Путин на время остановил девальвацию рубля

Обязательная продажа валютной выручки экспортерами, которую в среду за пять месяцев до выборов президента ввел своим указом президент Владимир Путин, может вернуть доллар в диапазон 95-90 рублей. Но такое укрепление может быть краткосрочным, если не принять более серьезных мер, в частности не урезать большие бюджетные расходы и не перейти к режиму ограниченной конвертации рубля, который действовал весной 2022 года, говорят экономисты.

Детали. В четверг рубль на «Московской бирже» укрепился до 97,2 рубля с 100,2 рубля накануне после того, как Путин своим указом обязал 43 группы компаний в ближайшие полгода продавать валютную выручку. Список этих компаний, а также долю обязательной к продаже выручки установит правительство.

Экономисты крупных банков, прокомментировавшие указ Путина в четверг, спрогнозировали укрепление рубля в ближайшие недели. По мнению Евгения Локтюхова из «Промсвязьбанка», в конце октября курс может быть 90-95 рублей. Такой уровень может быть достигнут, если власти обяжут экспортеров продавать большую часть валютной выручки, полученной в этом году, считают экономисты «Сбера». «Сейчас рубль существенно недооценён, в том числе потому, что экспортёры неактивно продают валютную выручку, несмотря на рост экспорта и цен на сырье», – говорится в отчете «Сбера».
Выход на отметку 95 рублей за доллар ждут и в банке «Санкт-Петербург». Более оптимистичную оценку дает экономист Дмитрий Полевой: «Грубые оценки говорят, что курс ниже 90/USD вполне реален».
При этом часть аналитиков считает, что влияние указа будет краткосрочным. Например, в «БКС-Экспресс» считают, что воздействие на курс «может оказаться ограниченным и временным», хотя признают, что мера способна ограничить волатильность национальной валюты.
По мнению главного экономиста «Альфа-Банка» Наталии Орловой, на горизонте 6–9 месяцев курс всё равно будет возле планки 100 рублей за доллар. «Экспортёры с начала года и так продают столько валютной выручки, сколько могут: 20–25%», – объясняет она. По ее оценкам, 40% экспортных доходов поступает в рублях, а кроме того, растёт доля экспорта, оплачиваемая в альтернативных валютах — например, рупиях, для которых в России нет внутреннего рынка. «Поэтому такую выручку экспортёрам надо где-то обменять на доллары, чтобы продать внутри России. А с этим могут быть проблемы», – отмечает Орлова
«Единственным действенным механизмом стабилизации рубля, на наш взгляд, является соответствующее охлаждение перегретого (бюджетными расходами) внутреннего спроса путём ужесточения денежно-кредитной политики», – пишет экономист банка «Центрокредит» Евгений Суворов . Это как раз то, что вряд ли будет делать российское правительство, которое только что внесло в Госдуму бюджет на 2024 год с увеличением расходной части на 26% из-за роста трат на войну.
Очевидно, что власти пока не оставляют надежду удержать курс в пределах 100 рублей за доллар до выборов президента России, которые пройдут в марте 2024 года, сказал «Агентству» экономист Олег Ицхоки. «Каждые пару недель будут придумывать что-то новое, поскольку тренд девальвации никуда не денется. Вопрос лишь в том, как скоро мы дойдем до ограниченной конвертируемости рубля снова, как было в марте-апреле 2022», — сказал он. Весной 2022 года после начала войны власти ограничили валютные операции и вывоз капитала, включая репатриацию и обязательную продажу валютной выручки, а также ввели особый порядок сделок между резидентами и лицами из «недружественных стран». Впоследствии эти меры были существенно смягчены, тем не менее, новых ограничений на вывод капитала не избежать при возвращении курса к отметке в 100 рублей за доллар, считает экономист инвесткомпании «Солид» Дмитрий Донецкий.

Контекст. Против обязательной продажи валютной выручки неоднократно выступала председатель ЦБ Эльвира Набиуллина, которая объясняла, что эта мера работать не будет. В четверг Набиуллина подтвердила, что выступала против. Тем не менее, глава ЦБ уточнила, что сейчас противоречия между ее позицией и позицией Путина нет, потому что меры касаются только определенного круга компаний и введены на время – на этом как раз и настоял ЦБ. Решение увеличит скорость продажи валюты, повысит ликвидность на валютном рынке и сгладит курсовые колебания, сказала Набиуллина.