Сколько стоит Gram: будущую криптовалюту Дурова оценили почти в $30 млрд

Совокупная стоимость будущей криптовалюты Telegram к концу 2019 года может составить $29,5 млрд, выяснил The Bell. Такой прогноз со множеством оговорок дал основанный выходцем из Qiwi HASH Crypto Investment Bank. Эту же оценку Telegram мог предоставлять своим инвесторам.

Иллюстрация из TON Whitepaper

Подробнее. Оценка первоначальной эмиссии токенов Gram на блокчейн-платформе Telegram Open Network (TON) содержится в отчете HASH Crypto Investment Bank, датированном октябрем 2018 года. В нем целевая стоимость криптовалюты Дурова к концу 2019 года оценивается в $5,9 за один Gram, рассказал The Bell источник, близкий к компании (эту оценку со ссылкой на тот же отчет приводил в ноябре «Коммерсантъ»). При цене в $5,9 за Gram капитализация всей криптовалюты Дурова должна составлять $29,5 млрд, подсчитал The Bell.

Оценку Gram в $5,9 Telegram мог представлять своим инвесторам — по крайней мере, она указана в качестве целевой цены (target price) в одной из последних записок для инвесторов, которую The Bell в январе предоставил канал @TGram, пристально следящий за новостями TON. Но подтвердить у инвесторов нового проекта Дурова, что они знакомы с этой оценкой, The Bell не удалось.

Откуда взялась такая оценка?

Оценка Gram в $5,9 довольно умозрительна. Один из авторов отчета, старший аналитик HASH CIB Рустам Боташев, в посте на Medium, объясняющем методику оценки, признается, что никто в мире пока не знает, как оценивать криптовалюты.
HASH CIB предлагает собственную методику оценки, подчеркивая, что получившееся в их модели значение не является целевой или справедливой ценой. Скорее это «рациональная сетевая ценность», складывающаяся из текущей и дисконтированной добавленной стоимости за будущие годы. Но в записке для инвесторов $5,9 за токен называется именно целевой ценой (target price).

HASH CIB был создан директором по инвестициям Qiwi Яковом Баринским. Один из совладельцев Qiwi, Сергей Солонин, уже в первом раунде pre-ICO Telegram вложил в разработку блокчейн-платформы TON $17 млн.

«Наш отчет не был предложением или рекомендацией для инвесторов. Он предназначался для квалифицированных инвесторов, которые уже вложились в Telegram или интересовались этим», — объяснил The Bell Баринский. Любую связь между Qiwi и HASH CIB он отрицает. «Я работаю в группе Qiwi, но HASH никак с ней не связан, это абсолютно независимая компания, — говорит он. — Я являюсь ее основателем и руководителем. Наш штат сотрудников не имеет никакого отношения к Qiwi». Research — одно из основных направлений работы HASH CIB. «Независимость суждений — наш ключевой принцип. Так что мы точно не ставили перед собой задачу завысить оценку 1 Gram», — утверждает Баринский. Отчет готовился с весны 2018 года и основан на первой Whitepaper, появившейся в сети. После запуска Testnet блокчейн-платформы Telegram, который ожидается в I квартале этого года, HASH CIB проведет тесты и выпустит апдейт на основании фактических данных, обещает он. После этого оценка 1 Gram может измениться.

Как мы считали?

Валюта Telegram, Gram, изначально должна была быть разделена на три части: 52% — резервируется, 4% — достается разработчикам, 44% — продается инвесторам.

Первый Gram стоит 10 центов, каждый следующий Gram на миллиардную долю дороже предыдущего. Всего в главную сеть будет выпущено 5 млрд «граммов» (все это описывалось в TON Whitepaper — проспект к ICO, который датируется декабрем 2017 и вышел в январе 2018).
От инвесторов в ходе двух закрытых раундов ICO, по данным SEC, было привлечено $1,7 млрд. Всего, по информации из отчета HASH CIB, было продано 2,89 млрд Gram, то есть один токен стоил в среднем около 59 центов (в первом раунде $0,38, во втором — $1,33).
Получается, что $1,7 млрд, полученные от инвесторов, соответствуют примерно $2,94 млрд за всю криптовалюту Telegram.
Целевая цена в $5,9 of Gram означает рост стоимости криптовалюты к концу 2019 года почти ровно в десять раз.

