ЦБ поднял ключевую ставку сразу на 1 п.п., до 6,5%

Банк России на заседании 23 июля повысил ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 6,5%. В последний раз ЦБ повышал ставку на 1 п.п. и более на пике ослабления рубля в конце 2014 года.

«Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрос в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска, — пишет ЦБ. — C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели».

• Новый прогноз ЦБ по годовой инфляции в 2021 году — 5,7–6,2% (прежний прогноз — 4,7–5,2%). Снижения к 4,0–4,5% ЦБ ожидает в 2022 году.**

• Прогноз роста ВВП — 4,0–4,5% в 2021 году, 2,0–3,0% в 2022–2023 годах (прежний прогноз 3–4%). ЦБ считает, что во втором квартале российская экономика достигла докризисного уровня, а потребительская активность превысила допандемический уровень. Продолжается активное восстановление сектора услуг населению, растет «инфляционное давление со стороны рынка труда». На внешних рынках растет спрос, ограничения со стороны предложения усилились.

• Даже при повышенной ставке денежно-кредитные условия остаются мягкими, считает ЦБ. Регулятор уверен, что его решение «позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования».

• При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Следующее заседание по ставке состоится 10 сентября.

• С 26 июля до конца 2021 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 6,5–7,1%.

Чего ждали экономисты

Повышение ставки вплоть до 1 п.п. было ожидаемым. Консенсус-прогноз Bloomberg показал, что аналитики выбирали из трех вариантов: девять экономистов ожидали повышения на 0,5 п.п., до 6%, семеро — на 0,75 п.п., но большинство — тринадцать экспертов — сразу на 1 п.п., до 6,5%.

Профессор финансов Российской экономической школы (РЭШ) Олег Шибанов говорил РБК, что даже ставка 7% «не выглядит достаточно жесткой», поскольку «все ожидают, что инфляция сохранится на своем пике 6,5–7% чуть ли не до конца сентября». А управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА» Антон Табах объяснял, что поднятие ставки сразу на 1% означает, что регулятор решил «повысить ставку одним ударом», а не разбивать повышение на два этапа.

Главная причина в необходимости поднимать ставку — разогнавшаяся инфляция. В России ее показатель растет уже 15 месяцев подряд, маленькая коррекция случилась только в апреле 2021-го. В июне инфляция достигла 6,5% в годовом выражении, но пик еще не достигнут, предупреждали в ЦБ. Июльский опрос аналитиков и экономистов, проведенный регулятором, дал медианный прогноз итоговой инфляции по 2021 году в 5,6%. В последний раз этот показатель был выше только в 2015 году. Традиционная летняя дефляция в первые две недели июля оказалась символической.