Почему рост ставки ЦБ не спас рубль, атака Hindenburg на Freedom и рекорд частных инвесторов

Статья Bloomberg повлияла на курс рубля больше, чем повышение ставки ЦБ

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Экстренное повышение ставки ЦБ сразу на 350 б.п., до 12%, во вторник не слишком помогло рублю, преодолевшему символичный порог в 100 за доллар в понедельник. Сразу после утреннего решения по ставке рубль ненадолго укрепился с 96 до 95,5, но совсем скоро устремился к 99. Не помог и дополнительный комментарий регулятора, пообещавшего еще повышать ставку «в случае усиления проинфляционных рисков».

В чем дело?

От ЦБ ждали большего. Кроме повышения ставки, которая напрямую не влияет на текущие факторы обвала рубля, многие аналитики предсказывали новые ограничения на движение капитала. Но их в скупом релизе ЦБ не оказалось.

• Рубль укрепился к доллару на 2 рубля — до 96,5 — только после статьи Bloomberg о вероятном возврате обязательной продажи валютной выручки. Больших откровений в ней нет — агентство узнало, что предложение было «на столе» во время совещания с правительством и экспортерами 14 августа — до того, как ЦБ объявил об экстренном заседании по ставке. Соглашение с компаниями достигнуто не было, новое совещание будет до конца недели, утверждают источники Bloomberg.
• Совещание в понедельник состоялось, подтвердил «Интерфакс», а его источники дали дополнительные детали. Обсуждалась продажа от 70 до 90% выручки, прозрачность накопления валюты за рубежом и полный запрет на выплату дивидендов и займов за рубеж, даже в рублях и в дружественные юрисдикции.
• Обязательная продажа 80% валютной выручки экспортерами была введена в феврале прошлого года — еще до того, как рубль ослабел до 120 за доллар. В мае 2022 года, когда стал понятен размер профицита торгового баланса на сжатии импорта и сырьевой конъюнктуре, а рубль стал активно укрепляться, ограничение было ослаблено, а потом фактически отменено.

Об этом говорят

То, что ЦБ ограничился повышением ставки, неплохо в том смысле, что регулятор смотрит не на курс как таковой, а на инфляцию и перенос курса в цены, пишет Forbes. Не исключено, что до конца года сегодняшнего повышения хватит: дорогой кредит и доходный депозит будет сдерживать рост доходов (и экономики), зато вероятно снижение импорта и оттоков капитала.

Экономист Bloomberg Александр Исаков сомневается в том, что контроль движения капитала мог бы остановить падение курса, так как его причины «имеют мало общего» с операциями с капиталом. Ограничения на движение капитала также нанесут ущерб зарождающимся цепочкам поставок, которые Россия пытается выстроить для обхода санкций, указывает эксперт.

Обязательная продажа валютной выручки, ограничения на переводы физлиц за рубеж и другие меры позволили не допустить неконтролируемого падения рубля после начала войны, напоминает Bloomberg. Сейчас без дополнительных мер укрепление российской валюты на одной ставке может занять несколько месяцев, считает экономист «Ренессанс Капитал» Софья Донец.

Что мне с этого?

Как центробанки воздействуют на экономику через ключевую ставку, мы вкратце напомнили здесь. С одной стороны, выросшая ставка уже позволила нескольким банкам объявить о повышении ставки по депозитам (положительная новость для рубля), с другой — автоматически подорожает необеспеченное кредитование и вырастет стоимость обслуживания российского госдолга с нефиксированной ставкой. С третьей — дорогой кредит ослабит и без того низкую экономическую активность в России.

Тому, кто виноват в обвале рубля, The Bell посвятил отдельный разбор. Вкратце — вклад низкой ставки ЦБ не подлежит сомнению, но не меньшую роль сыграл рост госрасходов и перевод экономики на военные рельсы.

КОМПАНИИ

Freedom Holdings стал жертвой Hindenburg Research

Активисты-шортселлеры из Hindenburg Research обрушились на одного из ключевых для россиян брокеров — переехавшую в Казахстан Freedom Holdings. Компанию, принадлежащую бизнесмену Тимуру Турлову, обвиняют в «наглом уклонении от санкций», фальсификации выручки, использовании средств клиентов для рискованных ставок и манипулировании рынком.

В числе пунктов обвинения — вывод средств клиентов за рубеж из санкционного Альфа-банка, а всего направлений атаки пять (подробнее — в статье на The Bell). Freedom Holdings торгуется на Nasdaq, где ее акции в моменте падали на 10%, но почти восстановились на постмаркете.

Пока заход шортистов на Freedom Holdings выглядит неудачным — сама компания утверждает, что «публикация является спекуляцией и набором ничем не подтвержденных фактов». Санкции против Турлова или Freedom из-за расследования маловероятны, но еще больше усложнить жизнь россиянам и российским компаниям расследование может, говорят эксперты. Дело в том, что Freedom стал лазейкой для открытия счетов за пределами России и для инвестиций на западных рынках.

О том, кто такие Hindenburg Research и чем они известны, мы писали здесь. Недавно Bloomberg рассказал, что их заработок на шортах очень мал по сравнению с падением капитализации жертв.

Что еще произошло

В понедельник на Мосбирже был абсолютный рекорд активности частных инвесторов — сделки совершали 1,5 млн человек. Объем торгов на рынке акций достиг 240 млрд рублей, доля физлиц в объеме торгов — 84%.

The Insider* и Bellingcat* выпустили расследование о серии отравлений журналистов и активистов, уехавших из России в 2022 году. Среди пострадавших — журналистка «Новой газеты» и «Медузы»* Елена Костюченко, глава фонда «Свободная Россия» Наталия Арно и журналистка «Эха Москвы» Ирина Баблоян. Публикуем главное из расследования. *Признаны в России иноагентами и нежелательными организациями

ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ

Дорогие читатели! Нам очень нужна ваша помощь

Независимые медиа в России преследуются государством и практически лишены возможностей зарабатывать самостоятельно. Они не смогут выжить без поддержки своих читателей. И мы — не исключение. Сегодня мы очень просим вас подписаться на регулярные донаты The Bell.