23 августа 2018, 19:52 / Экономика Эксклюзивно по подписке

Сбербанк предсказал повышение ключевой ставки ЦБ

К концу года она может составить 7,5% Анна Холявко Сбербанк ждет повышения ключевой ставки до конца этого года / Максим Стулов / Ведомости

Сбербанк ждет повышения ключевой ставки до конца этого года – на 0,25 процентного пункта до 7,5%. Об этом говорится в презентации банка к отчетности по МСФО за II квартал, опубликованной в четверг. Затем ЦБ возобновит снижение ставки и опустит ее в 2019 г. до 7,25% и до 7% до конца 2020 г. В отчетности по итогам I квартала Сбербанк ждал от регулятора более мягкой денежной политики и прогнозировал, что ключевая ставка составит 6,75% по итогам 2018 г. и 6,5% по итогам 2019 и 2020 гг.

На прошлой неделе с прогнозом, что ЦБ может впервые с декабря 2014 г. повысить ставку, выступили аналитики Citi. По их мнению, ЦБ может поднять ставку до 7,7 или 8,1% в зависимости от того, какие ограничения введут США: против нового госдолга или более болезненные. К концу 2019 г., по разным сценариям, ставка может составить от 6,5 до 7,7%. Аналитики «Локо-инвеста» писали о возможном повышении на 0,25 п. п. уже на сентябрьском заседании – но пока оценивают вероятность такого исхода в 50%. До конца года ЦБ соберется для принятия решений по ставке еще три раза.

По мнению аналитиков Citi, основной причиной повышения могут быть растущие из-за санкций инфляционные ожидания. В июле инфляционные ожидания населения немного снизились – до 9,7 с 9,8% в июне, сообщал ЦБ. Уровень июня – максимум с июля 2017 г. Но если санкции ударят по экономике России еще больнее, то инфляционные ожидания могут взлететь до 12% уже в сентябре-октябре и остаться на этом уровне до конца 2019 г., сообщил Citi.

Банки выдают населению все больше кредитов

С начала года портфель вырос на 1,4 трлн рублей

ЦБ поднимает ставку, чтобы привлечь капитал и затормозить падение курса рубля, что ускоряет инфляцию, объясняет главный аналитик Альфа-банка Наталия Орлова: «Но сейчас экономического смысла в повышении нет».

Днем 23 августа доллар обновил минимум с апреля 2016 г.: к 13.00 мск он стоил 69,01 руб. (+98 коп. к закрытию среды). Евро к этому моменту стоил 79,7 руб. После этого ЦБ объявил, что не будет покупать валюту по бюджетному правилу начиная с 23 августа и до конца сентября 2018 г. Заявление ЦБ подбодрило рубль – на 18.16 мск доллар стоил 68,19 руб., евро – 78,88 руб.

Инвесторов, которые уходят из-за политических рисков, никаким уровнем ставки не остановить, уверена Орлова. Индекс RGBI, отслеживающий стоимость долговых бумаг правительства, по итогам торгов в четверг составил 134,44 пункта, то есть потерял 4,1% с начала месяца и более 5,3% с начала года. Отток во многом связан с выходом нерезидентов из ОФЗ – обсуждаемый в США пакет санкций позволит запретить операции с новым российским госдолгом.

Из-за новых факторов регулятор может повысить ставку, подтверждает главный экономист БКС Владимир Тихомиров, но в ближайшее время для этого нет причин. Ставка ЦБ и так высока для российской экономики, а долговременных драйверов инфляции нет, согласен ведущий эксперт Центра развития Высшей школы экономики Николай Кондрашов: «Без существенного роста прогнозируемой инфляции, например до 5%, или роста инфляционных ожиданий на 2 п. п. оставить на прежнем уровне – беспроигрышный вариант».

Несмотря на то что Центробанк не снижал ставку на последних трех заседаниях, регулятор говорит о дальнейшем снижении ставки – на горизонте 2019 г. ЦБ не может повысить ставку, не подготовив предварительно рынок, говорит Орлова. И если два месяца назад регулятор говорил о том, что ставка будет снижаться, то сейчас не может двинуть ее наверх, заключает она: «Поэтому повышение ставки сейчас кажется нереалистичным сценарием».

«Ведомости» ожидают ответа от Центробанка России и Сбербанка.