Интервенты Игнатьев и Кудрин

Россия начинает активно тратить финансовые резервы

В сентябре и октябре Центробанк потратил 57,5 млрд долл. на поддержку курса рубля. Об этом рассказал вчера в Госдуме глава Банка России Сергей Игнатьев. По мнению участников рынка, еще столько же регулятору понадобится в последние два месяца года, чтобы удержать национальную валюту от девальвации. В будущем году, судя по заявлениям денежных властей, ждать улучшения рыночной ситуации не приходится. По оценке вице-премьера, министра финансов Алексея Кудрина, размер резервного фонда в 2009 году может сократиться на полтриллиона рублей при сохранении цен на нефть на уровне 50 долл. за баррель. Средств, накопленных Россией в Резервном фонде за время высоких цен на нефть, полагает г-н Кудрин, должно хватить минимум на семь лет, если тратить не более 500 млрд руб. ежегодно. Эксперты также полагают, что российским монетарным властям придется активно тратить накопленные за годы нефтяного бума резервы на поддержание национальной валюты и латание бюджетных дыр от уменьшения поступления в казну валютных доходов. Так что хваленая «подушка безопасности», о которой так любят говорить российские власти, будет все тоньше.

Помимо обсуждения в Думе вчера состоялось еще одно совещание -- на этот раз в подмосковной резиденции президента Дмитрия Медведева, также посвященное ситуации в стране в связи с мировым финансовым кризисом. Подробности происходившего там неизвестны, но примечательно это совещание тем, что в нем принял участие премьер-министр. До сих пор Владимир Путин предпочитал обсуждать экономические вопросы с президентом один на один. На совещании речь шла «об экономическом развитии страны с учетом последствий мирового финансового кризиса и мерах по его преодолению, в том числе в контексте предстоящего съезда партии «Единая Россия», пояснила пресс-секретарь президента Наталья Тимакова (как известно, на этом съезде планируются выступления и президента, и возглавляющего партию премьер-министра).

Вчера же депутаты пригласили в Госдуму министров экономического блока правительства и председателя Банка России для того, чтобы узнать, как власти намерены распоряжаться золотовалютными резервами и средствами Стабилизационного фонда в условиях кризиса.

Глава ЦБ Сергей Игнатьев объяснил парламентариям, почему золотовалютные резервы за сентябрь--октябрь сократились на 97,6 млрд долл. По его словам, это связано с поддержанием курса рубля, а также с переоценкой резервов в связи с ростом курса доллара к евро и фунту. За эти два месяца официальный курс доллара поднялся на 10% -- с 24,57 до 27,09 руб. Очевидно, что стоимость валюты на 1 ноября была бы выше, если бы ЦБ не проводил интервенций, на которые потратил, по признанию г-на Игнатьева, 57,5 млрд долларов.

«В последние два месяца ЦБ потратил слишком много средств из золотовалютных резервов для поддержания курса рубля, -- полагает экономист ING Bank Татьяна Орлова. -- Принимая во внимание нынешние цены на нефть, а также спрос на доллары внутри России, можно сказать, что Центробанку придется и дальше использовать резервы, чтобы не допустить резкой девальвации национальной валюты. Я полагаю, что в последние два месяца нынешнего года ЦБ придется потратить примерно столько же средств на валютные интервенции, как в сентябре--октябре». По оценке г-жи Орловой, при благоприятном прогнозе (стоимость нефти марки Brent 60--70 долл. за баррель) до конца года курс доллара вырастет до 28,2 руб. При сохранении нынешней ситуации (цена нефти около 50 долл. за баррель) следует ожидать подорожания американской валюты до 29 рублей.

Российские власти утверждают, что резкой девальвации рубля не будет. По мнению помощника президента Аркадия Дворковича, девальвации рубля не будет даже при низких ценах на нефть. «Сегодня цены на нефть ниже, чем все ожидали и чем ожидали мы. Поэтому небольшое снижение курса рубля произошло», -- говорит г-н Дворкович. Он не исключает возможности того, что и в дальнейшем возможны некоторые изменения курса рубля, если цена на нефть будет оставаться на низком уровне.

Несмотря на эти заверения властей, россияне продолжают переводить свои сбережения из рублей в доллары, во многом из-за высокого спроса граждан владельцы в обменных пунктах выставляют курс покупки наличной валюты значительно выше официального. Будут подниматься и ставки по рублевым кредитам. В условиях ослабления рубля ставки по рублевым кредитам должны быть высокими, считает глава г-н Игнатьев: «Если мы ожидаем инфляцию в этом году 13--14%, то ставки должны быть 14, 15 и 16%, причем это для хороших заемщиков, для других они могут быть 17--20% и выше».

Следует ожидать повышения процентных ставок теми банками, которые взяли у Внешэкономбанка субординированные кредиты. Как заявил вчера г-н Кудрин, Минфин планирует изменить ставку с фиксированной на плавающую: «В ближайшее время мы изменим принципы назначения ставки, она будет плавающей и будет зависеть от ситуации на рынке». А поскольку ставки на рынке растут, кредиты банкам будут обходиться дороже, чем сейчас (пока ставка по кредиту составляет 7% годовых).

