Рецессия в США, снятие валютных ограничений в России и переговоры Байдена с Си Цзиньпином

Рецессия в США — теперь почти официальный факт: первая официальная оценка американского ВВП за второй квартал показала минус 0,9%, в первом квартале 2022-го уже было падение на 1,6%. Но Белый дом, а вместе с ним главы ФРС Джером Пауэлл и Минфина Дженет Йеллен отказываются признавать, что американская экономика в рецессии, — слишком много экономической статистики противоречит цифрам ВВП, а борьба с инфляцией все равно важнее, чем замедление экономики.

Бюро экономического анализа США (BEA) опубликовало первую предварительную оценку американского ВВП во втором квартале — он упал на 0,9%. Это чуть меньшее падение, чем предсказывала отслеживающая ВВП в онлайн-режиме модель Федерального резервного банка Атланты. Но сути это не меняет — американская экономика официально падает два квартала подряд (в первом было падение на 1,6%).
Подробная статистика показывает ясную картину экономики, страдающей от высокой инфляции и резкого ужесточения монетарной политики, пишет Bloomberg: расходы на личное потребление выросли всего на 1% (это почти вдвое ниже цифры за первый квартал); на ВВП негативно повлияли замедление инвестиций, сокращение госрасходов и охлаждение рынка жилой недвижимости — все это сектора, чувствительные к повышению ставки ФРС. Bloomberg отмечает первое с момента начала пандемии падение (на 0,3%) показателя, который многие экономисты считают самым надежным индикатором внутреннего спроса, — конечных продаж потребителям на внутреннем рынке.
Инфляция в США по итогам июля выросла до 9,1%. ФРС с марта сделала четыре шага повышения ставки, увеличив ее с 0–0,25% до 2,25–2,5%. Последние два шага подряд были по 0,75 п.п. — такого в истории ФРС еще не было.
С другой стороны, решающую роль (-2 п.п.) в падении ВВП сыграло сокращение инвестиций в товарные запасы — временный фактор, влияние которого, скорее всего, исчерпается в третьем-четвертом кварталах. Это аргумент в пользу противников объявления реальной рецессии.
Падение ВВП два квартала подряд соответствует общепринятому определению рецессии. Но не все так просто — вокруг цифр по первым двум кварталам 2022 года развернулся настоящий схоластический спор.
Во-первых, публикуемые BEA квартальные показатели падения американского ВВП — не просто сравнение фактического объема экономики с аналогичным кварталом предыдущего года: это сложный расчет в годовом выражении с сезонной коррекцией, представляющий собой проекцию годового ВВП на основе данных за один квартал. Если напрямую сравнить второй квартал 2022-го со вторым кварталом 2021-го, получился бы рост на 1,6%.
Во-вторых, официально рецессию в США может объявить только комитет по бизнес-циклам Национального бюро экономических исследований (NBER) — этот аргумент привел озабоченный политическими последствиями экономической статистики Белый дом. Еще за неделю до квартальной цифры по ВВП он опубликовал специальный релиз, в котором доказывает, что «два квартала подряд» — это не официальное и не общепризнанное определение рецессии. Это удобный аргумент, отмечает WSJ: NBER дает свои оценки задним числом — например, Великую рецессию 2007–2009 годов бюро зафиксировало с опозданием в год, а менее масштабные рецессии часто успевают закончиться раньше, чем NBER официально их зафиксирует. Но Белому дому от этого не легче — рейтинг Байдена находится на рекордно низком уровне главным образом из-за проблем в экономике.
И в-третьих, против того, чтобы объявлять рецессию, есть и содержательные аргументы. Глава ФРС Джером Пауэлл, выступая накануне после очередного повышения ставки на 0,75 пункта, заявил: «Я не думаю, что США в настоящее время находятся в состоянии рецессии… Есть слишком много областей экономики, которые работают слишком хорошо», имея в виду прежде всего рекордно низкую безработицу, которая держится несколько месяцев подряд. Министр финансов Джанет Йеллен после сегодняшнего объявления о квартальном ВВП повторила, что экономика переживает не рецессию (которую Йеллен определила как «ослабление экономики по всем фронтам»), а значительное замедление роста — и оно необходимо для того, чтобы побороть инфляцию. И Йеллен, и Пауэлл в последние месяцы неоднократно подчеркивали, что ради борьбы с ростом цен они готовы пожертвовать ростом экономики.
Рецессия или нет, но очевидно — период восстановительного роста после пандемии в США завершился, и все основные индикаторы говорят, что американская экономика пришла в эту точку в худшей форме, чем была до 2020 года: расти быстрыми темпами в ближайшее время она не будет, пишет WSJ.

ДЕНЬГИ

Валютная амнистия

С февраля 2022 года в России было введено множество новых и максимально запутанных ограничений на любые операции с валютой, нарушение которых грозило гигантскими штрафами. Летом ЦБ начал отменять эти ограничения одно за другим, а Владимир Путин подписал закон, снижающий драконовские 100-процентные штрафы за нарушение валютного регулирования до 20–40% от суммы. Бывший аудитор KPMG и консультант McKinsey, автор блога RationalAnswer Павел Комаровский в статье для The Bell разбирается, почему с июля ситуация резко улучшилась, а большинство «спецоперационных» валютных заморочек, кажется, перестают быть актуальными.

МНЕНИЯ

Как налоговая система тормозит рост бизнеса в России

Двойные налоги, зашитые в многообразие государственных сборов, непрозрачные критерии налоговых режимов, которые вынуждают предпринимателей дробить бизнес, доначисления налогов после каждой проверки — все это мешает оставшимся в России бизнесам расти и развиваться. Что не так с фискальной системой в России и как ее можно реформировать, в колонке для The Bell вместе с читателями своего канала размышляет предприниматель Анастасия Татулова.

Что еще случилось

Представитель Госдепа подтвердил, что накануне американская сторона обратилась в российский МИД с запросом о первом с момента начала войны запросом о телефонном разговоре. МИД в своем стиле заявил, что Сергей Лавров уделит этой просьбе внимание, когда позволит время. Главным предметом разговора должен стать обмен находящихся в заключении в России американцев Пола Уилана и Бритни Грайнер на осужденного в США за торговлю оружием россиянина Виктора Бута.
Джо Байден тем временем провел телефонный разговор с председателем КНР Си Цзиньпином на фоне резкого обострения в отношениях между странами, возникшего после того, как председатель палаты представителей Конгресса Нэнси Пелоси анонсировала свой визит на Тайвань. Китайские официальные СМИ пишут, что Си сказал Байдену, что «тот, кто играет с огнем, может обжечься».
Reuters опубликовал большое расследование о том, как Россия в последние месяцы перед вторжением в Украину наполняла силовые структуры страны своими агентами. Главный эпизод расследования — сдача без боя украинскими нацгвардейцами Чернобыльской АЭС, объекта, открывавшего российским войскам дорогу на Киев.