Пузыри, банкротства и другие риски для портфеля в 2026 году

2025-й стал годом крупных ставок и резких разворотов. Золото обновляло рекорды, а «скучные» ипотечные компании вели себя как мемные акции: рынки приносили как внезапные сверхприбыли, так и болезненные потери. Инвесторы активно ставили на геополитические сдвиги, раздутые балансы и хрупкие нарративы. Это подпитывало чрезмерный рост фондовых рынков, переполненные сделки с высокой доходностью и криптовалютные стратегии, основанные на заемных средствах, надежде и мало чем еще. Возвращение Дональда Трампа в Белый дом сначала обрушило рынки, а затем стало топливом для новых ралли — от европейского ВПК до спекулятивных активов.

📍 Подписаться на канал Bell.Инвестиции

Подводя итоги, Bloomberg выделил 11 ключевых рыночных явлений 2025 года. Они отражают логику инвесторов уходящего года и показывают главные уязвимости рынка перед 2026-м: переоцененные активы, хрупкие компании и неустойчивые тренды.

Рассказываем о пяти наиболее заметных из них 💬

1. Криптовалюты: мемкоины Трампа. Семья Трампа активно продвигала цифровые активы, вызывая кратковременные всплески цен, но многие из них быстро теряли стоимость. Например, за несколько часов до инаугурации Трамп выпустил мемкоин и пиарил его в соцсетях, первая леди вскоре последовала его примеру. Однако по состоянию на 23 декабря мемкоин Трампа потерял более 80% от январского максимума, токен Мелании — почти 99% согласно CoinGecko. Для активов, связанных с брендом Трампа, политический аспект давал моментум, но не защищал их от потери ликвидности.

2. Ставка на ИИ: шорт-сквиз близко? Майкл Бьюрри — экс-управляющий хедж-фонда Scion Asset Management из фильма «Игра на понижение», прославившийся на ипотечном кризисе, — раскрыл защитные пут-опционы на акции Nvidia и Palantir с крайне низкими страйками, что вызвало краткосрочное падение их цен, индекс Nasdaq также снизился. Сделка подчеркнула растущий скепсис к дорогим ИИ-активам и напомнила, как быстро могут рушиться даже самые доминирующие рыночные истории.

3. Глобальное перевооружение. Геополитический сдвиг, включая планы Трампа сократить помощь Украине, вызвал значительный рост сектора, ранее считавшегося токсичным для управляющих активами из-за ESG-рисков — европейской обороны. Тематическая корзина Bloomberg из европейских оборонных компаний выросла более чем на 70% за год, напоминая, что капитал обычно реагирует на такие изменения быстрее, чем идеология.

4. Япония стала раем для шорт-селлеров. Рискованная ставка против японских облигаций (JGB), ранее известная как «убийца вдов» (widowmaker) и многократно обжигавшая макроинвесторов, в 2025 году принесла прибыль: доходности 10- и 30-летних облигаций резко выросли из-за повышения процентных ставок и масштабных государственных расходов. Индекс Bloomberg по японским облигациям упал более чем на 6%, став худшим среди крупных рынков мира. Кроме того, Банк Японии сокращает покупки облигаций, создавая давление на доходности, а огромный госдолг ($7,4 трлн) делает «медвежий» настрой на JGB вероятным и в будущем.

5. Бум кредитования vs. волна банкротств. В 2025 году кредитные рынки столкнулись с серией мелких крахов, выявивших слабые стандарты и рискованные привычки кредиторов. Годы дешевых денег ослабили стандарты — от защиты кредиторов до базового андеррайтинга, включая случаи двойного залога активов и смешения нескольких видов обеспечения. Некоторые бизнесы обанкротились или реструктурировали долги, оставив инвесторов с крупными потерями, порой из-за мошенничества или завышенных прогнозов. Джейми Даймон из JPMorgan предупредил, что «если видишь одного таракана, значит, их, скорее всего, больше», намекая на возможные новые проблемы в 2026 году.