ЕС ввел блокирующие санкции против НРД. Что это изменит для частных инвесторов?

В шестом санкционном пакете ЕС оказались не только российская нефть и банки, но и Национальный расчетный депозитарий (НРД), через который идут все расчеты на рынке ценных бумаг. Главное последствие для инвесторов — теперь вероятность вернуть заблокированные иностранные акции или получить по ним дивиденды значительно снижается.

Что означают санкции против НРД?

НРД — Национальный расчетный депозитарий, он осуществляет учет прав на ценные бумаги и расчеты по ним. Это крупнейший депозитарий ценных бумаг в России по рыночной стоимости акций и облигаций с доступом к международной финансовой системе, отмечают в компании «Открытие инвестиции».

Теперь счета НРД в вышестоящих европейских депозитариях Euroclear/Clearstream, вероятно, будут заблокированы, сказал The Bell директор по инвестициям ИК «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой. Вечером НРД объявил о приостановке операций в евро.

Что будет с иностранными акциями, которые учитывались в НРД?

Для инвестора сейчас ничего не изменится: с начала марта Euroclear и Clearstream заморозили любые операции по счетам НРД, отмечают в «Открытие Инвестиции», поэтому совершать какие-либо операции с этими бумагами или получать по ним дивиденды и купоны извне уже нельзя было.

А с этой недели их нельзя было и продать: по распоряжению Банка России СПБ биржа частично заблокировала иностранные ценные бумаги, которые хранились в НРД. В общем объеме рынка доля заблокированных акций составила 14%, но по некоторым иностранным акциям доля заблокированных бумаг гораздо больше — к примеру, у Boeing это 50% акций, у Сoca-Сola — 36%, сказал The Bell один из частных инвесторов. Подробнее о том, какие бумаги попали под запрет, мы рассказывали здесь.

По незаблокированным иностранным бумагам вскоре выплаты дивидендов должны продолжиться, заявил на днях глава СПБ биржи Роман Горюнов в интервью создателю «Смарт-Лаба» Тимофею Мартынову.

Как изменится ситуация с депозитарными расписками?

27 апреля вступил в силу закон о делистинге депозитарных расписок на российские акции («Газпром», «Сбер», «Лукойл» и др.), торговавшихся на иностранных площадках, и акционеры получили возможность конвертировать их в обыкновенные акции, торгующиеся в России. К примеру, «Сбер» объявил о начале с 17 мая 30-дневного периода, в течение которого владельцы депозитарных расписок имеют право на конвертацию расписок в обыкновенные акции.

Если расписки находятся в НРД, конвертация будет невозможна, говорят в «Открытие Инвестиции». По мнению экспертов, понадобится законодательное решение, чтобы конвертировать расписки, «зависшие» в цепочке НРД-Euroclear.

«Если кто-то из профучастников рынка говорит обратное, то фактически он будет замещать расписки из НРД расписками из других цепочек, что вызывает очень серьезные опасения с точки зрения добросовестности», — отмечают эксперты.

Что изменится с евробондами?

Тоже ничего. «Если у вас валютный евробонд российского эмитента, который уже перешел на выплаты в рублях через НРД, то для вас ничего не изменится — так и будете получать рублевые выплаты», — пишет старший инвестиционный консультант УК «Альфа-Капитал» Алексей Климюк.

Однако многие российские эмитенты еврооблигаций все равно отправляли иностранную валюту за пределы России из-за опасений по поводу признания дефолта, тем самым дискриминируя российских держателей еврооблигаций, которые эти выплаты не получали, отмечают в «Открытие Инвестиции». «На наш взгляд, в текущих условиях единственным выходом может быть принятие централизованного решения, например, о принудительной смене платежных агентов по еврооблигациям с иностранных банков на НРД (как вариант для обсуждения — назначение еще одного платежного агента в лице НРД для выплат в России). Понятно, что это будет противоречить праву, в рамках которого выпущена еврооблигация, но в текущей ситуации это может оказаться единственным шансом обеспечить выплаты российским владельцам бумаг», — пишут эксперты.

Выплаты по валютным евробондам иностранных эмитентов не приходят инвесторам с марта — так что здесь тоже ничего не поменяется.

Можно ли будет конвертировать валюту на бирже?

«Без изменений. Валютная секция Московской биржи относится к инфраструктуре НКЦ (Национальный клиринговый центр, платежный/расчетный контрагент на всех биржах. — The Bell), а это не то же самое, что НРД. То есть валютные торги под ограничение не попадают, покупать/продавать валюту на бирже можно», — пишет Климюк. Если ЕС введет санкции против НКЦ, непонятно, как европейцы будут конвертировать евро в рубли, чтобы, например, платить за газ, отмечает он.

Однако риски блокировки таких счетов после сегодняшних решений ЕС усиливаются, что может ускорить процессы девалютизации (объявленной властями приоритетом), то есть продажи «лишней» валюты могут увеличить ее предложение на рынке, считает Полевой.

Причем это, по его мнению, может оказать влияние на рынки. «Риски блокировки НКЦ способны дополнительно укрепить рубль или как минимум ограничить потенциал его ослабления в кратко/среднесрочном периоде. Также из-за санкционных рисков локальные инвесторы будут стараться искать евробонды с тикером „RU“ (учитываются локально в НРД), чтобы разместить „токсичную“ валюту, что будет и далее двигать их доходности вниз. Но найти такие бумаги на рынке сейчас очень сложно», — сказал The Bell Полевой.

Зачем тогда введены ограничения и что это значит для частного инвестора?

У Климюка есть две версии. Первая: Euroclear находится под риском судебных претензий со стороны российских держателей иностранных бумаг из-за заблокированных выплат, которые копятся на счетах Euroclear. Вторая: западные власти пытаются добиться формального дефолта России по внешним обязательствам. НРД с 24 мая стал единым платежным агентом для выплат по внешним долгам России вместо Citibank.

Для частного инвестора это означает, что вероятность того, что в обозримом будущем заблокированные бумаги разблокируют, а дивиденды можно будет получить, значительно снизилась. «Если раньше сохранялись надежды на разморозку моста „Euroclear-НРД“, то в текущих условиях это становится невозможным до отмены санкций и/или выпуска специальных лицензий», — отметил Полевой.

Но напомним, что заблокированные акции в теории можно продать на внебиржевом рынке — для этого стоит обратиться к брокеру.