Залеченная Европа

Старый Свет все больше напоминает хронического больного. Причем у которого болит все сразу. И лечение только ухудшает ситуацию: лекарство, которое реанимирует почки, начисто «сажает» печень, начинаешь лечить ее — возникает сердечная недостаточность, попытки справиться с ней усиливают гипертонию.

Речь, если кто не понял, о долговых проблемах еврозоны и мерах европейских властей по их преодолению. При этом доктора-еврочиновники всеми силами внушают больному оптимизм. Например, они радуются тому, что один из главных лекарей, глава Европейского центробанка (ЕЦБ) Марио Драги, наводнил Старый Свет дешевыми деньгами: он упорно держит банковские ставки на рекордно низком уровне в 1%, хотя средняя по ЕС инфляция достигла в феврале 2,7%. (Инфляцию разгоняют цены на нефть, растущие на фоне обострения ситуации вокруг Ирана.) А еще ЕЦБ выдал банкам трехлетних кредитов на €1 трлн, которые помогли пока избежать массовых банкротств в финансовом секторе и поддерживают рынки: европейские акции дорожают, а доходность гособлигаций проблемных стран еврозоны снижается.

Вторая обнадеживающая больного новость — принятые в Италии и Испании пакеты антикризисных мер: сокращаются бюджетные расходы, начинаются реформы пенсионных систем и рынков труда. Третий повод для радости — подписанное в начале марта на саммите Евросоюза в Брюсселе 25 странами (всеми членами ЕС, кроме Великобритании и Чехии) соглашение о бюджетной дисциплине. Подписанты обязуются улучшать ситуацию со своими бюджетами и внешним долгом, чтобы взамен получить критически важную для них помощь из общеевропейского Стабфонда, главный спонсор которого — Германия.

„

Поверить в успешное лечение Европы мешает новая болезнь — рецессия, которая провоцируется сокращением госрасходов

”

Единственное, что портит оптимистическую картинку, — неизлечимая Греция. У Европы никак не получается гарантировать себя от «заразы» — греческого дефолта. Договорившись об очередном кредитном транше с Еврокомиссией, ЕЦБ и МВФ, греки в течение нескольких недель пытались уговорить банки-кредиторы обменять их старый долг на новые облигации. Кредиторы при этом теряли порядка 70% инвестиций, получая бумаги с более низкими процентными ставками и увеличенным сроком погашения. Особого выбора у банков не было: отказываясь от реструктуризации, они могли не получить с Греции вообще ничего. В ночь на 9 марта Афины объявили, что согласие дали владельцы 95,7% долга. Теперь покупатели европейских долгов должны помнить, что аналогичную операцию по выкручиванию рук с ними могут провернуть и другие заемщики.

Поверить в успешное лечение Европы мешает внезапно открывшаяся новая болезнь — рецессия. Она началась, как видно из вечно запаздывающей статистики, в последние месяцы 2011 года: резко упали траты населения на покупку жилья, экспорт, промышленное производство, сократилась торговля, госрасходы. ВВП еврозоны в IV квартале упал на 0,3% (а Италии — на 0,7%), и Еврокомиссия ожидает, что таким темпом он будет падать весь этот год.

Экономический спад провоцируется в том числе и прописанным «докторами» сокращением госрасходов. Особенно это ощущается в Испании, где безработица достигла 23,3%, а бюджетный дефицит в 2011 году — 8,5% ВВП, что намного выше прогнозов. Сейчас испанцы выторговывают у Еврокомиссии право помедлить с сокращением госрасходов. Но такой индивидуальный подход обессмысливает европейский бюджетный пакт, над которым члены еврозоны бились почти год. Что делать? Ведь и революции в Старом Свете тоже никому не нужны: если испанцы, как греки, выйдут на площади, всеобщее ощущение кризиса только усилится.

Европа загнана в патовую ситуацию: продолжишь наводить порядок в бюджете — люди выйдут на улицу, прекратишь кредитовать банки — они обанкротятся, продолжишь — вырастет инфляция. Лучшее лекарство в таких случаях — экономический рост, но его пока не завезли.