Основатель Telegram Павел Дуров и вице-президент компании Илья Перекопский не ответили на вопросы The Bell.

Telegram в цифрах

Бюджет Telegram в 2017 году составлял $70 млн. До ICO на 2018 год планировалось выделить $100 млн, на 2019-й — $130 млн, на 2020 год — $170 млн.
Ежемесячная аудитория Telegram в 2018 году должна была составить 200 млн (мессенджер достиг этой отметки в марте). Дальнейший рост по годам — 300 млн, 450 млн и 675 млн.
В октябре 2017 года к Telegram ежедневно подключалось минимум 500 тысяч пользователей.
Ключевая аудиторная цель Telegram — миллиард пользователей к 1 января 2022 года.
Telegram собирался поднять на ICO $1,2 млрд и распределить их в пропорции 80:20. Большая часть пошла бы на оборудование, оплату трафика и верификации пользователей. Меньшая — на административные расходы и зарплаты.
На деле за два закрытых раунда было собрано $1,7 млрд от более чем ста инвесторов.

Что с проектом?

Если к октябрю 2019 года Дуров не запустит блокчейн-платформу, по условиям ICO он должен вернуть инвесторам деньги. Как мы уже писали, Telegram собирался запустить криптовалюту в марте – хотя сроки еще могут снова сдвинуться.
В течение месяца Дуров планировал провести встречу с крупнейшими инвесторами проектами, говорил The Bell в конце января источник, знакомый с планами основателей. Пока о ней ничего не известно. Один из инвесторов проекта говорил, что Дуров был в Давосе, когда там проходил экономический форум, но о презентации ему также ничего не известно.

Где будет запущена криптовалюта?

Кроме запуска блокчейн-платформы, Telegram необходимо где-то запустить торги криптовалютой и критично важно — нарастить аудиторию. Все три главных мировых мессенджера входят в клуб приложений с миллиардной аудиторией. Есть лишь несколько привлекательных для небольшого проекта территорий, где доминируют экзотические мессенджеры. В Индонезии пользуются BlackBerry Messenger, в Корее — KakaoTalk, во Вьетнаме — Zalo. В этих трех странах совокупно проживает свыше 400 млн человек. Четверть этого рынка в теории может дать Telegram дополнительных 100 млн пользователей, необходимых для выполнения плана на 2019 год.
Особняком стоит рынок Японии, где главный мессенджер похож на Telegram. Крупнейший мессенджер Японии — LINE. У него, как и у Telegram, около 200 млн пользователей, которые сконцентрированы в двух странах (78 млн в Японии и 32 млн в Таиланде). Как и Telegram, LINE решил запустить собственную криптовалюту LINK.
Япония — очень привлекательный рынок еще и потому, что местный финансовый регулятор выдал криптоиндустрии право саморегулирования. Это один из самых мягких рынков по отношению к криптоплатформам.
В письме к инвесторам создатели Telegram перечисляют страны, где они ведут переговоры с криптобиржами, именно в таком порядке: Япония, Китай и Великобритания. В документе говорилось, что обращение Gram начнется в Азии, причем именно Япония, скорее всего, станет первой страной, где стартует торговля.

На чем собирается зарабатывать Telegram?

Распродав токены, Telegram предлагает их тратить на услуги платформы. Среди услуг:

хранение данных в децентрализованной сети;
DNS для доступа к этим данным;
прокси-серверы и анонимайзеры;
платежи;
децентрализованные приложения всех видов и размеров.

Все это может быть платным, бесплатным, работать по гибридной или рекламной модели, а также взимать комиссии с платежей. Вывод средств обеспечат криптобиржи того региона, где запустится Gram.

Александр Амзин, Ирина Панкратова