Если смотреть на цифры, в России бум частных инвестиций: по данным Московской биржи, брокерские счета открыты уже у 7,5 млн человек. Это ни много ни мало 5% всего населения, считая детей и недееспособных. Для страны, за 30 лет пережившей эпидемию финансовых пирамид и как минимум три жестоких кризиса, один из которых закончился суверенным дефолтом, это поразительная цифра. Прошлый год, когда брокерские счета открыли 1,9 млн человек, председатель ЦБ Эльвира Набиуллина даже назвала «годом розничного» инвестора», но этот год его превзошел: за 10 месяцев открыто более 3,6 млн счетов – число их обладателей удвоилось.

Если смотреть на цифры внимательнее, картина менее радужная. Большая часть счетов пустует: деньги на них не внесены. А если и внесены, то небольшие.

Но даже с учетом этого можно уверенно говорить, что население стало серьезной силой на фондовом рынке, игнорировать которую нельзя. Число активных инвесторов перевалило за миллион – по данным биржи, каждый шестой совершает хотя бы одну сделку в месяц, это миллиарды рублей в день, Центробанк отмечает их вклад в поддержку рынка во время мартовского обвала и даже вынужден учитывать влияние их поведения на трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики.

Кто эти люди? Как новички, пришедшие на фондовый рынок с помощью мобильного телефона, осваиваются на рынке? И не последует ли за эйфорией разочарование?

VTimes попробовали составить портрет частного инвестора – 2020 на основе данных Московской биржи, Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) и крупных брокеров: «Тинькофф», Альфа-банка, БКС, «Открытие брокера» и «Финама». Мы сравнили предоставленные ими данные за декабрь 2018 г., накануне «года инвестора», и июнь 2020 г. ВТБ предоставил данные на декабрь 2019 г. и сентябрь 2020 г., а «Сбер» не предоставил никаких.

Это мужчина до 35 лет

Инвестициями в основном занимаются мужчины – они составляют от 60 до 79% клиентской базы, показали результаты опроса брокеров. За 1,5 года количество женщин-инвесторов более-менее заметно выросло только в «Тинькофф»: с 22% на конец 2018 г. до 31% на 30 июня.

Заметную долю составляют молодые инвесторы. Моложе всего аудитория у «Тинькофф»: доля клиентов до 35 лет составляет 63%. У ВТБ и «Финама» таких клиентов около 40%, у БКС – 36%, у «Открытие брокера» – 34%.

По данным НАУФОР, опросившей всех брокеров, в первом полугодии 2020 г. на клиентов от 25 до 35 лет приходилось 35% брокерских счетов, еще 18% – на людей 18–25 лет.

Он может открыть счет, но не инвестировать

Далеко не все инвесторы пополняют брокерские счета, показали данные БКС, «Открытие брокера» и «Финама» (остальные структуру счетов по деньгам не раскрыли). Доля пустых счетов у них варьируется от 30% у «Финама» до 69% у БКС, причем у «Финама» и «Открытие брокера» за последние полтора года доля пустых счетов немного выросла: с 28 до 30% и с 49 до 54% соответственно.

Изменился путь на фондовый рынок, объясняет пустые счета руководитель департамента интернет-брокер «БКС брокера» Игорь Пимонов. Раньше человек сначала обдумывал, нужен ли ему вообще брокерский счет, затем приходил лично в офис, чтобы его открыть, и заодно пополнял в кассе. Теперь же благодаря мобильным приложениям, чтобы открыть счет, от клиента требуется минимум усилий, а вот пополнить его намного тяжелее морально, рассуждает Пимонов. В результате, по его словам, многие клиенты сначала просто открывают счет из любопытства и разбираются, как работает сервис, и только через некоторое время решают, готовы ли пополнить счет и перейти к сделкам. Задержка между открытием счета и началом торговли естественна – клиенту нужно время, чтобы «вызреть», иногда это занимает 1–2 месяца, согласен директор «Тинькофф инвестиций» Дмитрий Панченко.

Он инвестирует небольшие суммы

У опрошенных VTimes брокеров («Тинькофф» и ВТБ не ответили на этот вопрос) преобладают счета до 500 000 руб. У «Финама» основная часть заполненных счетов – 21%, или 43% всех счетов, – на 100 000–500 000 руб. Этот же сегмент преобладает у «Открытие брокера» – 11%. А у «БКС брокера» и Альфа-банка и вовсе популярнее всего счета до 10 000 руб.: у БКС – это 11% от заполненных счетов, у Альфа-банка – 27% от общего числа счетов.

Статистика ЦБ подтверждает: инвестор мельчает. Средний размер брокерского индивидуального инвестиционнного счета (ИИС, позволяет получить налоговый вычет) снизился более чем в 1,5 раза – с 127 000 руб. на конец 2018 г. до 79 500 руб. на 1 июля. На ИИС приходится более 40% брокерских счетов (3,1 млн на конец октября).

Это следствие массового притока инвесторов, говорит Пимонов. Клиент скачивает приложение, открывает брокерский счет и заносит небольшую сумму, чтобы попробовать свои силы и посмотреть, как устроен рынок.

