Российский рубль резко ослаб. Что могут сделать власти?

Российским властям, вероятно, придется задуматься о том, как не допустить дальнейшего ослабления национальной валюты, которая с 12 мая упала к доллару на 10% до 84.32 рубля. Девальвация опасна тем, что может ускорить инфляцию и увеличить инфляционные ожидания. Чтобы остановить падение рубля и разгон цен, власти могут сократить расходы бюджета.

Причины. У финансовых аналитиков нет однозначного ответа о том, почему так резко падает рубль. За последний месяц нефть вела себя крайне волатильно и двигалась вверх и вниз в диапазоне между 72 и 78 долларов за Brent. При этом, сейчас нет прямой и мгновенной реакции рубля на скачки нефти, и российская валюта реагирует на них с интервалом в недели, считает главный экономист по России и СНГ+ банка «Ренессанс Капитал» Софья Донец.

• Одно из главных объяснений падения, которое дают аналитики – торговый баланс ухудшается, так как спрос на валюту увеличивается из-за роста импорта. Ухудшает ситуацию вывод капитала иностранными компаниями, которые продают активы в России, напомнил ведущий аналитик «Открытие Инвестиции» Андрей Кочетков. Но, по его мнению, всё это не объясняет, почему рубль так устойчиво слабеет. Директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой в качестве одной из причин назвал рост спроса на валюту со стороны населения.
• Еще одна причина – быстрый рост доли юаня в объемах импорта из КНР, который наблюдается на фоне дефицита юаней в России, считает экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин.

Прогнозы. Их диапазон достаточно широк. В инвесткомпании «Алор-брокер» считают, что после преодоления отметки 83,5 рублю открывается дорога на 90 рублей за доллар. При этом, опубликованный 1 июня консенсус-прогноз ЦБ на основании опроса 31 финансовых компаний и банков – 76,9 рубля за доллар в 2023 году. Участники опроса давали прогнозы в диапазоне от 73 рубля до 80,6 рубля за доллар.

Почему падение рубля плохо для экономики. Прежде всего, это создает «угрозу разогрева инфляции, а то и потери доверия населения к национальной валюте», считает Кочетков из «Открытия». Сейчас средняя нижняя планка прогноза инфляции в 2023 году около 5% (ЦБ ждет минимум 4,5%, а Минэкономразвития – 5,3%). Но если рубль будет ослабевать, то этот показатель может быть достигнут гораздо раньше, чем в конце года, полагает директор по стратегии финансовой компании «ФИНАМ» Ярослав Кабаков. Он считает, что «дальнейшее ослабление рубля становится критическим для Центрального банка».

• Глава Минэкономразвития Максим Решетников опасается, что слишком резкие колебания нацвалюты увеличивают инфляционные ожидания, которые, в свое очередь, опасны ускорением роста цен.

Что могут сделать власти? В пользу рубля может сыграть рост продажи иностранной валюты Минфином или экспортерами. Последнее зависит от того, сколько валюты компании решат привезти в Россию, а сколько – оставить за границей, отмечает экономист по России Bloomberg Economics Александр Исаков. Учитывая, что многие крупные экспортеры напрямую контролируются государством, вынудить их это сделать вполне возможно. Кабаков из «ФИНАМ» сказал «Агентству», что, возможно усилится давление властей на экспортеров по продаже валютной выручки.

• Еще одна мера – рост ставки ЦБ. Пока этот показатель держится на уровне 7,5% с сентября 2022 года. Исаков говорит, что сейчас рублевые ставки играют не в пользу рубля: ставка ЦБ сравнима со ставкой ФРС США (5-5,25%) и «такой маленькой разницы, незаметной по сути, никогда не было». Это не способствует интересу к покупке рублевых активов, а значит не останавливает девальвацию.
• Третий возможный инструмент – сокращение бюджетных расходов. Чем более мягкую бюджетную политику проводят власти с точки зрения расходов, тем слабее будет национальная валюта, напомнила Софья Донец. Если власти будут тратить деньги такими темпами, как делали это в январе-мае, то годовые расходы достигнут 33 трлн рублей, то есть превысят текущую бюджетную роспись более чем на 3 трлн рублей, отмечают аналитики канала MMI.

Фото: глава ЦБ Эльвира Набиуллина, сайт Кремля