Венчур и пандемия: куда готовы вкладываться инвесторы?

Венчурные инвесторы теряют интерес к риску: небольшим вложениям в проекты на ранних стадиях они все чаще предпочитают более крупные чеки в более зрелых проектах. У кого все еще есть шансы заинтересовать инвесторов?

Швейцарская биотехнологическая компания Memo Therapeutics AG в начале ноября привлекла €13,9 млн от компании Bernina BioInvest, фондов Schroder Adveq, Jaquet Partners и других инвесторов. Memo Therapeutics AG сейчас фокусируется на технологиях для создания антител против вируса SARS-CoV-2, которые должны появиться на рынке в 2021 году и помочь бороться с пандемией коронавируса. Деньги должны пойти на финансирование разработки вплоть до второй фазы клинических испытаний — компания уже получила одобрение регулятора.

Инвестиции в медицинские разработки — один из главных трендов 2020 года на венчурном рынке. Какие еще отрасли привлекли больше всего денег и внимания венчурных инвесторов?

Что происходит в мире

Объем мирового рынка венчурных сделок в третьем квартале 2020 года составил $76,4 млрд — это на 9% больше, чем за аналогичный период 2019 года. Но за январь—сентябрь объем вложений уменьшился — до $205,4 млрд по сравнению с 220,4 млрд за 9 месяцев 2019 года (-6,8%).

Теперь инвесторы совершают меньше сделок, но они стали дороже. В США, по данным CB Insights, в денежном выражении венчурный рынок в третьем квартале 2020 года вырос на 22% по сравнению с теми же месяцами 2019 года — до $36,5 млрд. Но количество сделок сократилось на 11%, до 1461.

Пандемия показала, что венчурный бизнес достаточно устойчив перед общемировыми кризисами: если часть компаний стали чувствовать себя хуже, то другие — стремительно выросли, говорит управляющий партнер венчурного фонда Flint Capital Дмитрий Смирнов. Об этом же свидетельствуют данные глобального исследования, посвященного мировому венчурному рынку и влиянию на него COVID-19. 52% компаний в портфелях инвесторов выиграли от пандемии или не пострадали от нее, 38% столкнулись с негативными последствиями и только 10% — с серьезными трудностями. Авторы исследования, среди которых профессоры Школы бизнеса Стэнфордского университета, Гарвардской школы бизнеса, Школы бизнеса им. Бута (Чикагский университет) и Школы бизнеса Университета Британской Колумбии, опросили 1000 инвесторов, под управлением которых находится $340 млрд.

Bell.Club Live с Игорем Рябеньким

19 ноября в 19:00 новым героем Bell.Club Live станет Игорь Рябенький с презентацией своей книги «Легкий венчур. Практическое пособие для начинающих ангелов и будущих единорогов».

Игорь Рябенький — основатель и управляющий партнер фонда AltaIR Capital. Он начал инвестировать больше 20 лет назад — еще до того, как слова «стартап» и «венчур» стали модными. Фонды под управлением Рябенького были среди инвесторов Profi.ru, Carprice, PandaDoc, Invisible — в портфеле больше 250 стартапов. Сейчас под управлением AltaiR Capital больше $400 млн.

Вместе с Анфисой Ворониной, издателем The Bell и «Русские норм!», мы узнаем, почему один из главных мотиваторов в венчурной индустрии — любопытство, какую литературу необходимо читать будущему предпринимателю и почему не все идеи могут найти своих инвесторов.

Присылайте ваши вопросы Игорю Рябенькому на почту club@thebell.io

Интеллектуальный партнер — Издательство «Альпина Паблишер»

Подпишитесь на канал, чтобы смотреть новые выпуски первыми.

Риск не в моде

И в России, и в мире инвесторы в 2020 году предпочитают меньше рисковать: из-за этого они стали меньше вкладываться в проекты на ранних стадиях, говорит сооснователь аналитической компании Dsight Сергей Канцеров. Это мировой тренд, продолжает он: в нынешних условиях турбулентности инвесторы предпочитают надежность — вкладывать более крупные суммы в стартапы на более поздних стадиях. При этом крупные фонды на время неопределенности предпочитают сделать паузу и «переложиться» в другие активы — недвижимость, публичные компании, золото, сырье, добавляет Канцеров. С ним согласен директор ФРИИ Кирилл Варламов. Если раньше считалось нормальным поднимать раунд раз в 12–18 месяцев, то сейчас из-за пессимизма инвесторов это скорее 24–30 месяцев, говорит он.

Венчурные инвесторы, управляющие большими деньгами, потеряли аппетит к риску, рассказывал в мае сооснователь и управляющий партнер инвестиционной компании Digital Horizon Алан Ваксман. «Они предпочитают все более зрелые компании со сложившимися бизнес-моделями, часто выбирают раунд за раундом вносить капитал в уже проверенные портфельные компании», — писал инвестор, отмечая, что кризис только усилил эту тенденцию. Инвестиции в венчур ведущих фондов, писал он, перестали отличаться по профилю риска от инвестиций в private equity и даже в какой-то степени от инвестиций в фондовый рынок.

Во что готовы вкладываться инвесторы?

