Что происходит с экономикой в России?

8 февраля 2024 года DOXA внесли в реестр «нежелательных организаций».

Если вы находитесь в России или планируете в нее возвращаться, вам нельзя репостить наши материалы в соцсетях, ссылаться на них и публиковать цитаты.

Подробнее о том, что можно и нельзя, читайте в карточках.

Российский ритейл и банковская система все заметнее ощущают последствия затяжного экономического охлаждения. На фоне падения потребительского спроса магазины массово закрывают точки, международные бренды сворачивают экспансию, а сами россияне переходят в режим экономии и все активнее выводят наличные из банков.

Как пишет «Коммерсант» со ссылкой на данные CORE.XPCORE.XP — российская консалтинговая компания в сфере коммерческой и жилой недвижимости, занимающаяся аналитикой рынка, управлением объектами и сопровождением сделок. Компания является преемницей российского бизнеса международной корпорации CBRE, ушедшей из России после 2022 года, в январе — марте 2026 года в 52 крупнейших торговых центрах Москвы открылись лишь 80 новых магазинов общей площадью 21 тысяча квадратных метров. По сравнению с прошлым годом число новых точек сократилось на 55,8%, а объем занятых площадей — на 26,9%.

Представитель:ница CORE.XP Евгения Прилуцкая связывает это с осторожностью российских брендов, которые откладывают расширение сетей в ожидании восстановления потребительского спроса. Международные компании также резко замедлили выход на российский рынок. Если в 2023 и 2024 годах в стране появились 25 и 23 новых иностранных бренда соответственно, то в 2025 году — лишь 11, отмечает источни:ца «Коммерсант». С начала 2026 года, по ее словам, в России не появился ни один новый международный ритейлер.

Снижение посещаемости торговых центров

По данным Focus Technologies, в первом квартале 2026 года посещаемость торговых центров продолжила снижаться. Количество посетитель:ниц на тысячу квадратных метров торговых площадей сократилось на 2% по сравнению с прошлым годом и сразу на 25% — относительно докризисного 2019 года.

На фоне падающего трафика ритейлеры ускоряют закрытие магазинов. Свое присутствие в офлайн-рознице уже сократили Gloria Jeans, Concept Club, Finn Flare, O’stin, All We Need и Desport. Российский рынок также покинули международные бренды Les Benjamins, Karaca Home, Gaissina, Face Code и KChTZ. По данным CORE.XP, с начала года закрылись уже 208 магазинов общей площадью 46,6 тысячи квадратных метров.

Одновременно растет и объем пустующих площадей. За год доля вакантных помещений в московских торговых центрах увеличилась до 5,7%. Владельцы объектов пытаются удерживать арендаторо:к скидками, гибкими условиями оплаты и временными форматами размещения.

О переходе россиян к более экономному потреблению ранее сообщал и Центробанк. По данным регулятора, потребитель:ницы стали чаще отказываться от покупки техники, одежды, обуви и даже части продуктов питания. Согласно опросу ЦСП «Платформа» и компании «ОнИн», 82% россиян испытывают тревогу из-за состояния экономики и ожидают, что цены на продукты и ЖКХ будут расти быстрее их доходов.

В разговоре с DOXA экономист, пожелавший остаться анонимным, отмечает, что происходящее связано не только с охлаждением внутреннего спроса, но и с более глубокой трансформацией самой модели потребления в России.

По его словам, часть покупательского спроса постепенно уходит из классического офлайн-ритейла в маркетплейсы, где ниже издержки выбора, шире ассортимент, выше ценовая конкуренция и проще сравнивать предложения.

«Поэтому падение активности в торговых центрах уже нельзя рассматривать как чистый индикатор обвала потребления. Оно отражает не только возможное снижение спроса, но и перераспределение покупательской активности между разными каналами», — объясняет эксперт.

Он отмечает, что потребитель:ницы все чаще сначала ищут товары онлайн, сравнивают цены на маркетплейсах, оформляют доставку или забирают заказы через пункты выдачи. Именно этим, по его мнению, во многом объясняется стремительный рост сети ПВЗ по всей стране.

При этом эксперт считает преждевременным говорить о том, что в России уже окончательно сформировалась долгосрочная модель экономии.

