Андрей Гордеев / «Ведомости»

2018 год стал переломным для рынка инвестиционных услуг. Если раньше большинство инструментов было заточено на рост конкретных рынков, то в этом году стало понятно: в периоды затяжной глобальной напряженности инвесторам нужны защита капитала и глобальная диверсификация.

Как изменилось поведение российских потребителей инвестиционных услуг и чего они хотят теперь?

По данным опроса, проведенного исследовательским холдингом «Ромир» в конце I квартала 2018 г., сбережения есть у 48% россиян. Большая их часть хранится в банках (31%) или наличными в рублях (30%) и валюте (17%). О наличии инвестиций в ценные бумаги и акции заявили 7%.

Сложным для инвесторов 2018 год был во всем мире, но российский рынок приятно удивил клиентов, считает руководитель «Сбербанка Первого» (premium banking Сбербанка) Мария Поденко. «С начала года по середину декабря подавляющее большинство активов показали отрицательную доходность в долларовом выражении, но российский рынок в этой ситуации приятно удивляет – он показывает позитивную динамику в рублях (+15% c начала года). Это связано с положительной динамикой цен на природные ресурсы. В начале года таких ожиданий по иностранному и российскому рынкам не было, рынок снова показал свою «независимость» от прогнозов, что еще раз подтверждает необходимость мыслить длинными горизонтами при инвестировании», – говорит она.

Итоги года

Акции

2018 год оказался непростым для российского рынка акций. К счастью, его поддержали высокие цены на нефть, и к декабрю доходность составляет 12% годовых.

«Мы ждем, что по итогам года индекс ММВБ вырастет на 300–400 пунктов по сравнению с началом года и составит порядка 2400 пунктов», – прогнозирует управляющий фондами акций УК «Сбербанк Управление Активами» Евгений Линчик.

Облигации

Облигационные рынки устойчиво росли на протяжении нескольких лет благодаря крайне поддерживающей денежно-кредитной политике и монетарным стимулам в развитых странах после кризисов 2008 и 2011 гг. Но этот год стал самым неблагополучным для рынка облигаций с 2014 г., считает управляющий директор УК «Сбербанк Управление Активами» Ренат Малин.

Наибольшие потери понесли инвесторы в облигации Аргентины и Турции, индексы CEMBI Турция и CEMBI Аргентина снижались на максимуме на 27 и 16% соответственно, но затем оба рынка выросли. Сейчас падение с начала года составляет по ним 7,68 и 9,65% соответственно. Лучше рынка были Бразилия, Россия, Ближний Восток. Они потеряли от 2 до 3%.

«Развивающиеся рынки потеряли в среднем от 3 до 6% в долларах (JPMorgan Total Return Index снизился на 5,8%)», – объясняет Малин.

Рост базовой ставки в США вызвал переток средств с развивающихся рынков на американский. Это вылилось в цепочку ослаблений валют в Аргентине, Турции. В том числе пострадал и рубль.

Локальные рынки облигаций, по словам Малина, также находились под давлением: индекс ОФЗ прибавил 1,25%, корпоративные облигации– 3,78%, при этом ценовые индексы упали: ОФЗ – на 5,3%, корпоративные облигации – на 3,8%. В итоге наибольший доход в этом году инвесторам в российский рынок принесли корпоративные выпуски.

Чего хочет инвестор

Главный тренд на рынке – боязнь рисков. «Инвесторы в облигации начали выводить средства с более рисковых развивающихся рынков», – отмечает Малин.

Придерживаясь более консервативной инвестиционной политики, многие инвесторы отдавали предпочтение продуктам с защитой капитала с глобальной диверсификацией и качественным эмитентам, говорит Поденко. По типу формирования дохода клиенты выбирали продукты с купонными выплатами в иностранной валюте.

«В I квартале 2018 г. клиенты в большей степени интересовались инструментами с фиксированной доходностью – как облигациями в чистом виде, так и ПИФами и доверительным управлением. Это касалось и рублевых, и долларовых инструментов. Начиная с апреля с ростом волатильности на рынках инвестиционные предпочтения клиентов начали меняться – они стали использовать более осторожный подход к выбору инвестиций, отдавая предпочтение продуктам с защитой капитала – это инвестиционное страхование жизни и инвестиционные облигации Сбербанка», – рассказывает она.

Лидеры и аутсайдеры

Лучше всех рос нефтяной сектор. Особенно можно выделить «Новатэк», который вырос больше чем на 70% в рублях. «Газпром», «Роснефть» и «Лукойл» показали рост на уровне 50%.
Аутсайдерами стали секторы, ориентированные на потребителя: розница, недвижимость, банки. Практически все они к концу декабря в минусе. Например, акции «Магнита» просели с начала года более чем на 40%, глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group (начали торговаться с 1 февраля) снизились примерно на 22%.

Результат снижения аппетита к риску – инвесторы теперь дольше принимают решения о вложениях и делают это на более короткий срок: по наблюдениям Поденко, сейчас они отдают предпочтение продуктам со сроком не более трех лет.

«Популярностью начали пользоваться еврооблигации Минфина, по которым с нового года не будет учитываться доход от изменения курсовой стоимости отличной от рубля валюты», – говорит эксперт.

Если посмотреть на статистику Агентства по страхованию вкладов, то можно заметить еще одну тенденцию – рост крупных вкладов в банках. За первые девять месяцев 2018 г. вклады от 1,4 млн до 3 млн руб. увеличились на 11% по количеству счетов и на 10,5% по сумме. Вклады выше 3 млн руб. выросли на 8,9% по сумме и на 11,1% по количеству. В итоге вклады размером от 1,4 млн до 3 млн руб. увеличили свою долю с 9,7 до 10,2%, а депозиты свыше 3 млн руб. – с 31,5 до 32,8%.

Но заработать на этом продукте много не получится. Учитывая максимальную доходность по вкладам в 10 крупнейших банках на уровне не более 7,4% и прогнозы ЦБ по инфляции по итогам 2019 г. в интервале 5,0–5,5%, вкладчики реально заработают в следующем году чуть более 2% в рублях.

«Правильный совет инвесторам в нынешних условиях – это портфельное инвестирование в диверсифицированные классы и типы активов на разных рынках исходя из собственных предпочтений по доходности, склонности к риску и горизонту инвестирования», – заключает Поденко. &

Текст: Валерия Ялилонская

Переход от атаки к обороне