После того как Банк России отпустил рубль в свободное плавание 10 ноября прошлого года, его зависимость от цены на нефть выросла до 88%, подсчитал ведущий аналитик банка «Нордеа» Дмитрий Савченко

Фото: Екатерина Кузьмина / РБК

10 ноября 2014 года ЦБ отпустил рубль в свободное плавание, отменив коридор бивалютной корзины и регулярные интервенции на его границах. С этого момента российская валюта фундаментально зависит от динамики нефтяных цен.

Согласно данным регрессионного анализа зависимости рубля от нефти, проведенного аналитиком Савченко, коэффициент детерминации на сегодняшний день составляет 0,77, то есть корреляция равняется 0,88, что довольно много. «Чем ближе значение коэффициента детерминации к 1, тем теснее связь между рублем и нефтью», — поясняет аналитик.

Ранее ЦБ в большей степени вмешивался в ход торгов, это снижало зависимость, говорит аналитик. По его словам, в период геополитического неспокойствия в начале 2014 года коэффициент детерминации был на уровне 0,15 (корреляция составляла 0,39), что указывало на почти полное отсутствие какой-либо связи между курсом рубля и ценой на нефть.

По мнению главного экономиста «ПФ Капитала» Евгения Надоршина, уровень зависимости рубля от нефти в 88% — это завышенная цифра. И на рубль, и на нефть одновременно влияют такие факторы, как замедление экономики развивающихся стран, ожидаемое изменение ставки ФРС, говорит Надоршин. Поскольку эти факторы уменьшают цену на нефть через снижение ожидаемого спроса и удешевляют рубль через отток капитала, это вызывает ощущение, что цены на нефть влияют больше на рубль, чем это есть на самом деле, отмечает экономист. Надоршин не строил модель.

По подсчетам главного экономиста Альфа-банка Наталии Орловой, при изменении стоимости нефти на $10 фундаментально курс рубля снижается на 5 руб. по отношению к доллару.

Рубль отмечает год свободного плавания, но по сути он не таргетировался ЦБ и до официального решения свернуть интервенции на валютном рынке, говорит Савченко, замечая, что переходный период от рубля, который был под сильным контролем Центрального банка, к рублю сегодняшнему, относительно свободному в своем движении, продолжался достаточно долго. «Если говорить о фундаментальных зависимостях, то тут все осталось неизменным: нефть продолжает определять движение российской валюты».

Нефть по $170: о чем мечтают российские госменеджеры Фотогалерея

В марте 2014 года Совет Федерации удовлетворил просьбу президента Владимира Путина о вводе войск на территорию Украины. После этого заявления доллар и евро обновили исторические максимумы на торгах Московской биржи. Тогда за один день ЦБ продал больше $11 млрд для стабилизации курса рубля, а всего в марте ЦБ продал $25 млрд.

«В ближайшие годы у рубля пока нет шансов вырваться из-под такой зависимости», — резюмирует аналитик банка «Нордеа».

Аналогичная зависимость от нефтяных цен есть и у доллара, говорится в обзоре Промсвязьбанка. В 2015 году корреляция между рублем и нефтью составляла 82%, без учета первого квартала, когда наблюдались резкие колебания валюты, корреляция составляет 0,94.

Сирия вместо кризиса

Кризис неважен

Военная операция российских войск в Сирии отвлекла внимание россиян от экономического кризиса, свидетельствуют данные онлайн-опроса исследовательской компании Synovate Comcon. В октябре важность кризиса отметили 56% респондентов, хотя в сентябре, до начала операции, о важности кризиса говорили 63%.

Стабилизация рубля

На улучшение восприятия экономической ситуации также повлияла стабилизация рубля относительно доллара и евро. Каждый третий опрошенный считает, что через год ситуация в экономике улучшится, и только 24% уверены, что для оптимизма поводов нет. В сентябре 28% считали, что улучшения экономической ситуации ожидать не стоит.

Лично нам не светит

Вместе с тем надежды на увеличение личного дохода у жителей страны тают, отмечают в Comcon. В октябре только 35% опрошенных выразили надежду, что их финансовое положение в следующем году улучшится, таким образом, единого понимания об экономических перспективах России у населения нет, отмечают в компании.

Кредиты не нужны

Опрос также зафиксировал снижение спроса россиян на кредиты. В сентябре он вырос до 12%, но в октябре упал до 8%. Это связано с тем, что после лета и отпускных трат россияне брали кредиты, чтобы собрать детей в школу или просто «дожить до зарплаты», отмечают в Comcon. Кроме того, в октябре снизилось число тех, кто решил повременить с кредитами (с 18% до 16%). В Comcon это связывают с программами господдержки кредитования.

Онлайн-опрос Comcon был проведен в октябре среди россиян 18–45 лет, проживающих в городах-миллионниках.

Зависимость рубля от нефтяных цен достигла 90%