Original Material
В мае доллар может упасть до 26 рублей
Грядущие майские праздники могут надолго запомниться россиянам - курс доллара в это время может рухнуть более чем на рубль до 26-26,5 рубля за один доллар, как в конце 1999 года, полагают аналитики "Ренессанс Капитала". Если весной доллар устоит, то уж осенью точно обвалится - иного выхода они не видят. Другие эксперты также ожидают падения американской валюты, но не столь сильного, пишет газета "Ведомости".
Глава Центробанка Сергей Игнатьев оперативно отреагировал на предположения экспертов с трибуны, выступая перед приглашенными на съезд Ассоциации российских банков. Он пообещал, что ЦБ "в ближайшие месяцы воздержится от повышения номинального курса рубля по отношению к валютной корзине". "Как долго продолжится эта пауза, я пока не знаю: все будет зависеть от макроэкономической ситуации", - цитирует ИТАР-ТАСС слова главы Банка России.
- Глобальные риски доллара: обвал по отношению к евро
- Дискуссия об инфляции в правительстве не стихает
Доллар в России дешевеет уже третий год и за это время потерял 13% - в феврале 2003 года он стоил 31,85 рубля. Виной всему затопивший страну поток нефтедолларов: отвечающий за стабильность национальной валюты Центробанк вынужден скупать их, печатая взамен рубли. В результате золотовалютные резервы в середине марта перевалили за 200 млрд долларов. По мнению специалистов, если бы не интервенции ЦБ, то стоимость доллара составила бы сейчас 25-25,5 рубля. C начала нынешнего года ЦБ уже укрепил рубль на 3% в номинальном выражении к бивалютной корзине, а в реальном выражении, с учетом инфляции в России и за ее пределами, укрепление курса по итогам года будет уже около 9%.
На 5 апреля ЦБ установил официальный курс 27,69 рубля за доллар. В среду на единой торговой сессии ММВБ к 11:30 доллар подешевел на 13,19 копейки. Как сообщает "Интерфакс", за доллар дают 27,5602 рубля. По сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня курс доллара снизился на 12,20 копейки. Евро подорожал на 21 копейку до 33,8197 рубля. И "бакс" может подешеветь намного более значительно, считают аналитики "Ренессанс Капитала".
В опубликованном накануне исследовании под названием "Ревальвация рубля - скоро и намного" автор исследования Алексей Моисеев пишет: "Мы ожидаем единовременного укрепления курса рубля до 26-26,5 рубля за доллар в апреле - мае или в октябре - ноябре 2006 года". По мнению автора исследования, другого пути в преддверии выборов у ЦБ просто нет. Президент Владимир Путин поставил три макроэкономические цели: увеличение госрасходов, борьба с инфляцией и удержание низкого курса рубля, говорится в отчете, но выполнить все сразу невозможно.
Госрасходы являются для правительства неприкосновенными. По официальным данным, 25 млн россиян (17% населения) живут за чертой бедности, 60% социальной инфраструктуры нуждается в модернизации, труд бюджетников оплачивается крайне низко. Поэтому, по мнению исследователя, если государственные сбережения, составляющие 56 млрд рублей, не будут тратиться на социальные нужды, власть не сможет это объяснить.
"Существующий режим, похоже, нашел оригинальный способ остаться у власти... - проложить себе путь через предвыборный сезон 2007-2008 годов с помощью бюджетных расходов. Период больших трат начался", - говорится в отчете. Однако вполне естественно, что увеличение расходов - прямой путь к инфляции, которую многие экономисты называют налогом на бедных. Так что именно она станет главной мишенью денежных властей, уверен Моисеев. Значит, считает аналитик, "пожертвуют рублем". Причем постараются укрепить его резко и неожиданно, иначе спекулянты и население, поняв, что происходит, начнут стремительно продавать американскую валюту, усугубив положение паникой на рынке.
Действительно, с инфляцией в последнее время развернулась серьезная, хотя пока безуспешная борьба. В среду Минэкономразвития сообщило, что инфляция в России в марте составила 0,8%. Таким образом, с начала года цены выросли уже на 5,5%, хотя по итогам года правительство хочет удержаться в рамках 9%.
Более того, Моисеев полагает, что, чтобы экономический эффект от укрепления рубля проявился перед выборами, ее нужно провести в этом году. Удобными моментами он считает майские праздники или октябрь - ноябрь. При этом падение должно быть достаточно глубоким, чтобы снижение цен на импортные товары притормозило инфляцию, а рынок получил четкий сигнал, что нового обвала в течение долгого времени не произойдет.
По мнению аналитиков "Ренессанса", падение доллара произойдет до уровня в 26-26,5 рубля. Последний раз доллар стоил столько в конце 1999 года.
Как пишет газета "Ведомости", источники в Центробанке и Кремле считают подобный сценарий развития событий невероятным, поскольку "есть указание обойтись без резких движений". Сильное снижение доллара вероятно только при условии, что курс доллара к евро упадет на мировом рынке, чего не ожидают западные аналитики.
Впрочем, в начале 2006 года аналитики Standard & Poor's предупреждали, что в 2006 году существует риск 45%-ного падения курса доллара по отношению к евро.
Однако при условии сохранения стабильности на мировом валютном рынке эксперты российских инвесткомпаний полагают, что к концу года курс доллара будет колебаться в районе 27 рублей. Заметное понижение произойдет скорее всего летом. Большинство аналитиков сходятся во мнении, что ниже уровня в 26,8 рубля курс доллара не упадет.
