Saxo Bank не исключил обесценивания рубля при росте цен на нефть

Датский Saxo Bank опубликовал прогноз на второй квартал 2021 года. По мнению аналитиков, из-за пандемии COVID-19 политики переключают внимание с финансовой стабильности на социальную, что грозит инфляцией и другими рисками. Курс рубля может снизиться вопреки ожидаемому росту цен на нефть.

Прогноз Saxo Bank на второй квартал включает идеи о рынках акций, валют, сырьевых товаров и облигаций, а также несколько макроэкономических тем, влияющих на портфели клиентов, пересказывает «Коммерсант» содержание доклада. Главный экономист и директор по инвестициям Стин Якобсен говорит, что возрождение экономики уже не так, как прежде, связано с банковской системой, и предупреждает о новых проблемах.

Стин Якобсен

Главный экономист и директор по инвестициям Saxo Bank

«Мы переживаем смещение внимания политиков с финансовой стабильности на социальную. Можно назвать это “парадигмой социальной стабильности”. Проще говоря, новая мантра — это печатать и тратить как можно больше денег, пока ключевые ставки и инфляция находятся на низком уровне. На первый взгляд это кажется очень простым, но мы должны задуматься о последствиях этой новой политики, например, о риске галопирующей инфляции».

Аналитики Saxo Bank ожидают, что «в ближайшие месяцы цены на нефть будут расти и дальше, но существует риск того, что жесткое ралли, обусловленное предложением, а не спросом, может замедлить рост». Однако и премия за геополитический риск для России, скорее всего, продолжит расти. Это приведет не только к ослаблению рубля, но и к меньшей доступности финансирования на западных рынках, считают в датском банке.

Главный валютный стратег Saxo Bank Джон Харди предупреждает, что «к середине года американская валюта вырастет к российской, и за 1 доллар будут давать 80 рублей, как и европейская — рубль упадет до отметки в 96 рублей за евро». По мнению аналитика, «давление на рубль также могут оказать повышенная волатильность на финансовых рынках и угроза новых санкций со стороны США». Нынешнее положение в экономике России говорит о том, что ЦБ «может пойти на повышение ключевой ставки до 5,5% годовых во втором квартале», уточняет Харди.

• Комментируя динамику основных валют, эксперты Saxo Bank утверждают, что во втором квартале доллар может снова развернуться вниз, даже если волатильность сохранится. В условиях восстановления глобальной экономики благодаря вакцинации ожидается тенденция на покупку связанных с нефтью валют, как норвежские кроны и канадские доллары.
• «Евро в первом квартале был довольно слабым, а иена проявила себя еще хуже, — отмечает Джон Харди. — Если мировая доходность и сырьевые товары продолжат быстрый рост, это может стать мощным негативным сигналом для этих валют».
• Кроме того, развиваются «различные спекулятивные практики через монетарные и фискальные меры», которые «оттягивают необходимость структурных изменений для формирования устойчивого и экологичного справедливого общества», говорится в прогнозе. «В мире, где дефицит становится все более очевидным, дефляционные активы — будь то традиционные финансовые ценные бумаги, криптовалюта или земля — выиграют».

Узнайте больше

В декабре Saxo Bank опубликовал «шокирующие прогнозы» на 2021 год. Эксперты ожидают череду корпоративных дефолтов и перегретую экономику из-за большого объема программ государственной поддержки и антикризисных кредитов.