Низкие цены на нефть заставляют тратить не только ЦБ, Минфин в следующем году может израсходовать 500 млрд руб. из Резервного фонда, размер которого пока превышает 3,5 трлн руб. «У нас минимум запасов на период от семи до 15--20 лет в зависимости от того, какими будут реальные темпы роста экономики и как мы будем балансировать бюджет», -- отметил г-н Кудрин. Если в будущем году цены на нефть останутся на уровне 50 долл. за баррель, то государство недосчитается не только нефтяных доходов, но и всех остальных, поскольку замедляется темп роста ВВП. Поэтому использование средств Резервного фонда может оказаться выше, чем это было бы только при снижении нефтегазовых доходов. «По нашим предварительным оценкам, это может быть и 200, и 400 млрд руб. в следующем году», -- сказал г-н Кудрин, не исключив, что поддержка регионов в следующем году будет осуществлена за счет средств фонда.

Оценки Татьяны Орловой более пессимистичны. По ее мнению, при стоимости нефти 50 долл. из Резервного фонда России придется потратить около 1 трлн рублей.

Рассказал министр финансов и про использование средств Фонда национального благосостояния, размер которого пока составляет 1,672 трлн руб. По его словам, 90 млрд руб. из фонда уже перечислено Внешэкономбанку, который разместил эти средства в акции и облигации самых надежных эмитентов. Список компаний, ценные бумаги которых покупает ВЭБ, будет опубликован в отчете Минфина по итогам года, а сейчас его раскрывать нельзя, чтобы исключить инсайдерскую информацию. По мнению участников рынка, ВЭБ покупает в основном бумаги госкомпаний, таких как «Газпром», «Роснефть», Сбербанк и ВТБ. Примечательно, но акции именно этих эмитентов не рекомендует населению продавать г-н Дворкович. «Я знаю, какие у них планы и потенциал -- у «Газпрома», «Роснефти», частных компаний, которые работают на этом рынке. Вложения в них, если деньги не нужны через неделю, через месяц, через три месяца, выгодны и могут принести результат».

Доходность международных резервов в годовом выражении по итогам десяти месяцев нынешнего года составила по долларовому портфелю 3,9%, портфелю в евро -- 5,3%, в фунтах стерлингов -- 6,2%, в иенах -- 0,4%, сообщил председатель Банка России Сергей Игнатьев в Госдуме. По итогам 2007 года, передает ИНТЕРФАКС, доходность валютных резервов составляла 6,3% по портфелю в долларах, 3,8% -- в евро, 7% -- в фунтах стерлингов и 0,7% -- в иенах. Падение доходности связано, как отметил г-н Игнатьев, с существенным снижением ставок Федеральной резервной системой США и Банком Англии, а также с изменением структуры резервов Банка России в пользу более надежных инструментов, таких как гособлигации и операции репо.

Структура валютных резервов на 1 ноября была следующей: 45% -- доллары, около 44% -- евро, 10% -- британские фунты стерлингов, чуть более 1% -- японские иены. Золотовалютные резервы размещены в пяти классах активов. Первый класс -- иностранные государственные ценные бумаги и ценные бумаги, обязательства по которым гарантированы иностранными правительствами. «Это самый надежный класс активов, но и самый низкий по доходности», -- пояснил г-н Игнатьев. Объем этих активов на 1 ноября составил 317,1 млрд долл. Второй класс активов -- ценные бумаги федеральных агентств США и некоторых других стран, ценные бумаги международных финансовых институтов. «Объем этого класса активов на 1 ноября составил 52,7 млрд долл., а его доля снизилась с 24,9% на 1 января до 12,9% на 1 ноября», -- говорит г-н Игнатьев. По его словам, ЦБ с 1 января по 1 ноября 2008 года сократил объем вложений в облигации американских ипотечных агентств Fannie Mae и Freddie Mac с 65,6 млрд до 20,9 млрд долл. Третий класс активов -- это сделки обратного репо с нерезидентами. Их объем на 1 ноября составил 72,1 млрд долл., доля в общем объеме -- 14,9% (на начало года -- 16,6%). Четвертый класс активов -- это депозиты и остатки на корреспондентских счетах в иностранных банках. По словам главы Центробанка, объем этого класса активов на 1 ноября составлял 19,7 млрд долл. «Его доля существенно сократилась -- с 24,5% до 4,1%», -- отметил он. Есть и пятый класс активов -- монетарное золото, то есть доля золота в слитках, хранящихся на территории России. Его объем на 1 ноября составляет 507 тонн, или 12,6 млрд долл. «Несмотря на рост объема монетарного золота в весовом выражении, в стоимостном выражении его доля в ЗВР снизилась с 2,7% на 1 января 2007 года до 2,6% на 1 января 2008-го», -- заявил г-н Игнатьев.

Наталья РОМАНОВА