Сам себе режиссер

ЦБ не пошел на уступки правительству

Банк России направил в Госдуму проект «Основных направлений денежно-кредитной политики на 2007 год». Несмотря на критику документа со стороны правительства, ЦБ несущественно изменил основные параметры программы. Единственная уступка кабинету министров -- увеличение прогноза по темпам роста денежной массы. Зато регулятор оставил прежним свой прогноз по укреплению реального эффективного рубля, который вызвал наибольшее недовольство правительства. Таким образом, ЦБ продемонстрировал редкую для себя неуступчивость и, похоже, намерен отстоять право бороться с инфляцией путем укрепления рубля.

«Мы еще раз посмотрели и увидели, что оснований для изменения нет», -- заявил в пятницу журналистам первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев, комментируя решение оставить прогноз темпов укрепления реального эффективного курса рубля в диапазоне 0--10%.

Когда на прошлой неделе ЦБ представлял кабинету министров этот проект, в правительстве не без оснований посчитали, что таким образом Банк России снимает с себя ответственность за сдерживание укрепления рубля. К тому же в своей программе ЦБ недвусмысленно дал понять, что основной своей задачей на будущий год видит сдерживание инфляции, причем в том числе за счет более быстрого укрепления рубля. Правительство такой расклад не устроил, как, впрочем, и главу государства: на встрече с министром финансов Алексеем Кудриным Владимир Путин велел Минфину и ЦБ принять меры для сдерживания укрепления рубля, поскольку рост курса национальной валюты становится «критическим для российской экономики».

В ответ ЦБ на следующий день после этой встречи повысил отчисления банков в ФОР по операциям с нерезидентами. Однако других изменений, которые могли бы куда более существенно повлиять на кредитно-денежную политику, проводить не стал. Более того, как сказал в пятницу г-н Улюкаев, ЦБ пока не планирует повышение отчислений в ФОР по депозитам, что могло бы оказать заметное влияние на рынок.

Впрочем, идти на большую конфронтацию с правительством ЦБ не стал, поэтому, рассказывая в пятницу о кредитно-денежной политике, г-н Улюкаев заявил, что считает верным прогноз Минфина по темпам роста реального эффективного укрепления курса рубля на уровне 4,7%. Видимо, в ЦБ посчитали, что этого устного согласия вполне достаточно.

Помимо реального эффективного курса рубля ЦБ предлагали также уточнить показатели темпы роста денежной массы и золотовалютных резервов. Здесь ЦБ пошел на небольшие уступки: по словам г-на Улюкаева, Центробанк увеличил прогноз темпов роста денежной массы на один процентный пункт в текущем году. Согласно новому прогнозу, денежная масса вырастет на 33--37% в 2007 году. Таким образом, прогноз Банка России теперь совпадает с тем коридором роста агрегата М2, который предполагает МЭРТ. По словам г-на Улюкаева, этот показатель оказался единственным, который ЦБ согласился поменять, других изменений в документ внесено не было.

По мнению главного экономиста Deutsche UFG Ярослава Лисоволика, своими действиям ЦБ продемонстрировал, что не намерен менять свою кредитно-денежную политику под нужды кабинета министров. Ведь видение Банка России влияния укрепления рубля на российскую экономику отлично от правительственного. Если ЦБ удастся отстоять этот проект кредитно-денежной политики на 2007 год, то регулятор получит право более активно влиять на инфляцию, оперируя валютным курсом. Формально ЦБ независим от правительства, однако из-за жалоб министров на сильный рубль президент не раз требовал от ЦБ сдерживать рост реального эффективного курса рубля. И Банку России приходилось подчиняться.

=========================================================

По данным Банка России, в первом полугодии 2006 года россияне продали наличных долларов на сумму 5,1 млрд долл. Это почти втрое больше, чем в первом полугодии 2005 года, тогда граждане продали 1,7 млрд долл. По словам Алексея Улюкаева, большая часть средств переведена в рубли и находится на банковских депозитах. Он отметил, что скорее всего сокращение долларовых активов населения продолжится такими же темпами и в дальнейшем, но увеличение темпов этого процесса вряд ли произойдет.

Наталья РОМАНОВА