Оригинал материала
Илон Маск пытается купить Twitter, чтобы превратить соцсеть в мировую «платформу свободы слова»
Совет директоров был против, но, кажется, сделка может состояться
В середине апреля Илон Маск объявил, что планирует купить Twitter. Более того, миллиардер заявил, что хочет изменить правила модерации, за которые площадку критикуют последние годы, и превратить соцсеть в место «выражения свободы слова по всему миру». Заявленная сумма сделки — 43 миллиарда долларов. Совет директоров компании выступал против, но, кажется, переговоры все же могут пройти успешно. 24 апреля сразу несколько крупных изданий сообщили, что сделка может состояться в ближайшее время. «Медуза» рассказывает, зачем Илону Маску нужен Twitter и нужен ли Twitter Илон Маск.
14 апреля Илон Маск опубликовал лаконичный твит: «I made an offer». Так миллиардер объявил о намерении купить 100% акций Twitter.
В посте, который набрал почти 150 тысяч ретвитов, Маск оставил ссылку на документ с письмом к главе совета директоров Twitter Брету Тейлору и расшифровки своих разговоров с руководителями компании.
«Я инвестировал в Twitter, так как верю в его потенциал стать платформой для [выражения] свободы слова по всему миру, а свобода слова, по моему мнению, — общественный императив для функционирующей демократии.
C момента [покупки акций Twitter] я понял, что в нынешнем виде компания не будет ни процветать, ни служить этому общественному императиву. Twitter необходимо преобразовать в частную компанию.
Я предлагаю купить 100% акций Twitter по цене 54,20 доллара за акцию наличными, что на 54% больше, чем за день до того, как я начал инвестировать в Twitter, и на 38% больше, чем за день до того, как о моих инвестициях было объявлено публично. Мое предложение окончательно, и, если оно не будет принято, мне придется пересмотреть свою позицию акционера. Twitter обладает необычайным потенциалом. Я его раскрою», — объявил Маск.
На следующий день акции Twitter выросли с 45 до 48,45 доллара. Тем не менее Маск подвергся критике из-за своего решения купить социальную сеть, а акционеры стали искать способ отказаться от его предложения и не продавать компанию.
Twitter переживает непростые времена. Соцсеть обвиняют в цензуре и критикуют за ошибки менеджмента
Создатель Twitter Джек Дорси задумывал соцсеть как внутренний проект компании Odeo из Сан-Франциско. Но со временем Twitter не только перерос ее, но и стал одной из главных площадок для дискуссий в мире. По данным на конец 2021 года, соцсеть ежедневно посещали до 217 миллионов пользователей.
Как и другие социальные медиа, в последние несколько лет Twitter оказывался в центре дискуссий о свободе слова и обязанности платформ бороться с манипуляциями и дезинформацией.
В прошлом году компания приняла одну из самых радикальных мер за всю историю своего существования, заблокировав аккаунт бывшего президента США Дональда Трампа. По мнению руководства соцсети, сообщения Трампа могли вдохновить пользователей на протесты, подобные штурму Капитолия 6 января 2021 года. За это компанию до сих пор критикуют не только члены Республиканской партии, но и консервативно настроенные пользователи. По их мнению, блокировка аккаунта Трампа противоречит Конституции США.
Критика модерации далеко не единственная проблема Twitter. В 2018-м и 2019-м компания была прибыльной, но с 2020 года остается в минусе. Выйти из этого положения команда платформы пыталась разными способами. Например, в ноябре 2020 года запустила свой аналог Instagram Stories — Twitter Fleets, — но уже через восемь месяцев закрыла эту функцию.
В том же ноябре Twitter попытался ответить на успех Clubhouse при помощи нового сервиса Spaces. Но пока сервису не удалось достичь успеха, который был у Clubhouse в пиковые месяцы, — вероятно, Spaces ждет та же судьба, что и Fleets.
Комиссия по ценным бумагам запретила Илону Маску писать о своих бизнес-планах в Twitter. Спустя два года он решил купить соцсеть
Илон Маск всегда был активным пользователем Twitter. Свой аккаунт с более чем 80 миллионами подписчиков он ведет с 2009 года. Зачастую миллиардер использует соцсеть для громких заявлений о своих проектах и инвестициях.
В прошлом году из-за твитов Илона Маска на 15% упал курс Bitcoin и почти на 50% выросла стоимость криптовалюты Dogecoin. А в 2018-м Маск именно через твиттер объявил о приватизации Tesla. История закончилась многомиллионным штрафом от комиссии по ценным бумагам (SEC), Маску также пришлось уйти с поста гендиректора компании. Инвесторы Tesla подали на создателя компании в суд из-за убытков, которые понесли.
В апреле 2019 года SEC запретила Маску писать о своих бизнес-планах в соцсетях без предварительного согласования. Однако комиссия неоднократно сообщала о нарушении запрета, ссылаясь на очередные твиты Маска. В 2022-м миллиардер решил купить сам Twitter.
