Как армия инвесторов с Reddit раскачала умирающую компанию до $7 млрд

Фаворит шорт-продавцов на Уолл-стрит, сеть игровых магазинов GameStop, теперь стоит дороже 14 компаний, входящих в S&P 500. С начала года акции этой умирающей компании подскочили на 400%, а ее капитализация достигла $7 млрд. Причиной невероятного роста стала война поколений инвесторов, сигнализирующая о больших переменах на фондовом рынке.

Что произошло

Акции сети игровых магазинов GameStop, продающей диски с видеоиграми, дисковые консоли, фильмы и другие теряющие популярность товары, падали на протяжении последних шести лет — вплоть до 2020 года. За последние два года продажи упали на 40%, в 2021 и 2022 финансовых годах ожидается убыток, пишет Bloomberg. Компания стала любимицей шорт-продавцов на Уолл-стрит, отмечает CNBC. По данным FactSet, GameStop — лидер в ставках на падение на американском фондовом рынке.

Рост акций GameStop, хоть и слабый, начался с публикации на Reddit 29 ноября 2020 года. Участник сообщества Wall Street Bets под ником u/ronoron обвинил «упрямых бумеров» из хедж-фонда Melvin Capital в ставках на короткие позиции акций GameStop. По его словам, они могли сделать ставку в $200 млн на то, что GameStop станет следующим Blockbuster — эта крупнейшая американская сеть видеопроката разорилась в сентябре 2010 года. Другие пользователи Reddit возмутились, что старшее поколение из хедж-фондов «топит» GameStop, и решили начать скупать акции компании, чтобы «забрать» у них деньги. Акции «вымирающей» сети магазинов игр начали расти.

Толчок дальнейшему росту акций дало присоединение к совету директоров GameStop 11 января сооснователя и бывшего гендиректора онлайн-ритейлера товаров для животных Chewy Райна Коэна, известного активиста-инвестора. На фоне новостей о том, что Коэн лоббирует цифровую трансформацию компании и создание специализированного онлайн-ритейлера на ее базе, акции GameStop резко подорожали. Шорт-продавцам пришлось доплачивать, чтобы выкупить акции, и это еще больше подогрело рост. На этом неплохо заработал и сам Коэн: в прошлом году он приобрел 12,9% акций GameStop за $76 млн. Исходя из максимальной стоимости акций компании на 25 января, теперь этот пакет стоит $1,4 млрд, пишет Business Insider.

Помимо Melvin Capital, недовольство читающих Reddit частных инвесторов вызвали шорт-продавцы из Citron Reserach, раскритиковавшей акции GameStop на прошлой неделе. 21 января основатель Citron Research Эндрю Лефт привел пять причин, почему акции сети игровых магазинов должны вернуться к цене $20 за штуку. На следующий день на закрытии торгов бумаги GameStop стоили $65,01, а Citron Research объявила, что больше не будет комментировать акции компании из-за действий «разъяренной толпы». Текущая цена акции составляет уже около $150.

По оценке компании S3 на 25 января, шорт-продавцы акций GameStop уже лишились около $6 млрд. Но не все готовы сдаваться: титаны хедж-фондов Кен Гриффин и Стив Коэн в понедельник объявили, что влили $2,75 млрд в Melvin Capital, которая потеряла около 30% капитала из-за неудачно открытых коротких позиций.

Что дальше

Акции GameStop продолжат расти, и у шорт-продавцов будут новые проблемы, приводит Bloomberg прогноз основателя S3 Боба Слоана. «Приготовьтесь к новому раунду сокращения коротких позиций. Вы увидите, как GameStop поднимется еще выше», — сказал он.

Хотя инвесторам-миллениалам удалось «выжать» старые короткие позиции по бумагам GameStop, на их падение — в надежде на стремительный откат — уже начали появляться новые ставки, рассказал изданию управляющий директор S3 по предиктивной аналитике Игорь Душанивский.

Аналитики с Уолл-стрит между тем ожидают, что котировки вернутся к более «справедливому» уровню. 25 января компания Telsey Advisory Group понизила рейтинг акций GameStop сразу на две позиции с «выше рынка» до «ниже рынка», предупредив, что между фундаментальными показателями и оценкой на рынке нет никакой связи. «Мы считаем текущую цену акций и уровни оценки неприемлемыми и ожидаем, что акции вернутся к более нормальной и справедливой стоимости, обусловленной фундаментальными показателями», — написали аналитики.

Что мне с этого

«Происходящее с акциями GameStop — это напоминание о том, как меняются времена. Новая армия трейдеров сосредоточена не на оценках, а, скорее, на импульсных возможностях, которые они видят в сабреддите Wall Street Bets, YouTube, TikTok или Robinhood», — цитирует Financial Times старшего аналитика рынка компании Oanda Эдварда Мойя.

Появления чего-либо похожего на историю GameStop вполне стоило ожидать. За время пандемии на фондовый рынок хлынула волна мелких частных инвесторов, их доля в торговле акциями выросла до 20% и стала силой, способной двигать рынок и менять привычки даже умудренных опытом банкиров с Уолл-стрит. Еще в сентябре 2020 года Bloomberg писал о том, как Reddit и финансовые треды в твиттере стали для финансистов едва ли не более полезным чтением, чем The Wall Street Journal и биржевые терминалы.

Примеров сдвигов парадигмы фондовых рынков полно и в России. Только вчера акции винодельческой компании «Абрау Дюрсо» подскочили на 10% после явно сказанных в шутку словах Владимира Путина. Комментируя нашумевшее расследование Алексея Навального о дворце под Геленджиком, президент рассказал о винодельческом бизнесе владельца компании Бориса Титова и допустил, что сам пойдет к нему советником после ухода с поста главы государства.

Подобные истории могут послужить оправданием для ограничений, которые ЦБ собирается ввести для неквалифицированных инвесторов. В текущей итерации важнейшего для рынка законопроекта часть ограничений, которыми возмущались брокеры, смягчены или сняты. Судя по последнему заявлению первого зампреда ЦБ Сергея Швецова, неквалифицированным инвесторам разрешат покупать российские акции и облигации с инвестиционным рейтингом, отдельные суверенные облигации и иностранные корпоративные бонды. Под запретом останутся структурные облигации и облигации с негарантированным купоном. К тому же ЦБ хочет оставить за собой право обязывать банки выкупать обратно у неквалифицированных инвесторов сложные продукты, проданные им без достаточного информирования.