«АТОН» проведет пре-IPO на $30 млн для сотрудников и клиентов

Сотрудникам и ключевым инвесторам одной из старейших российских инвесткомпаний «АТОН» предлагается поучаствовать в пре-IPO на $30 млн, а само размещение компания планирует провести до 2025 года, узнал The Bell.

Что случилось

О том, что «АТОН» готовится к выходу на биржу, ее гендиректор Андрей Звездочкин сообщил сотрудникам в понедельник. Решить, где именно пройдет листинг, компания планирует ближе к размещению, заявил The Bell сам Звездочкин.

А пока «АТОН» намерен провести пре-IPO для сотрудников и ключевых клиентов компании, которые имеют статус квалифицированных инвесторов. Минимальная сумма инвестиций — $100 тысяч.

Им предложат купить структурированный продукт с ежеквартальным купоном 7% годовых в долларах на пять лет. В случае IPO инвесторы смогут поучаствовать в нем со 100%-ной аллокацией (то есть все их заявки будут удовлетворены) и 25%-ным дисконтом к цене размещения. Такая схема позволит избежать дискуссии о том, какой будет оценка компании, и гарантировать доходность независимо от цены при размещении, объясняет Звездочкин. Старт пре-IPO запланирован на 30 ноября.

Что дальше

«АТОН» надеется выйти на IPO с оценкой $0,8–2 млрд. По словам Звездочкина, она основывается на индустриальных бенчмарках финансовых компаний и банков, а также на ожидании, что за пять лет активы клиентов вырастут до $10–15 млрд. Сейчас они составляют 244 млрд рублей, или $3,1 млрд, но на фоне падения ставок по депозитам фондовый рынок будет привлекать все больше частных инвесторов, уверены в группе.

«IPO — это часть нашей пятилетней стратегии, но глобально это не самоцель», — говорит Звездочкин. По его словам, задачи провести размещение любой ценой нет. Это один из вариантов развития компании, но не единственный.

Ранний анонс размещения он объясняет тем, что подготовка к нему может занять несколько лет. А еще это способ привлечь ликвидность и создать дополнительную мотивацию для менеджмента, признает Звездочкин.

Об этом говорят

Зачем это нужно. «Сейчас сектор частных инвестиций растет как на дрожжах, так что вряд ли “АТОН” пытается замаскировать какие-то проблемы, анонсируя этот продукт. Скорее всего, просто занимается паблисити и действительно хочет привлечь ликвидность», — считает руководитель одной из крупнейших компаний-конкурентов «АТОН». Если компания хочет сменить систему мотивации — зачем изобретать велосипед, можно просто ближе к IPO начать платить бонусы акциями, рассуждает независимый финансовый советник Наталья Смирнова. Возможно, это вопрос внутреннего финансирования IPO: выпускать облигации ради этого смысла нет, действительно проще использовать свои резервы, добавляет она.

«Конечно, хорошо, что коллеги что-то креативят, это можно только приветствовать. Но есть большой вопрос — как прайсить такой продукт», — отмечает главный стратег BCS Global Markets Вячеслав Смольянинов.

Стоит ли вкладываться. Продукт, который предлагает «АТОН», — это, по сути, структурная облигация с возможностью впоследствии конвертироваться в акции компании, рассуждает Смирнова. Но, если инвестор имеет статус квалифицированного и хочет получить фиксированную доходность в долларах, он может открыть брокерский счет и закупить на него евробонды с погашением около 2025 года. Доходность на уровне 7% могут дать, например, государственные облигации Турции. При этом бумаги будут ликвидны, и из них можно будет досрочно выйти, а порог входа будет в разы ниже.

«Этот продукт — бонд с привязкой к риску “АТОНа”. Для него ставка могла бы быть гораздо выше, доходность на уровне 7% можно получить по еврооблигациям гораздо более крупных компаний с более мощным кэшфлоу», — соглашается аналитик одной из крупнейших брокерских компаний на российском рынке.

Если хочется заработать именно на IPO, ставить $100 тысяч на одну компанию, чьи планы еще могут поменяться, рискованно, говорит Смирнова. Разумнее распределить эти средства на 5–10 компаний или вложить их в ETF, ориентированный на IPO.

Что известно про «АТОН»

«АТОН» — одна из старейших инвестиционных компаний в России, она создана в 1991 году (романтическую историю ее создания подробно описывал Forbes). В 2006 году основатель «АТОН» Евгений Юрьев продал львиную долю группы итальянской UniCredit Group за $424 млн. Ему остался только интернет-брокер и управляющая компания. После сделки с UniCredit Group Юрьеву три года нельзя было заниматься инвестбанковским бизнесом и использовать бренд.

В 2009 году, когда срок действия ограничения истек, под брендом «АТОН» заработали три новых бизнеса: брокеридж, корпоративное финансирование, wealth-management. В 2013 году «АТОН» выкупил у Deutsche Bank УК «ОФГ Инвест». Прежде она входила в UFG, где уже после этой сделки работал нынешний премьер Михаил Мишустин.

В 2001 году «АТОН» был одним из андеррайтеров первого на российском рынке IPO РБК, в 2013 году проводил российское SPO QIWI. В 2016 году «АТОН» стал букраннером сразу нескольких размещений в общей сложности на 62 млрд рублей: IPO «Будущего» и «Русснефти», SPO «Европлана» и Промсвязьбанка.