Российские инвесторы увеличили вдвое вложения в зарубежные стартапы

Российские инвесторы в первом полугодии 2019 года увеличили вложения в зарубежные стартапы вдвое — с $418,1 млн до $860,4 млн, пишут «Ведомости» со ссылкой на исследование MoneyTree, проведенное государственной Российской венчурной компанией (РВК) и PwC. Это в 3,5 раза больше, чем инвестиции на российском рынке ($248,1 млн). Проблема в том, что долю в российском стартапе труднее выгодно продать.

Детали. Более чем вдвое выросла и средняя сумма сделки с иностранными стартапами, в которых участвуют российские инвесторы: с $11 млн до $23,9 млн.

• Интегрированность российских фондов в глобальную венчурную индустрию авторы исследования называют позитивным фактором, хотя чаще всего российские инвесторы становятся миноритариями, а значит, их вложения существенно меньше общей суммы сделок. «Говорят, будто западный рынок закрыт для проектов и инвесторов из России, но российские фонды активны на Западе и участвуют в хороших сделках», — цитируют «Ведомости» инвестиционного директора РВК Алексея Басова.

Критика. Российские фонды, ориентированные на зарубежные инвестиции, как правило, инвестируют стабильные суммы каждый год, сомневается в росте венчурный инвестор Алексей Соловьев. Он связывает резкий рост зарубежных сделок либо с некорректным отнесением игроков к российским инвесторам, либо с отдельными крупными сделками. Например, MoneyTree учитывает сделки DST Global Юрия Мильнера, а он давно уже глобальный инвестор, а не российский, считает Соловьев.

Что в России. Инвестиции в зарубежные компании превысили инвестиции на российском рынке в 3,5 раза, потому что деньги идут в более зрелые проекты, пишут авторы исследования. Финансовым инвесторам прежде всего нужна ликвидность: важно не вложить в проекты $15–20 млн в год, а иметь возможность продать эти компании через некоторое время и заработать на этом $50–60 млн, объясняет управляющий партнер фонда Runa Capital Дмитрий Чихачев. В России количество экзитов [выходов из инвестиций] растет, но остается ничтожно малым, констатирует он.

• По данным MoneyTree, в первом полугодии 2019 года российским инвесторам удалось совершить 13 выходов на сумму $53,2 млн. За весь 2018 год таких сделок было 32 на $128,9 млн, в 2017-м — 30 сделок на $79,9 млн.
• В России меньше покупателей, которые могут выкупить доли фондов в стартапах: это Mail.ru Group, «Яндекс», Сбербанк, сотовые операторы и финансовые группы (например, «Севергрупп» Алексея Мордашова). В Европе и США их на порядки больше, а из России все зарубежные покупатели и финансовые инвесторы за последние годы ушли, указывает Чихачев.
• Но говорить о том, что инвесторы абсолютно не заинтересованы в российском рынке, нельзя. Инвестиции на внутреннем рынке тоже растут: в первом полугодии — почти втрое по сравнению с первым полугодием прошлого года. В 2018 году рынок вырос на 78%, хотя количество сделок и сократилось.