Он торгует мало, но чаще, чем раньше

Большинство торгуют не чаще раза в месяц: у «Финама» таких клиентов 42%, у Альфа-банка – 65%, у «Тинькофф» – и вовсе 88%. Исключение – «Открытие брокер»: 39% его клиентов проводят 50 и более сделок в месяц, еще 30% – от 10 до 50 сделок.

Значительная часть розничных инвесторов не стремятся часто проводить сделки и делают это не чаще чем раз в пару месяцев, подтверждает Пимонов. Отчасти небольшая активность связана с ИИСами, считает он: их открывают, в том числе, чтобы получить налоговый вычет, и часто пополняют его и совершают операции по нему ближе к концу года. Активность зависит от комфортной конкретному инвестору модели поведения, делится Панченко: кто-то регулярно ребалансирует портфель, кто-то покупает бумаги и держит длительное время.

И все же называть их случайными людьми на рынке нельзя. Примерно половина счетов пополнялась более 5 раз, следует из данных брокеров. У «Финама» доля таких счетов – 60%, у БКС и «Тинькофф» – около 50%. А вот на 64% брокерских счетов в Альфа-банке деньги вносились лишь один раз.

Розничные инвесторы за последние два года стали проводить больше сделок, показывают данные Московской биржи: доля клиентов, торгующих не реже раза в месяц, выросла с 10% в декабре 2018 г. до 16% в октябре этого года.

Он достаточно осторожен

Инвестор осторожен и старается сочетать в портфеле разные классы активов. Больше половины в портфелях частных инвесторов занимают облигации, следует из данных НАУФОР: 31,8% – рублевые (ОФЗ, банковские и корпоративные), 26,9% – валютные, включая структурные. На российские акции приходится 20%, еще 8% – на иностранные.

Российские акции составляют минимум пятую часть портфелей, показал и наш опрос: от 21% у «Тинькофф» и 19% у ВТБ до 35% у «Финама» и 33% у «Открытие брокера». А вот в корпоративные облигации и ОФЗ вложено от 8,5% («Тинькофф») до 28% («Финам», «Открытие брокер»). У ВТБ в сентябре на валютные облигации пришлось 24% портфелей.

Спрос на акции растет, говорят брокеры. Интерес к более рискованным видам инвестиций подогрели значительные скачки на фондовом рынке в этом году, считает замруководителя управления прямых и агентских продаж «Алор брокера» Виктория Ситникова. По мнению руководителя направления по работе с частными клиентами и главы дистрибуции в России и СНГ «Ренессанс капитала» Григория Седова, инвесторы вынуждены обращать свой взор на этот класс активов из-за падения ставок: «Из-за того что ставки упали, инвесторы, которые с нами никогда не разговаривали про акции, готовы рассматривать этот риск или уже сделали первые шаги и сформировали портфели акций».

Он любит иностранные бумаги

Доля иностранных акций и облигаций в клиентских портфелях за 1,5 года выросла у всех опрошенных брокеров: у «Тинькофф» – с 46 до 47,5%, у «Финама» – с 10 до 20%, у «Открытие брокера» – с 24 до 26%. У ВТБ доля иностранных акций выросла с 2,5% в конце прошлого года до 11% в сентябре. Опрос НАУФОР показал, что к июлю доля иностранных акций достигла 8% от активов на брокерских счетах частных инвесторов против 5% в 2018 г.

Иностранных акций, доступных российскому инвестору, за этот время стало гораздо больше: на Санкт-Петербургской бирже можно купить уже более 1400 бумаг, а в августе этого года торговать иностранными акциями начала и Московская биржа.

Это среднесрочная тенденция, но пандемия коронавируса ее ускорила, считает руководитель управления мониторинга, контроля и развития клиентского сервиса ГК «Финам» Дмитрий Леснов. В отличие от всех недавних кризисов, когда сильнее других падал российский рынок, в этот раз на зарубежных рынках тоже прошла очень сильная коррекция и в результате сложились интересные уровни для покупки, рассуждает он: «Многие наши новые клиенты были ориентированы на иностранные рынки, прежде всего рынок США».

Это еще и защита от девальвации рубля, а выбор бумаг на иностранных рынках намного больше – можно найти отрасли, которые на российском рынке не представлены, добавляет Пимонов. Плюс это способ инвестировать в известные бренды, хорошо знакомые людям.

Он покупает, когда рынки падают

Когда в марте рынок обвалился (индекс Мосбиржи за месяц упал на 10%), частные инвесторы, по данным Московской биржи, купили акций российских компаний на 43,7 млрд руб. (чистые покупки – за вычетом продаж). В октябре, когда индекс Мосбиржи потерял 7,4%, – еще на 73,7 млрд руб. А средний оборот торгов акциями у физлиц составил в октябре около 67 млрд руб. в день.

ЦБ в обзоре ключевых показателей профессиональных участников рынка за II квартал также отмечал, что поведение инвесторов на рынке акций стало носить контрциклический характер: они покупали подешевевшие акции, тем самым способствуя их росту.

