Дедолларизация госдолга: Россия впервые за пять лет разместила облигации в евро

Несмотря на пограничный конфликт с Украиной и падение цен на нефть, Россия во второй раз за 2018 год успешно разместила новый выпуск евробондов — на этот раз на €1 млрд. Российские долговые бумаги будут номинированы в евро впервые за пять лет. Аналитики связывают это с ростом долларовых ставок, желанием Минфина протестировать займы в европейской валюте на случай новых санкций США и спросом российских инвесторов на менее рискованные бумаги в евро.

Почему именно сейчас?

Сегодняшнее размещение — второе в 2018 году: в марте Минфин разместил 11-летние долларовые еврооблигации на $4 млрд. Решение провести новый выпуск именно сейчас объясняется неопределенностью в вопросе о будущих санкциях, считает главный аналитик «Нордеа Банка» Денис Давыдов.
Покупателями бондов могут стать локальные инвесторы, хранящие деньги в российских банках и желающие защититься от рисков, связанных с санкциями и нагнетанием ситуации с Украиной, считает старший аналитик Райффайзенбанка по долговым рынкам Денис Порывай.

Почему в евро?

Размещая облигации в евро, Минфин по сути проверяет, сможет ли занимать в Европе в случае введения новых санкций США, которые могут запретить американским инвесторам покупать российский госдолг, пояснил «Ведомостям» гендиректор УК «Спутник управление капиталом» Александр Лосев.
Есть и чисто рыночные причины: размещение в евро сейчас дешевле, потому что ставки ЕЦБ ниже ставок ФРС, говорит главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова. Это отчасти объясняет и выбор даты: ставки будут расти, а заимствования станут более дорогими, считает директор центра экономического анализа «Интерфакс-ЦЭА» Алексей Буздалин.
Решению Минфина способствовало и недавнее успешное размещение «Газпромом» бондов, номинированных в евро, – в ноябре он разместил 5-летние облигации на €1 млрд под 2,95% годовых (сейчас немного выше 3% годовых), сказал РБК старший аналитик БКС Сергей Суверов.

Что мне с этого?

Один из вариантов будущих антироссийских санкций США предполагает запрет на покупку российского госдолга для американских частных инвесторов. Но для тех выпусков, которые уже находятся в обращении или будут выпущены до новых санкций, негативного эффекта эта мера иметь не будет — напротив, неизбежное сокращение нового предложения российских евробондов может привести к росту спроса на старые выпуски: в кредитоспособности России сомнений сейчас нет, говорил недавно The Bell экс-глава аналитического отдела Sberbank CIB Александр Кудрин.

Лиана Фаизова, Петр Мироненко