конце января 2014 года Владимир Евтушенков отмечал, что "Инвестлеспром" интересен "Системе" "с управленческой точки зрения": "Кто же отдаст хороший актив? Никто. Поэтому нам интересно подходить к плохо структурированным активам, чтобы сделать из них конфетку". Компания планировала активно вкладывать средства в развитие лесного бизнеса. По итогам сделки структура АФК "Лесинвест", на которую консолидируют лесные активы, станет крупнейшим производителем мешочной бумаги и бумажных мешков в России, вторым по величине производителем мешков в Европе, а также одним из крупнейших производителей и экспортеров древесных плит и пиломатериалов.

Но в этот бизнес придется много вкладывать: как уточняют источники "Ъ" на рынке, многие активы "Инвестлеспрома", особенно Сегежский ЦБК, устарели, сильно изношены и плохо структурированы. В апреле глава "Системы" Михаил Шамолин говорил, что инвестиции могут составить от €30-60 млн в год. В целом вложения оцениваются в €1 млрд и предполагают строительство новых и расширение действующих производств на базе Сегежского ЦБК. Но сейчас компания пересматривает планы по вложениям и может снизить их, говорят источники "Ъ" в отрасли.

Игорь Новоселов, консультант агентства WhatWood, отмечает, что наиболее перспективным в "Инвестлеспроме" является сектор бумажной упаковки. По его словам, все основные рынки продукции деревообработки — ЕС, Япония, Китай, Египет — сейчас стагнируют, но для российских компаний падение спроса и цен нивелируется ростом курса доллара. По словам господина Новоселова, "Системе" после покупки "Инвестлеспрома", возможно, стоит сделать акцент на поиск качественного сырья, так как ресурсная база Северо-Запада, где расположены основные активы холдинга, истощена.

Ольга Мордюшенко

"Инвестлеспром" оплатят по частям