Бум IPO пройдет мимо американских бирж

Совокупный объем первичных размещений акций (IPO) в мире может в следующем году достичь уровня 2007 года. По словам главы отдела листинга американской биржи NYSE Euronext Скотта Катлера, это произойдет благодаря сильнейшему за последние 70 лет ралли на фондовых рынках. Эксперты считают, что даже если бум и произойдет, США достанутся только акции своих компаний: большинство иностранцев предпочтут размещаться на европейских и азиатских площадках.

" Если рынок IPO останется открытым, мы увидим очень привлекательный календарь активности " , — считает Скотт Катлер, на слова которого ссылается агентство Bloomberg. По его мнению, число обращений на биржу потенциальных эмитентов сейчас является максимальным за последние 18 месяцев.

С ним согласен и исполнительный вицепрезидент биржи NASDAQ Брюс Ост, который прогнозирует возвращение объемов IPO на докризисный уровень уже во второй половине 2010 года.

Аналитики планировали бум отложенных размещений и в 2008-м, и в 2009 году. Однако основным условием для реализации этих прогнозов было окончание кризиса. Шансы на это появились совсем недавно, и эмитенты не стали дожидаться более твердых гарантий. Уже в сентябре на американских биржах IPO провели 11 компаний ( рекорд с января 2008 года), а количество желающих, по данным агентства Bloomberg, достигло годового максимума. В четверг производитель лекарств TLCR привлек $ 950 млн, продав 50 млн своих акций американским инвесторам.

Однако эти примеры не убеждают скептиков.

По их мнению, возврат к объемам рекордного 2007 года, когда 1482 компании продали бумаги на сумму $ 289 млрд, произойдет еще не скоро. " Рост количества и объемов IPO напрямую будет зависеть от состояния рынка капитала, который пока не восстановился, — говорит управляющий директор инвестиционного фонда MidCap Sickle and Hammer Владимир Рожанковский. — Для этого необходимы восстановление объемов кредитования до докризисных уровней и наличие у крупных частных инвесторов свободной ликвидности " .

С другой стороны, даже при повторении результата 2007 года большинство размещений может пройти мимо американских площадок. " Сейчас наблюдается исход немецких компаний с американских бирж, — говорит Владимир Рожанковский. — Листинг на них слишком дорог и одновременно неудобен. И если регуляторы финансового рынка США не сделают правильных выводов, американские биржи рискуют потерять большую часть европейских клиентов " .

" Площадки США и до кризиса были самыми зарегулированными, а сейчас стали еще более неудобными в этом смысле " , — соглашается руководитель аналитического отдела управляющей компании " Арбат Капитал " Сергей Фундобный. По его мнению, наиболее оживленно в период восстановления рынка будет на европейских биржах, особенно в Лондоне и Франкфурте.

Общей же тенденцией может стать децентрализация мирового фондового рынка без отчетливо выраженного центра. " Китайские площадки, которые сейчас привлекают максимальные объемы средств ( 68% всего мирового объема IPO в этом году, согласно данным исследования аналитической компании Dealogic), скорее всего, останутся привлекательными только для азиатских компаний " , — считает Сергей Фундобный.

Что касается российских компаний, которые до кризиса обеспечили победу лондонской LSE в ее соревновании с NYSE по объемам IPO, то они к рывку не готовы. По мнению руководителя отдела анализа мировых рынков капитала Deutsche Bank AG Марка Ханта, российские компании рискнут проводить IPO в числе последних, так как здесь инвесторы еще не накопили необходимого объема свободных средств.

Статья опубликована в издании "Газета", №185 от 2 октября 2009