26 февраля 2019, 15:17 / Обновлено 26 февраля 2019, 20:58 / Финансы

ВТБ назвал оценку стоимости крупнейшего российского страховщика

Она превышает полтриллиона рублейДанис Юмабаев

В мае 2018 г. группа ВТБ и «Согаз» подписали соглашение об объединении страхового бизнеса, в октябре сделка была закрыта/ Максим Стулов / Ведомости

Прибыль ВТБ от продажи дочернего страховщика «Согазу» составила 54,1 млрд руб., говорится в отчете банка, где впервые раскрыта сумма сделки.

В мае 2018 г. группа ВТБ и «Согаз» подписали соглашение об объединении страхового бизнеса, в октябре сделка была закрыта. Объединенная компания будет работать под брендом «Согаз». Президент госбанка Андрей Костин рассказывал, что ВТБ получит в объединенной компании 10%, и оценил прибыль от сделки в «десятки миллиардов» рублей.

В качестве вознаграждения за продажу «ВТБ страхования» группа получила 10% обыкновенных акций «Согаза» предварительной стоимостью в 55,8 млрд руб., говорится в отчетности ВТБ. Таким образом, 100% «Согаза» можно оценить в 558 млрд руб.

Читайте также:ВТБ получил рекордную чистую прибыль

Помимо доли в «Согазе» ВТБ также получит 14,6 млрд руб. Эта сумма может быть уменьшена, но не более чем на 3,6 млрд руб., «в зависимости от результатов оценки отдельных активов СК «Согаз», которые не были включены в предварительную оценку», отмечается в отчете. Таким образом, минимальная выплата, причитающаяся госбанку, составляет 10 млрд руб. Получить деньги ВТБ рассчитывает не позднее 30 июня 2019 г. Представитель ВТБ говорит, что речь идет о НПФ «Газфонд», который является частью группы «Согаз». «На момент сделки он не был акционирован, поэтому была невозможна его оценка», – рассказывает он.

В случае изменения оценки «Газфонда» денежная компенсация может быть снижена на максимально возможную сумму 3,6 млрд руб., «это будет означать соответствующее увеличение стоимости доли ВТБ в объединенной компании «Согаз», отмечает он.

Fitch: аномальная прибыль ВТБ – результат сделки с «Согазом»

Финансы / Банки

Представитель «Согаза» отказался от любых комментариев.

В ноябре ВТБ получил необычно высокую чистую прибыль – 69 млрд руб., указывало агентство Fitch Ratings. Агентство предположило, что «это могло быть обусловлено получением прибыли от продажи «ВТБ страхования», говорилось в его обзоре по российскому банковскому сектору за 11 месяцев 2018 г. Директор аналитической группы по финансовым организациям Fitch Антон Лопатин отмечал, что прибыль госбанка в ноябре значительно превысила среднемесячный результат с начала 2018 г.: за 10 месяцев ВТБ заработал около 140 млрд руб., то есть порядка 10–15 млрд руб. в месяц. Лопатин объяснил скачок прибыли вкладов от продажи страховой дочки «Согазу».

«Согаз» еще не опубликовал отчетность за 2018 г. В понедельник, 25 февраля, его представитель говорил «Ведомостям», что за прошлый год чистая прибыль «Согаза» ожидается «на рекордном для компании уровне более 31 млрд руб.», что выше плана и результата за 2017 г. По размеру сборов «Согаз» остается крупнейшим страховщиком России, за 9 месяцев 2018 г. его премии составили 140,8 млрд руб., следует из данных ЦБ (годовых данных еще нет).

Страховой бизнес ВТБ был оценен по коэффициенту около 0,5 к годовой премии, что «ближе к нижней оценке диапазона стоимости бизнеса», считает директор группы рейтингов финансовых институтов рейтингового агентства НКР Евгений Шарапов. Сборы «ВТБ страхования» за 2017 г. составили 79,7 млрд руб., по итогам 9 месяцев 2018 г. 76,7 млрд руб., следует из данных ЦБ. «Скорее всего, на оценку повлиял принцип «Согаза» не покупать «деньги за деньги», то есть, скорее всего, страховые сборы группы «ВТБ страхование» были дисконтированы на размер комиссии в пользу банка», – рассказывает он. По его мнению, оценка стоимости «Согаза» в 558 млрд руб. является рыночной и соответствует цене других крупных страховых компаний.

В декабре международное рейтинговое агентство Standard & Poor's поместило долгосрочные кредитные рейтинги и рейтинги финансовой устойчивости «Согаза» и «ВТБ страхования» в список CreditWatch Developing («рейтинги на пересмотре; ситуация находится в процессе развития»). Дальнейшие рейтинговые действия будут зависеть от структуры капитала консолидированной группы после завершения сделки и от того, насколько успешной будет стратегическая интеграция двух компаний, говорит представитель агентства. «Мы ожидаем, что, скорее всего, «ВТБ страхование» объединится с «Согазом» к 2020 г.».

При сделках на страховом рынке стоимость компании принято оценивать как минимум по ее собственным средствам с учетом премии в зависимости от прибыльности страховщика и перспектив его развития, отмечает директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Алексей Бредихин. Он считает, что по этому показателю «Согаз» оценен выше своих ближайших конкурентов в несколько раз, даже несмотря на его большой размер собственных средств, в отличие от других крупных компаний. По итогам 2017 г. (отчетности за 2018 г. пока нет) общая балансовая стоимость чистых активов «Согаза» и «ВТБ страхования» составила 109 млрд руб., «Ингосстраха» – 64 млрд руб., «РЕСО-гарантии» – 61 млрд руб. соответственно, добавляет он.