«Для такого вывода нужно увидеть устойчивую динамику хотя бы на протяжении нескольких кварталов. Но признаки более осторожного и чувствительного к ценам потребительского поведения действительно заметны», — отмечает он.

Экономист также подчеркивает, что потребительские стратегии нельзя рассматривать отдельно от общего состояния экономики.

«Важно не переворачивать причинность. Агрегированное поведение населения в конечном счете определяется макроэкономическими условиями. Если долгосрочная модель экономии действительно закрепится, то это будет не самостоятельная причина замедления экономики, а скорее его поведенческое выражение. Люди не просто “решают экономить” в отрыве от контекста — они адаптируются к той макроэкономической среде, в которой оказываются», — заключает эксперт.

Россияне выносят деньги из банков

Как подсчитали в издании РБК на основе данных Банка России, с 1 по 11 мая объем наличных денег на руках у россиян:ок вырос на рекордные для этого периода 210,5 миллиарда рублей — почти в пять раз больше, чем за те же майские праздники год назад.

Сопоставимый рост спроса на наличные фиксировался только во время пандемии в 2020 году. При этом отток средств из банковской системы продолжается уже третий месяц подряд: в апреле объем наличных в обращении увеличился на 607,3 миллиарда рублей, а в марте — еще на 300 миллиардов.

Одной из причин стала серия отключений мобильного интернета во время майских праздников, а также массовые блокировки банковских карт на фоне кампании по борьбе с мошенничеством. Дополнительную тревогу усилило и ужесточение налогового контроля. В частности, правительство внесло в Госдуму законопроект, который позволит Федеральной налоговой службе получать от Банка России данные о переводах между физлицами для выявления незадекларированных доходов.

В Минфине утверждают, что новые меры в первую очередь затронут граждан:ок с доходом выше 2,4 миллиона рублей в год. Однако на фоне усиления контроля часть россиян:ок начала воспринимать безналичные операции как менее безопасные и более прозрачные для государства.

При этом сами власти, наоборот, продолжают курс на ограничение оборота наличных. Среди обсуждаемых мер — лимит в один миллион рублей на внесение наличных через банкоматы, усиление финансового мониторинга и более жесткий контроль за происхождением крупных сумм.

Отвечая на вопрос DOXA, экономист, пожелавший остаться анонимным, отмечает, что рекордный рост спроса на наличные деньги не стоит автоматически воспринимать как классическую банковскую панику.

По его словам, речь скорее идет о другом типе недоверия — недоверии к стабильности и бесперебойной работе цифровой платежной инфраструктуры.

«Если человек не уверен, что в нужный момент у него будет работать мобильный интернет, банковское приложение, QR-платеж или терминал, он начинает держать больше наличных “на всякий случай”», — объясняет эксперт.

По его мнению, подобная ситуация постепенно меняет и повседневное экономическое поведение домохозяйств.

«Часть денег, которая могла бы оставаться на депозитах или использоваться через безналичные каналы, превращается в транзакционный запас наличности. Это делает потребление более осторожным, снижает спонтанные траты и может дополнительно ударить по торговым центрам, общепиту, сервисному сектору и малой рознице», — говорит экономист.

Эксперт связывает происходящее с ростом так называемой «цифровой тревожности» — ощущения нестабильности привычной цифровой среды.

«Наверное, это форма цифровой тревожности — тревожности по поводу нормальной работы цифровой повседневности. В современной экономике платежная инфраструктура стала частью базового чувства уверенности потребителя. И если эта инфраструктура начинает регулярно давать сбои или отключаться, люди постепенно переходят к более архаичной, но при этом более устойчивой модели поведения», — заключает он.

Путин и проблемы российской экономики

На фоне ухудшения экономических показателей российские власти начали пересматривать собственные прогнозы. Как пишет «Независимая газета», после того как Владимир Путин потребовал объяснить, почему макроэкономические показатели оказались «ниже ожиданий», правительство фактически просто ухудшило официальный прогноз развития экономики.

Теперь Минэкономразвития ожидает рост российского ВВП в 2026 году лишь на 0,4% вместо прежних 1,3%. Еще раньше ведомство прогнозировало рост на уровне 2,4%. В консервативном сценарии министерство уже допускает прямое сокращение экономики — на 0,5%.

