7 вопросов, которыми должен задаться основатель: опыт Pinterest

Социально-визуальная платформа Pinterest готовится к IPO, намереваясь привлечь $1,5 млрд. 22 марта Комиссия по ценным бумагам США опубликовала ее заявку S-1 — многостраничный документ, в котором описывается компания, ее финансовое состояние и положение на рынке.

Ежемесячная аудитория Pinterest сравнима с Twitter или Snapchat и сейчас превышает 250 млн пользователей. Все вместе они ищут на сайте и в мобильном приложении красивые изображения, объединяют их в коллекции и за счет рекламы приносят компании $750 млн в год. Убытки в 2018 году составили $63 млн.

Pinterest — типичная интернет-компания 2019 года. Выходя на IPO, она обязана предупредить инвесторов о любых возможных рисках. Например, «Яндекс» в 2011 году, выходя на биржу, тоже подал заявку, в которой не одну страницу посвятил российской экономической и политической нестабильности, а также предвыборной неопределенности.

В случае Pinterest раздел «факторы риска» занимает почти 40 страниц и по большей части подходит любому современному технологическому стартапу.

The Bell сгруппировал эти риски ниже в семь простых вопросов с ответами Pinterest.

Вы уверены, что завоюете аудиторию?

Экосистема зависит от способности привлечь, удержать и вовлечь пользовательскую базу (в том числе если объявятся сильные подражатели).
Компания может оказаться неспособна обеспечить полезный и релевантный контент для пользователей.
Новые продукты могут оказаться не такими успешными, как ожидалось.
Неэффективная конкуренция ухудшит положение на рынке. Это включает конкуренцию за рекламодателей.

Вы хорошо защищаете свой бренд и репутацию?

Если пострадает бренд или репутация, пострадают бизнес и финансовые показатели.
Миссия может продиктовать решения, которые ухудшат результаты в краткосрочной и среднесрочной перспективе.
Если Pinterest не удастся защитить собственную интеллектуальную собственность, ценность бренда и других нематериальных объектов уменьшится.
Компанию могут привлечь к ответственности за опубликованную на площадке информацию, в том числе втянуть в споры о правах на интеллектуальную собственность.
Использование программ с открытым исходным кодом может привести к тяжбе или сделать невозможным выпуск продуктов, применяющих компоненты с открытым исходным кодом. Компания может столкнуться с приобретением лицензий на неблагоприятных условиях.

Насколько серьезна ваша технологическая зависимость?

Многие стартапы не создают инфраструктуру с нуля, а полагаются на стороннюю. Например, разработчик финансового ПО Intuit переехал на Amazon (продав свой дата-центр с потерями). Netflix, обладающий собственной системой доставки контента, большую часть своих ресурсов также перенес на Amazon Web Services (AWS). Подобных кейсов много и у других лидеров облачного рынка — Google Cloud и Microsoft Azure.

Есть и другие случаи — например, Dropbox переехал из AWS на собственные серверы и сэкономил $75 млн. Но это скорее исключение — у компании была команда, экспертизы которой хватило на такое решение.

Вот как формулирует технориски Pinterest:

Компания зависит от Amazon Web Services, покупая там вычислительные ресурсы, хранилище данных и другие услуги. Любой отказ, ухудшение или вмешательство в работу AWS повлияет на финансовые результаты.
Компания зависит от поискового трафика. Если правила поисковиков и методы ранжирования изменятся, это повлияет на бизнес.
Пользователи могут заходить через инструменты аутентификации сторонних сервисов — например, через Facebook. Если эти инструменты окажутся недоступны, это повлияет на бизнес.
Pinterest обязан эффективно работать с мобильными ОС, браузерами, сетями, законами и стандартами, которые компания не контролирует. Изменения в них могут повлиять на удержание, рост и вовлечение пользователей.
Компания зависит от приложений, технологий и сервисов других компаний. Их проблемы отразятся на нас, а недоступность или замедление нашего сервиса приведет к потере пользователей и рекламодателей.
Возможные проблемы с безопасностью приведут к меньшему использованию сервиса рекламодателями и потребителями.

Может ли ваша компания анализировать себя?

Современный интернет-бизнес опирается на большие данные и аналитические способности. Вот как это формулируют в Pinterest:

Способность генерировать выручку зависит от разработки инструментов, измеряющих эффективность рекламных кампаний на платформе. Возможно, компания не сможет разработать удобные инструменты. Это ударит по финансам.
Пользовательские метрики и другие аудиторные оценки непросто измерить, и реальные или кажущиеся неточности могут повредить бизнесу.

Все ли риски монетизации вы предусмотрели?

Сердце бизнеса Pinterest — реклама. Здесь компания ведет войну с Facebook, Google и Amazon. Первые два занимают 58% американского рынка цифровой рекламы общим объемом в $111 млрд. Amazon включился в гонку и уже вырос до 4,2%, заняв третье место.

Нет уверенности в том, что модель монетизации может достаточно быстро масштабироваться. Почти все деньги приходят от рекламы, каждый ушедший рекламодатель влияет на бизнес.
Разработаны технологии, которые могут блокировать показ рекламы, это влияет на финансовые показатели. Блокировщиков рекламы станет больше.
На налоги, опционы и другие обязательства могут уйти значительные деньги.
Толкование новых норм налогового законодательства и изменения в бухучете могут негативно повлиять на бизнес в США и за рубежом.

Готовы ли вы к международным рискам?

При таком положении на американском рекламном рынке Pinterest, как многие другие, старается выйти в другие страны. К сожалению, новые страны требуют больших вливаний и усложняют бизнес. Поэтому Pinterest предупреждает:

Компания может не преуспеть в международной экспансии.
Pinterest работает с персональными данными, что делает компанию зависимой от сложных и постоянно развивающихся правительственных норм в самых разных странах мира.
Власти других стран могут закрыть доступ к сервису или отдельным продуктам.

Сможете ли вы быстро расти?

Даже если экспансия будет успешной, бесконтрольный рост опасен. Свою способность к ускорению следует оценить заранее.

Нельзя быть уверенным, что компания справится с ростом бизнеса. Пока история работы коротка и не может быть свидетельством будущих успехов. При этом в прошлом у компании были убытки. Расходы придется наращивать, это приведет к убыткам в будущем. От квартала к кварталу результаты могут сильно отличаться.
Pinterest зависит от способности обслуживать и масштабировать нашу технологическую инфраструктуру.
Потери ключевых сотрудников или неспособность нанять и удержать высококвалифицированные кадры повлияет на финансовые результаты.
Для роста может понадобиться покупка других активов. Это, в свою очередь, может отвлечь внимание от управления и привести к падению стоимости компании.
Компании может понадобиться дополнительный капитал, и не факт, что она сможет привлечь нужные деньги.