Оригинал материала
Корпорация «Российский мусор»
Экономист Сергей Журавлев об одной важной причине обвала рубля
В конце 2014 года все «сырьевые» валюты мира пошатнулись, но сильнее всех просел курс рубля. Сергей Журавлев, автор одного из самых авторитетных российских блогов об экономике, считает, что причина этого — в закредитованности российских банков и корпораций; в первую очередь тех, что находятся под государственным контролем. Внешний госдолг России с учетом задолженности госкомпаний и госбанков уже сравним с аналогичным показателем в США. Если рубль будет продолжать дешеветь, российский долг станет больше американского.
В своем анализе Сергей Журавлев пользуется данными The Wall Street Journal: по расчетам американской газеты, в 2015-2018 годах российским компаниям предстоит погасить облигаций и займов на 130,4 миллиарда долларов. Из этой суммы 85,3 миллиарда приходятся на «Газпром», «Роснефть», связанные с ними компании и пятерку госбанков. Привлечение новых займов за рубежом этими структурами ограничено, а значит, предполагает Журавлев, придется использовать ресурсы Центробанка.
Экономист напоминает, что российские власти гордятся относительно небольшим внешним долгом страны, однако если учитывать долги госкомпаний (так называемый «госдолг в расширенном определении»), то он не покажется таким уж маленьким. Из-за уменьшения ВВП в долларовом исчислении госдолг за 2014 год вырос — приблизительно до 29% ВВП. Для сравнения: у США аналогичный показатель составляет менее 35%. Если допустить, что доллар в России подорожает до 90 рублей, то расширенный госдолг России составит уже 47%.
Журавлев считает, что дальнейшая девальвация возможна, особенно учитывая, что госкомпаниям придется погасить большой объем задолженности уже в феврале 2015-го.
В комментариях к посту Журавлева пользователи указывают, что расчеты экономиста могут быть не совсем корректны, поскольку часть долгов госкомпаний приходится на их же зарубежные «дочки» или связанные с ними офшоры. Журавлев частично соглашается с этим, но отмечает, что опирался на данные ЦБ.
Февраль в любом случае будет малоприятным для рубля из-за необходимости погашения очередных долговых траншей Роснефтью (12.38 млрд. долл.) и Газпромом (2.51 с учетом займа Газпром нефти); нельзя исключить снова, как в декабре, появления в какой-то момент трехзначных чисел на ценниках в обменках.