Одновременно власти ухудшили прогнозы по доходам населения и инвестициям. Если в 2025 году реальные доходы россиян:ок выросли на 4,4%, то в 2026 году, согласно новой оценке правительства, рост замедлится до 1,6%. Инвестиции также уходят в минус: в зависимости от сценария падение может составить от 1,5% до 3,5%.

Еще в апреле Владимир Путин объяснял замедление экономики «длинными выходными» и «сезонными факторами», после чего потребовал от правительства «подробные доклады» о состоянии экономики. Позднее Минэкономразвития признало, что в первом квартале 2026 года российский ВВП сократился на 0,3% — впервые с начала 2023 года.

Несмотря на это, глава Минэкономразвития Максим Решетников продолжает говорить о «структурной донастройке» экономики и утверждает, что Россия «растет быстрее американской экономики». На встрече с Путиным он заявил, что российский ВВП на душу населения вырос с 43% от американского уровня в 2017 году почти до 56% по итогам 2025-го.

«Несмотря на внешние вызовы и санкционное давление, наша экономика проявила себя весьма достойно», — заявил Решетников.

Однако международные оценки выглядят значительно менее оптимистично. По данным Международного валютного фонда, в 2026 году Россия занимает лишь 66-е место в мире по ВВП на душу населения — около 18,5 тысячи долларов. Это более чем в пять раз ниже американского уровня и примерно в 3,5 раза меньше среднего показателя развитых стран.

Комментируя решение правительства снизить официальный прогноз роста экономики, экономист, с которым поговорила DOXA, отмечает, что говорить о полноценной рецессии пока преждевременно — однако российская экономика все заметнее входит в зону стагнационного риска.

«Я бы пока осторожно говорил не о полноценной рецессии, а о переходе российской экономики в состояние стагнационного риска. В строгом смысле рецессией обычно называют устойчивое падение ВВП на протяжении как минимум двух кварталов подряд. Но совокупность нынешних индикаторов уже выглядит тревожно», — объясняет эксперт.

По его словам, даже официальные прогнозы властей начинают указывать на резкое замедление экономической динамики.

«Минэкономразвития теперь ожидает рост ВВП в 2026 году всего на 0,4%, тогда как Банк России дает более широкий диапазон — от 0,5% до 1,5%. Складывается ощущение, что “управляемая мягкая посадка”, о которой говорили власти, постепенно рискует стать неуправляемой», — считает экономист.

Эксперт подчеркивает, что оценивать состояние экономики только по формальному показателю ВВП недостаточно. Гораздо важнее, по его мнению, смотреть на структуру роста.

«Если экономика формально остается “в плюсе”, но при этом сокращаются инвестиции, слабеет потребительский спрос, а бизнес откладывает расширение, это уже говорит о снижении будущего потенциала роста», — отмечает он.

Особенно опасным экономист называет падение инвестиций.

«Инвестиции важнее краткосрочного потребления, потому что именно они определяют будущие производственные мощности, занятость, производительность и уровень доходов. Когда инвестиционный цикл начинает сжиматься, последствия обычно оказываются долгосрочными», — говорит эксперт.

Контекст

Российская экономика продолжает испытывать последствия войны, санкций, высокой ключевой ставки и ослабления потребительского спроса. После краткого периода роста в 2023–2024 году, поддержанного военными расходами и импортозамещением, власти все чаще говорят о «стабилизации» и «структурной перестройке» экономики — хотя кризисные тенденции становятся все заметнее, особенно начиная с середины 2025 года.

В разных регионах фиксируются массовые сокращения, сотрудников крупных предприятий переводят на трех- и четырехдневные рабочие недели, а в отдельных отраслях — например, в металлургии — производство начинает замедляться или останавливаться.

Одновременно усиливается давление и на потребитель:ниц, и на малый бизнес. Рост цен, повышение налогов, расширение финансового контроля и регулярные отключения мобильного интернета постепенно меняют повседневное поведение россиян:ок. Люди сокращают расходы, чаще переходят на наличные расчеты и все осторожнее относятся к крупным и долгосрочным покупкам.