Акции Маск скупал постепенно — с января по март 2022-го он без громких анонсов приобрел пятипроцентную долю в компании. О сделке нужно было оповестить SEC, но Маск не подал документы вовремя. К тому времени, когда он все же это сделал, стало известно, что ему принадлежит уже 9,2% компании — за них Маск заплатил около трех миллиардов долларов. Это сделало его крупнейшим акционером платформы на тот момент, а акции Twitter выросли более чем на 27%.
Изначально Маск считался пассивным инвестором Twitter: поданная им в SEC декларация подразумевала именно пассивный пакет акций. Но затем стало известно о том, что он войдет в совет директоров компании.
«Я рад сообщить, что @elonmusk вошел в наш совет директоров! В ходе бесед с Илоном в последние недели нам стало ясно, что он принесет большую пользу [бизнесу]. Он одновременно искренне верит в сервис и яростно его критикует — это как раз то, что нам нужно», — прокомментировал 5 апреля новость гендиректор Twitter Параг Агравал.
Но уже 9 апреля, в день вступления в новую должность, Маск передумал. «Илон решил не вступать в наш совет директоров», — сообщил Агравал. Еще через четыре дня стало известно о планах миллиардера купить всю компанию.
Маск — самый богатый человек в мире, но денег на покупку Twitter ему может не хватить
Потенциальная сделка сразу вызвала много вопросов. Еще 14 апреля, когда Маск объявил о желании купить Twitter, не было ясно, есть ли у него деньги на подобный инвестиционный маневр. Маск — самый богатый человек в мире, но большая часть его состояния связана с долями в Tesla и SpaceX. Собственных средств у миллиардера не так уж много; журналисты пишут о нем так: «Богат активами, но беден наличными».
Через неделю, 21 апреля, Маску удалось договориться о привлечении 25,5 миллиарда долларов заемных средств. Двенадцать с половиной миллиардов из них он получил под залог акций Tesla от группы банков во главе с Morgan Stanley, который стал его финансовым консультантом в этой сделке. Также Маск заявил, что предоставит еще 21 миллиард долларов в качестве акционерного капитала для этой сделки из своих личных средств.
«Неясно, сколько из 21 миллиарда долларов личных средств, которые Маск взял на себя для совершения этой сделки, будут доступны ему сразу и не придется ли ему обналичить некоторые из своих активов», — пишут корреспонденты Reuters Кристал Ху и Анирбан Сен.
Twitter тоже нанял консультантов — инвестиционные банки JPMorgan Chase и Goldman Sachs. Но пока компания не дала официального ответа на предложение о покупке, заявив только, что совет директоров оценит его «тщательно, всесторонне и взвешенно».
Совет директоров, в свою очередь, уже начал защищаться от выкупа. Его участники единогласно решили привести в действие «отравленную пилюлю» — защитную стратегию, призванную помешать Маску получить контроль над компанией.
Как работает «пилюля»
Существует множество вариантов «отравленных пилюль», но обычно эта стратегия означает увеличение количества акций. Это приводит к размыванию доли претендента и его значительным финансовым потерям.
Допустим, компания имеет 1000 акций в обращении, каждая из которых оценивается в 10 долларов, — то есть рыночная стоимость компании составляет 10 000 долларов. Инвестор-активист покупает 100 акций по цене 1000 долларов и накапливает значительный 10%-й пакет акций компании. Если компания проглотила «отравленную пилюлю», которая срабатывает, как только любой враждебный претендент становится владельцем 10% ее акций, все остальные акционеры одновременно получают возможность купить дополнительные акции по сниженной цене — допустим, вдвое ниже рыночной. В результате первоначальный пакет акций инвестора-активиста быстро размывается, а стоимость пакета становится намного ниже, чем была до этого.
Многие известные компании, такие как Papa Johnʼs, Netflix и Avis Budget Group, использовали «отравленные пилюли», чтобы успешно противостоять враждебному поглощению. Около 100 компаний «проглотили» подобные пилюли в 2020 году, так как опасались, что падающие котировки акций из-за пандемии COVID-19 сделают их уязвимыми.
Механика довольно проста: если какой-либо акционер накапливает большое количество акций в результате приобретения, не одобренного советом директоров, другие акционеры получают право купить дополнительные акции со скидкой. Так можно размыть и 9,2% акций, которые недавно приобрел Маск.
Большинство инвесторов компании не комментируют сделку. Но переговоры продолжаются
Среди акционеров компании нет единой позиции. Возможную сделку публично раскритиковал принц Саудовской Аравии Аль-Авалид бин Талал, владелец 5% акций Twitter. Он заявил, что компания должна отклонить предложение Маска, так как оно не соответствует ее «истинной стоимости». Но крупнейшие институциональные акционеры Twitter, включая The Vanguard Group (10,3% акций) и BlackRock Fund Advisors (4,6% акций), пока не дали комментариев. Маск считает, что они выиграют от продажи, и намерен заручиться их поддержкой.
Wall Street Journal сообщает, что в пятницу, 22 апреля, Маск лично встретился с несколькими крупными акционерами. По словам источников издания, Маск пытался убедить собеседников повлиять на совет директоров.
