Перенос министерской встречи ОПЕК+ со вторника на четверг выглядит как желание утрясти с участниками сделки трудное, но необходимое решение: продлить действие нынешних квот на I квартал 2021 г. Альтернатива – сократить добычу не на 7,7 млн баррелей в сутки, а только на 5,8 млн, но это неизбежно повлечет нервную реакция рынка, над которым и без того сгустились тучи из-за череды повторных локдаунов, приведших к очередному торможению спроса.

Воронка спроса

Не случайно в ноябре Международное энергетическое агентство (МЭА) ухудшило прогноз сокращения глобального спроса на нефть в IV квартале 2020 г. на 1,2 млн баррелей в сутки, а в I квартале 2021 г. – на 0,7 млн баррелей. Так же поступила и ОПЕК, понизившая в ноябре прогноз спроса на 2020 г. как для мира в целом (на 0,3 млн баррелей в сутки), так и отдельно для стран ОЭСР (на 0,5 млн).

В те же сроки стали ухудшаться опережающие экономические индикаторы в Европе: к примеру, в еврозоне индекс PMI Composite, сводный для промышленности и сферы услуг, в ноябре впервые с июня опустился ниже отметки в 50 пунктов, как правило, указывающей на рецессию. Ту же динамику в еврозоне демонстрирует и индекс деловых настроений, снизившийся в ноябре после шести месяцев непрерывного роста (с 91,1 до 87,6 пункта, средний многолетний – 100). Это наверняка отразится на экспортно-ориентированных экономиках Азии, часть которых начинают замедляться, даже несмотря на отказ от повторного локдауна: в том же ноябре в Японии индекс PMI Composite продемонстрировал первое с апреля снижение (с 48 до 47 пунктов).

Меж двух огней

Что не менее важно, усиление рисков со стороны спроса сопряжено с ростом предложения в странах, не участвующих в сделке ОПЕК+. К примеру, в Ливии, где Национальная нефтяная корпорация (NOC) из-за внутриливийского конфликта добывала менее 200 000 баррелей в сутки в период с февраля по сентябрь, а в ноябре нарастила добычу до чуть более чем 1 млн баррелей в сутки. Ноябрь стал месяцем роста и для американских нефтяников, которые к середине октября из-за серии ураганов снизили добычу до 9,9 млн, а за последующие пять недель увеличили ее до 11 млн баррелей в сутки.

Восстанавливают добычу и норвежские производители, о чем косвенно свидетельствуют данные Refinitiv о перевалке нефти в норвежских морских портах: если в сентябре, когда шла забастовка работников нефтяных платформ, перевалка нефти на экспорт составляла в Норвегии 1,16 млн баррелей в сутки, то в октябре, с завершением забастовки, она увеличилась до 1,45 млн баррелей.

И это не лучшая мотивация для тех стран ОПЕК+, которые не отличаются высокой дисциплиной при исполнении сделки. К примеру, для Ирака, Нигерии и Казахстана, которые с мая по август, по оценке министерского мониторингового комитета ОПЕК+ (JMMC), добыли на 1 млн баррелей больше, нежели допускали их суммарные квоты.

Хромая дисциплина

Превысила установленную квоту и Россия – на 333 000 баррелей за тот же период, по подсчетам JMMC. Наступление холодов сделает для российских нефтяников соблюдение сделки еще более трудным, учитывая, что зимой им сложнее сдерживать добычу, нежели летом. В том числе из-за структуры скважинного фонда: по данным ЦДУ ТЭК, из более чем 5000 новых скважин, введенных в строй за первые девять месяцев 2020 г., лишь 6% – фонтанные скважины, которые легко поддаются консервации, тогда как насосные скважины, более затратные при обслуживании, составляют свыше 90%. В случае зимней остановки насосных скважин на их стенках образуются отложения парафинов, из-за чего Минэнерго в прошлом неоднократно увязывало выполнение обязательств перед ОПЕК с наступлением теплого времени года.

По этой причине российские нефтяники вряд ли встретят с энтузиазмом идею сохранить текущие квоты в I квартале 2021 г. То же касается и Казахстана: затягивание с выходом из режима экстренных мер может помешать его среднесрочным планам наращивания добычи (с 86 млн т в 2021 г. до 89,6 млн т в 2022-м и 100,8 млн т в 2023-м, согласно проекту бюджета на ближайшую трехлетку). К длительному закручиванию гаек, по всей видимости, не будет готов и уже упомянутый Ирак, чью дисциплину нередко подрывает наличие более чем десятка самостоятельных добывающих компаний, а не одного доминирующего производителя, как в случае Саудовской Аравии, из месяца в месяц перевыполняющей обязательства по сделке.

Так что нынешний статус-кво внутри ОПЕК+ может оказаться весьма хрупким. Временно в пользу картеля и примкнувших к нему стран может сыграть политика низких процентных ставок, подстегивающая цены не только на нефть, но и на множество других биржевых товаров – к примеру, удобрения и драгоценные металлы, подорожавшие с июня по октябрь в среднем на 15 и 13%. Однако это не слишком надежная основа для того, чтобы альянс с уверенностью смотрел в 2021-й.

Хрупкий нефтяной мир