Часть 24. Финансовые результаты: От продаж к прибыли
Когда-то много лет назад я был инвестиционным банкиром. Затем я руководил интернет-бизнесами, создавал интернет-стартапы, конструировал механизмы господдержки инноваций. И всюду мне приходилось составлять финансовые модели новых проектов с нуля. Финансовые модели я не составлял только на двух этапах своей жизни: когда был деловым журналистом и когда учил студентов Физтеха. Зато в эти периоды жизни я научился писать о том, что знаю сам, и преподавать финансовое моделирование тем, кто о нем знает самую малость. Этот курс – результат всех трех частей моей жизни. Успешного изучения!
После того, как все бизнес-процессы фирмы описаны и представлены в виде временных серий денежных потоков, финансовая модель готова к сведению. Нашей основной задачей является получение окончательной проформы CF. Кроме того, если фирма прибыльна, нам потребуется расчет налога на прибыль, что позволит также сделать проформу IS. В отношении налога на прибыль аналитик скорее всего пойдет по пути упрощения расчета из соображений как консерватизма, так и разумной сложности модели.
В реальной учетной практике налог на прибыль будет скорее всего отличаться от прогнозного в меньшую сторону, зато ее расчет будет очень многофакторным и сложным. Для этого есть несколько причин:
– Благодаря развитию фондового рынка прибыль уже не имеет для руководства и инвесторов фирмы такого значения, как в индустриальную эпоху, когда она была абсолютным показателем финансовой результативности фирмы;
– Выплата дивидендов перестает практиковаться, и многие крупнейшие по капитализации фирмы с большими запасами денежных средств (например, Apple, Google, Microsoft) придерживаются политики нулевого дивиденда независимо от прибыльности;
– Рекапитализация прибыли вместо выплаты дивидендов влияет на доход акционеров не прямо, а за счет увеличения стоимости и роста фирмы и как следствие роста ее капитализации;
– Прибыль является во многом учетной конвенцией: формирование прибыли определяется юрисдикцией фирмы, может включать в себя общегосударственные и региональные налоги (например, в США), особые льготы и порядок уплаты налога и особые правила определения прибыли для целей налогообложения.
– В случае, если фирма ведет деятельность более чем в одном государстве, начинают действовать нормы международных договоров об избежании двойного налогообложения, а кост-центры и профит-центры могут размещаться в юрисдикциях с особым налоговым режимом.
Подпишитесь, чтобы прочитать целиком
Оформите подписку Redefine.Media, чтобы читать Republic
Подписаться [Можно оплатить российской или иностранной картой. Подписка продлевается автоматически. Вы сможете отписаться в любой момент.]