Стагфляция — великая и ужасная. Почему 2020-е так похожи на 1970-е

Стагфляционное расхождение между деловой активностью и индексами цен развитых стран выросло до максимальных значений с 2016 года. Нуриэль Рубини, предсказавший кризис 2008 года, считает, что признаки стагфляции есть уже сейчас, и прогнозирует высокую инфляцию в среднесрочной перспективе. Все это уже было в 70-х годах прошлого века. К чему это привело? И к чему может привести сейчас?

Цены на энергоносители бьют рекорды, и все больше наблюдателей с тревогой ждут данных за третий квартал по ценам производителей и деловой активности. Цены растут давно, при этом экономика все больше затухает. И все чаще произносится слово «стагфляция». Эту ситуацию, когда сочетаются низкие темпы экономического роста и высокая инфляция, мир уже переживал в 1970-х годах. Считается, что этот сценарий — наихудший, хуже резкого обвала с последующим быстрым восстановлением, хуже «японского сценария» с низким ростом экономики и дефляцией, хуже просто высокой инфляции, которая сопровождается бурным экономическим подъемом.

Психологи говорят, что страх можно победить, только осознав его. А осознать можно, отчетливо представив то, чего боишься. Давайте проведем такой психотерапевтический сеанс и посмотрим, что же было в 1970-х годах и что нас может ждать теперь.

Хроника пикирующего кризиса

Появление самого термина «стагфляция» приписывают британскому министру финансов начала 1970-х годов Иену Маклеоду: впервые это слово он произнес в парламенте в 1965 году. До того времени в экономике работало правило: если деловая активность затухает и начинается экономический спад — рецессия, то цены тоже падают — начинается дефляция. Но к началу 1970-х годов что-то сломалось.

«В широком смысле стагфляция продолжалась с 1968 года по 1982-й. Но так как мир в то время был менее глобален, ее наступление и окончание в разных странах было разным: так, во Франции стагфляция началась в 1968 году, в Америке чуть попозже. Поэтому и воздействие ее на разные экономики было ассиметричным», — рассказывает Сергей Хестанов, советник по макроэкономике гендиректора «Открытие брокер».

Причин у стагфляции было несколько.

Подпишитесь, чтобы прочитать целиком

Оформите подписку Redefine.Media, чтобы читать Republic

Подписаться [Можно оплатить российской или иностранной картой. Подписка продлевается автоматически. Вы сможете отписаться в любой момент.]

Куда идут деньги подписчиков

Большинство материалов Republic доступны по платной подписке. Мы считаем, что это хороший способ финансирования медиа. Ведь, как известно, если вы не заплатили за то, чтобы это читать, значит кто-то другой заплатил за то, чтобы вы это читали. В нашем же случае все по-честному: из ваших денег платятся зарплаты и гонорары журналистам, а они пишут о важных и интересных для вас темах.

Ключевая особенность нашей подписки: ваши деньги распределяются между журналами Republic в зависимости от того, как вы их читаете. Если вы читаете материалы одного журнала, то ваши деньги направятся только ему, а другим не достанутся. То есть вы финансируете только то, что вам интересно.

Republic использует подписку Redefine.Media. Для оформления мы перенаправим вас на сайт Redefine.Media, где нужно будет зарегистрироваться и оплатить подписку. Авторизация на сайте Redefine.Media позволит читать материалы Republic с того же устройства.

Подписка на год выгоднее, чем на месяц. А если захотите отписаться, это всегда можно сделать в личном кабинете.