Всего через два дня, 24 апреля, несколько крупных изданий, включая Reuters, Wall Street Journal и The New York Times, сообщили, что совет директоров Twitter смягчил свою позицию и согласился пойти на переговоры.
Переговоры еще не означают, что сделка состоится, но за последние несколько дней шансы на продажу соцсети значительно выросли. В четверг, 28 апреля, Twitter должен представить отчет о доходах за первый квартал — по словам собеседников WSJ, ожидается, что компания выскажет свою официальную позицию по предложению Маска именно тогда.
Но сделка по-прежнему под вопросом. Ведь Маск может передумать
Хотя у Илона Маска появилась существенная финансовая поддержка в лице Morgan Stanley и других банков, а переговоры, кажется, сдвинулись с мертвой точки, сделка все равно может не состояться. И вот почему:
1. Может появиться другой покупатель
Аналитик инвестиционной компании Jefferies Брент Тиль считает, что «нет недостатка желающих» приобрести Twitter. Тем более что слияния и поглощения часто происходят в IT-индустрии.
По информации Financial Times, инвестиционная компания Thoma Bravo изучала возможность участия в выкупе компании, но пока не сообщила, намерена она действовать самостоятельно или все же будет сотрудничать с Маском. Другие крупные компании (например, Blackstone Credit), пишет FT со ссылкой на источники, ждали объявления о финансовой поддержке Маска, прежде чем принять решение об участии в сделке.
Приватизация Twitter остается спорным вложением в инвестиционных кругах — некоторые из крупнейших игроков, такие как Blackstone, Vista Equity Partners и Brookfield Asset Management, не заинтересованы в выкупе компании, утверждает FT.
2. Маск может отказаться от покупки
Илон Маск уже отказывался от приватизации Tesla в 2018 году — тогда выяснилось, что, кроме устных заверений Маска, никаких шагов для сделки предпринято не было.
Объявления Tesla об инвестициях в биткоин и приеме этой криптовалюты в качестве средства оплаты также вызвали вопросы у участников рынка — многие считают, что Маск манипулирует рынком с помощью твитов и пресс-релизов своих компаний.
«Я не думаю, что мы должны серьезно воспринимать предложения Джастина Сана и Илона Маска… Это может быть просто памп-энд-дампом», — считает редактор издания о криптовалюте CoinDesk Дэвид Моррис.
3. Может вмешаться SEC
Пока что SEC не обвинила Илона Маска в нарушении каких-либо правил в связи с его попыткой купить Twitter, но в комиссии изучают, как он наращивал свою долю в компании. А также все публичные заявления миллиардера до и во время попытки купить Twitter.
Маск сообщил SEC о приобретении крупной доли Twitter через 11 дней после истечения законного срока. В недавнем иске бывшего акционера Twitter Марка Рассела против Маска говорится, что поздняя подача отчета о покупке акций компании позволила предпринимателю сэкономить 143 миллиона долларов и в то же время привела к огромным потерям для инвесторов.
«Поздняя подача документов [о владении акциями Twitter] и постоянное изменение планов в отношении компании вполне могут вызвать вопросы у SEC», — комментирует Энн Липтон, профессор юриспруденции в Университете Тулейн.
* * *
В случае успешной сделки перспективы развития платформы довольно туманны. Маск не высказал конкретных предложений по развитию компании, помимо превращения Twitter в «бастион свободы слова», предполагаемой отмены жесткой модерации контента и открытия доступа к алгоритму платформы.
Редактор издания Bloomberg Макс Чафкин считает, что предложение Маска похоже на очередную попытку привлечь внимание его «правых поклонников», которые считают, что можно «захватить» Twitter и «положить конец» предполагаемой цензуре.
«Открытый доступ к алгоритму [платформы] звучит круто, но это может значительно облегчить жизнь спамерам, — пишет Чафкин. — Для того чтобы остановить мошенников, требуется именно то, чего [Маск] так боится: модерация контента. Речь о такой модерации контента, которая не будет полностью прозрачной, чтобы мошенники не могли быстро приспособиться к изменениям. Именно это делает „свободные“ социальные сети гораздо более сложными для реализации».
С Чафкином согласен редактор CoinDesk Дэвид Моррис: «Это катастрофа с точки зрения бизнеса — [свободные] платформы, как Gab, всегда испытывают трудности. Они говорят, что отказываются от модерации, потом пользователи действительно делают вещи, которые могут сойти им с рук на немодерируемой платформе, все паникуют, и все идет по нисходящей спирали».
Помимо отсутствия ясных планов по развитию платформы, многие также высказывают опасения по поводу самой возможности полного контроля Twitter миллиардером.
«Мы одержимы одним человеком и его прихотями, — написала бывший профессор Гарварда Шошана Зубофф. — У нас еще нет демократических законов, необходимых для управления нашим информационным пространством. Без закона власть опасна».
«Twitter слишком важен, чтобы им владел и его контролировал один человек, — считает один из ранних инвесторов Twitter Фред Уилсон. — Должно происходить обратное. Twitter должен быть децентрализован как протокол, который питает экосистему коммуникационных продуктов и услуг».
Георгий Истигечев