Аналитик ИГ "Атон" Алексей Ю считает, что курс американской валюты к концу года может составить 27,3-27,5 рубля за доллар, то есть потенциал снижения доллара к рублю невелик. ""Консенсус-прогноз глобальных банков составляет около 1,25 доллара за евро. Если это будет 1,25 доллара за евро, то доллар к рублю будет где-то около 27,3 рубля за доллар, и мы думаем, что в районе 27,3-27,5 рубля за доллар до конца года курс рубля и окажется", - заявил он "Интерфаксу".
Аналитик Альфа-банка Наталья Орлова считает, что курс доллара к рублю к концу года не только не упадет, но, напротив, вырастет. "На конец года прогноз 28,4 рубля за доллар, а на середину года - 27,5-28 рублей за доллар, - говорит она. - У меня ощущение, что сейчас время пересматривать прогнозы в сторону более слабого рубля, а не более крепкого".
Аналитик UBS Securities Елена Романова считает, что рубль в ближайшее время будет укрепляться, а прогноз инвестбанка на конец года составляет 26,5 рубля за доллар. При этом Романова считает, что укрепление рубля может продолжиться не только в текущем, но и в будущем году.
В начале 2006 года эксперты международного рейтингового агентства Standard & Poor's опубликовали доклад, в котором не исключили резкого снижения доллара и на мировом валютном рынке.
В частности, в прогнозе роста экономик европейских стран "Впереди подъем. Курс доллара - фактор риска" говорилось: "Ситуация на валютном рынке может стимулировать падение доллара. Мы полагаем, что во второй половине 2006 года существует риск того, что курс доллара упадет сильнее, чем этого ожидает рынок. Если это произойдет, то доллар может упасть от 30% до 45% по отношению к евро".
Главная угроза - рост платежного дефицита США, который в 2005 году достиг 790 млрд долларов, или 6,4% ВВП. "Дефицит финансируется за счет продажи американских активов — акций, облигаций и недвижимости, — пишут авторы. — И пока стоимость этих активов растет быстрее, чем дефицит, его можно поддерживать". Двузначный рост стоимости активов продолжается слишком долго, но в долгосрочной перспективе они не могут расти быстрее, чем экономика в целом, предупреждают авторы. А рост ВВП США давно не приближался к 10%.
"Если игроки поймут, что система не может поддерживать дефицит в 6,5% ВВП, а это так и есть, возникает вопрос устойчивости курса доллара, — уверен автор доклада аналитик S&P Жан-Мишель Сикс. — В этой ситуации возможно, что начнут сбрасывать доллары, что и вызовет обвал курса". Доллар подешевеет, а евро - резко подорожает, что подорвет благополучие европейских экспортеров.
Укрепление рубля и курс доллара - не единственные факторы, определяющие инфляцию. Более того, в правительстве нет даже единого мнения о ее природе и приоритетных направлениях воздействия на рост цен. Спор о природе инфляции, в последнее время сотрясающий кабинет министров, тесно переплетен с дискуссией о том, возможно ли увеличивать расходы бюджета. В частности - государственные инвестиции, которые в Минэкономразвития считают локомотивом экономики. Оппонентом выступает глава Минфина Алексей Кудрин, который не устает предупреждать о недопустимости дальнейшего разбухания бюджета.
Кудрин на конференции Высшей школы экономики 29 марта заявил, что инфляция в России носит исключительно монетарный характер, то есть является результатом увеличения денежной массы, в том числе и из-за увеличения непроцентных расходов федерального бюджета, и указал на необходимость ужесточения денежно-кредитной политики.
Минэкономразвития в начале недели нанесло очередной удар. Заместитель министра Андрей Белоусов представил в понедельник план министерства по борьбе с инфляцией и доказательства того, что рост цен путем одного ужесточения монетарной политики не победить.
Предложения МЭРТа 17 апреля поступят в правительство.
Сославшись на эконометрические расчеты МЭРТа и опросы экспертов, Белоусов сделал вывод о том, что из 10,9% инфляции в 2005 году монетарная часть составила всего 4,3%, тогда как немонетарная часть и рост цен, обусловленный "локальным монополизмом" на товарных рынках, составили 6,6%. "Разговоры об исключительно монетарном характере инфляции и необходимости ужесточения денежной политики в краткосрочном плане неверны ни теоретически, ни практически", - считает Белоусов.
Белоусов также выделил источники немонетарной инфляции и объяснил, как с ней бороться. Первый источник – рост тарифов госмонополий. Поэтому необходимо перейти к новой модели тарифообразования на услуги естественных монополий, основанной на показателях издержек госмонополий. В частности, по словам Белоусова, госмонополии должны четко объяснить принцип формирования издержек, расписать их, после чего уже разрабатывать инвестиционные программы. "Допускаю, что тарифы могут быть выше, но это будет осмысленная позиция. До тех пор пока мы не увидим обоснованных цифр по динамике издержек, не будет смысла пересматривать тарифы", - заявил замминистра. Второй источник немонетарной инфляции - "рынки, которые особенно чувствительны для населения" (нефтепродукты и плодоовощной рынок). Встречи правительства и нефтяников замминистра предлагает сделать систематическими и "сверять часы", чтобы "определять, насколько оправданно повышение цен" на нефтепродукты. Также придется "усилить контроль" на рынке плодоовощной продукции и за тарифами ЖКХ.
В среду, выступая на съезде Ассоциации российских банков, министр финансов Алексей Кудрин заявил, что правительство может и должно в течение трех-четырех лет довести инфляцию до 3-4%. В таком случае ставки по кредитам могут составить 5-7%, кредиты будут выдаваться на срок до 10 лет.