Люди видят, что цены снизились, акции можно купить дешевле, и решаются инвестировать, они расценивают снижение рынка как возможность для выгодного входа, объясняет директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин: «Собственно, это мы наблюдали весной: рынок скорректировался, дивидендный сезон по итогам 2019 г. впереди, а открыть счет и купить бумаги можно с помощью мобильного приложения». Плюс в такие периоды СМИ активнее пишут о фондовом рынке, привлекая внимание тех, кто раньше этой темой не интересовался, добавляет он.

На растущем рынке он успешен

Главное, чтобы инвесторы осознавали риски и настраивались на длинный горизонт инвестирования, а не рассчитывали быстро разбогатеть, замечает Пимонов: «Падение рынков в этом году стало удачным моментом для прихода новичков, но подобная возможность зайти на минимуме и быстро заработать бывает не всегда, и инвестор должен это понимать».

Насколько успешно торгуют инвесторы, оценить сложно. Лишь два брокера ответили на вопрос о доле счетов «в плюсе» – стоимость портфеля на которых превышала сумму внесенных средств. У «Финама» их доля за 1,5 года выросла с 40 до 65%, а у Альфа-банка – сократилась с 70 до 65%. За эти 1,5 года индекс Мосбиржи прибавил 16%, а рассчитываемый Московской биржей индекс гособлигаций – 28%. У большинства «плюсовых» клиентов Альфа-банка (58%) доход превышает 50%, у 32% он менее 10%. Февральское исследование «Тинькофф инвестиций» показало, что по итогам прошлого года в плюсе были 80% клиентов брокера, индексы Мосбиржи и гособлигаций за это время выросли на 29 и 20%.

Успех на растущем рынке может оказаться обманчивым, опасаются многие эксперты: как бы многим вскоре не пришлось закрывать позиции с убытками. Это беспокоит и регулятора. Важно, чтобы розничный инвестор не разочаровался, говорила Набиуллина, чтобы это была долгосрочная тенденция, а не краткосрочная, как, например, с бумом инвестиционного страхования жизни, когда люди просто разочаровались и отвернулись от рынка.

Инвестор 2.0

Массового бегства новых клиентов в случае каких-либо потрясений на рынке брокеры не опасаются. Убытки – это часть инвестиционного процесса, напоминает президент НАУФОР Алексей Тимофеев. Но сегодняшний портрет инвестора, по его мнению, позволяет рассчитывать, что массового разочарования в инвестициях и оттока не случится.

«До некоторых пор в качестве розничных инвесторов на российском рынке присутствовали лишь «бабушки», ставшие акционерами в результате приватизации, и спекулянты, то есть либо люди, мало разбирающиеся в том, как работает рынок, либо активные агрессивные трейдеры, – говорит Тимофеев. – Но инвестор, который приходит сегодня, другой». Опросы НАУФОР показывают, что он:

моложе,
активно пользуется дистанционными сервисами,
при этом не готов посвящать инвестициям все свое время и потому менее агрессивен,
пытается диверсифицировать портфель, сочетая российские и иностранные бумаги,
более терпим к рыночной волатильности и меньше паникует, когда что-то идет не так.

Типаж клиента меняется, подтверждает гендиректор «Открытие брокера» Владимир Крекотень. По его словам, сегодня основные категории клиентов – это активные трейдеры и осознанные инвесторы-новички, причем количество последних растет в разы быстрее, они:

именно вкладываются на средний или долгий срок, а не торгуют внутри дня или даже недели,
торгуют на собственные средства (займы клиентов в 2020 г. падали до рекордно низкого уровня в 7% от клиентских активов); Панченко оценивает долю клиентов, занимающихся быстрыми спекуляциями и маржинальной торговлей, в 7–8%,
предпочитают облигации и акции, биржевые и паевые фонды, а не сложные инструменты.

Дмитрий Панченко:

« Мы видим, что клиенты довольно рациональны и держат в среднем 5–7 инструментов – при небольшом чеке это неплохая диверсификация. »

Финансовая грамотность инвесторов растет, отмечает Панченко: у людей появился интерес к инвестициям, а с ним и потребность в знаниях. Большинство брокеров уже делают обучающие проекты или специальные разделы в приложениях. Крекотень ждет, что будет расти роль советников (как при брокерах, так и независимых), которые будут помогать людям принимать инвестиционные решения.

Даже несмотря на отдельные нештатные ситуации или коррекции, приток инвесторов продолжится, уверен Панченко, за 3–4 года их число может достигнуть 15–20 млн. Бурный рост числа розничных инвесторов продолжится в следующем году, заявила Набиуллина, выступая в Госдуме 11 ноября.

Инвестиции – это долгосрочный процесс, построенный в том числе на ошибках, считает Крекотень: «Как с вождением: люди садятся за руль и в какой-то момент сталкиваются с проблемами. Кто-то после аварии, конечно, откажется от вождения, но большинство извлекут из нее урок и продолжат ездить. Кто-то – более аккуратно, а кто-то – по-прежнему агрессивно».

Кто такой частный инвестор – 2020