• Область медицины стала ключевой для многих инвесторов в 2020 году. Согласно отчету инвестиционной компании Startup Health, инновации в области здравоохранения привлекли $9,1 млрд за первые шесть месяцев 2020 года, что почти на 19% больше, чем в первом полугодии 2019 года. А первый квартал 2020 года стал самым крупным в истории по объему инвестиций в стартапы в сфере здравоохранения — $4,9 млрд.

• Массовый переход на удаленную работу — один из стимулов, заставляющих инвесторов вкладываться в платформы для работы и учебы из дома. Во всем мире 1,2 млрд детей перестали ходить в школу и учатся через интернет, по данным Всемирного экономического форума. В США работают удаленно после начала пандемии COVID-19 4,7 млн человек (3,4% населения). Теперь технологии удаленной работы более активно проникают в консервативные отрасли вроде медицины — к примеру, работу с пациентами и сбор обратной связи, отмечает Варламов из ФРИИ.

• Один из немногих секторов, который выиграл из-за пандемии, — рынок доставки еды, а также сервисы, которые поддерживают его стабильную работу, — транспорт и финтех-платформы. В сентябре 2020 года индийская компания-агрегатор по доставке продуктов из магазинов и еды из ресторанов Zomato привлекла $195 млн от шести инвесторов, включая фонды Tiger Global и Kora: стоимость компании выросла до $3,6 млрд.

Что происходит в России

С января по октябрь 2020 года в России состоялось 185 венчурных сделок на сумму $468,5 млн, по данным Dsight. Чаще всего инвесторы вкладывали деньги в сферу транспорта, которая сформировалась вокруг индустрии доставки еды (25 сделок): стартапы из этой же категории привлекли больше всего средств — $114,5 млн. Dsight относит сюда не только компании, которые обслуживают инфраструктуру доставки, но и стартапы, связанные с беспилотниками (квадрокоптерами и беспилотными автомобилями), электроскутерами, сервисы для построения маршрутов и т.п. В октябре 2020 года Сбербанк и Mail.Ru Group стали владельцами 84,7% сервиса по экспресс-доставке еды «Кухня на районе».

В топ-5 самых востребованных у инвесторов сегментов вошли также:

• СМИ и развлечения ($77,9 млн в ходе 3 сделок);
• торговля и посещение магазинов ($50,3 млн в 13 сделках);
• игры ($37,5 млн в 7 сделках);
• здравоохранение ($36,1 млн в 14 сделках).

В сфере здравоохранения самые крупные инвестиции привлекла компания, которая предлагает онлайн-консультации врачей, «Доктор Рядом»: VEB Ventures вложил в нее $8,9 млн. В 2021 году фонд пообещал привлечь сторонних инвесторов, чтобы вложить в сервис еще 325 млн рублей.

Самая «горячая» тема второго полугодия и 2021 года — e-commerce: эта область будет активно расти, говорит Канцеров из Dsight. IPO компании Ozon, которое должно состояться до конца года, будет «выходом» для инвесторов, которые вкладывались в нее в предыдущих раундах в качестве венчурной инвестиции.

Онлайн-обучение, которое стало популярным в последние 10 лет с развитием платформ массовых открытых онлайн-курсов (MOOC, Massive Open Online Courses), в том числе Coursera, пандемия коронавируса подстегнула расти еще быстрее. Если в 2019 году рынок EdTech в России составлял 45–50 млрд рублей, то в 2020 году он вырастет на 20–25% и достигнет 55–60 млрд рублей. «Мы не ожидали суперамбициозных показателей от нашей портфельной компании Webinar.ru, но кризис привел к буму онлайн-коммуникаций», — констатирует Дмитрий Смирнов из Flint Capital.

Российские инвесторы будут еще сильнее фокусироваться на местных стартапах, которые выходят на международные рынки из-за очередных скачков курса рубль-доллар и из-за новых подтверждений, что на местном рынке сложно продать компанию с хорошими мультипликаторами, говорит Варламов из ФРИИ. Он приводит в пример покупку Сбербанком компании 2GIS, которую в ходе сделки оценили в 14,3 млрд рублей, что совсем «немного для технологической компании».

Ключевые венчурные сделки в России в 2020 году по объему инвестиций и количеству раундов, по оценке Dsight

• Платформа для удаленной работы команд Miro, основанная уроженцем Перми Андреем Хусидом, привлекла $50 млн от американского фонда ICONIQ Capital, который управляет капиталами Марка Цукерберга (Facebook), Джека Дорси (Twitter) и других глав IT-гигантов. Инвесторами Miro также являются фонды Accel и AltaIR Capital Игоря Рябенького.

• Такую же сумму — $50 млн — инвестировал фонд Iskra Ventures, заинтересованный в стартапах на ранней стадии из России и СНГ, в сервис многопотоковых трансляций Restream. Сделка состоялась в августе.

• Российский стартап Ecwid привлек $42 млн от фондов Morgan Stanley Expansion Capital и PeakSpan Capital, собрав в общей сумме $49 млн инвестиций. Ecwid предлагает набор инструментов для создания интернет-магазинов.

• Больше всего сделок закрыла в 2020 году компания для краткосрочной аренды самокатов «Карусель». В январе она привлекла инвестиции от площадки StartTrack на сумму $370 000, в апреле — $670 000 от экс-главы департамента информационных технологий (ДИТ) Москвы Артема Ермолаева, а в июне — $220 000 от другого бывшего сотрудника ДИТ Андрея Белозерова.