ЦБ поднял ключевую ставку сразу на 1 п.п., до 6,5%

Банк России на заседании 23 июля повысил ключевую ставку сразу на 100 базисных пунктов — до 6,5%. В последний раз ЦБ повышал ставку на 1 п.п. и более на пике ослабления рубля в конце 2014 года.

«Вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов возрос в связи с более быстрым расширением спроса по сравнению с возможностями наращивания выпуска, — пишет ЦБ. — C учетом высоких инфляционных ожиданий это значимо сместило баланс рисков для инфляции в сторону проинфляционных и может привести к более продолжительному отклонению инфляции вверх от цели».

Новый прогноз ЦБ по годовой инфляции в 2021 году — 5,7–6,2% (прежний прогноз — 4,7–5,2%). Снижения к 4,0–4,5% ЦБ ожидает в 2022 году.**
Прогноз роста ВВП — 4,0–4,5% в 2021 году, 2,0–3,0% в 2022–2023 годах (прежний прогноз 3–4%). ЦБ считает, что во втором квартале российская экономика достигла докризисного уровня, а потребительская активность превысила допандемический уровень. Продолжается активное восстановление сектора услуг населению, растет «инфляционное давление со стороны рынка труда». На внешних рынках растет спрос, ограничения со стороны предложения усилились.
Даже при повышенной ставке денежно-кредитные условия остаются мягкими, считает ЦБ. Регулятор уверен, что его решение «позволит повысить привлекательность депозитов для населения, защитить покупательную способность сбережений и обеспечит сбалансированный рост кредитования».
При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом ЦБ будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Следующее заседание по ставке состоится 10 сентября.
С 26 июля до конца 2021 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 6,5–7,1%.

Чего ждали экономисты

Повышение ставки вплоть до 1 п.п. было ожидаемым. Консенсус-прогноз Bloomberg показал, что аналитики выбирали из трех вариантов: девять экономистов ожидали повышения на 0,5 п.п., до 6%, семеро — на 0,75 п.п., но большинство — тринадцать экспертов — сразу на 1 п.п., до 6,5%.

Профессор финансов Российской экономической школы (РЭШ) Олег Шибанов говорил РБК, что даже ставка 7% «не выглядит достаточно жесткой», поскольку «все ожидают, что инфляция сохранится на своем пике 6,5–7% чуть ли не до конца сентября». А управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию «Эксперт РА» Антон Табах объяснял, что поднятие ставки сразу на 1% означает, что регулятор решил «повысить ставку одним ударом», а не разбивать повышение на два этапа.

Главная причина в необходимости поднимать ставку — разогнавшаяся инфляция. В России ее показатель растет уже 15 месяцев подряд, маленькая коррекция случилась только в апреле 2021-го. В июне инфляция достигла 6,5% в годовом выражении, но пик еще не достигнут, предупреждали в ЦБ. Июльский опрос аналитиков и экономистов, проведенный регулятором, дал медианный прогноз итоговой инфляции по 2021 году в 5,6%. В последний раз этот показатель был выше только в 2015 году. Традиционная летняя дефляция в первые две недели июля оказалась символической.