Original Material
Волатильность по-американски
Оптимизм европейцев удержал российский рынок от падения
Рынок недвижимости США не дает расслабиться инвесторам всего мира. Статистика о падении цен на жилье в крупнейших американских городах, а также отчет по августовскому заседанию комитета по операциям на открытом рынке ФРС, опубликованные 28 августа, показали: кризис ликвидности все еще несет в себе разрушительную силу. Фондовые индексы США потеряли во вторник около 2,5%, встряхнув остальные рынки. Впрочем, уже в начале вчерашних торгов американские акции несколько восстановились в рамках коррекции. Сейчас инвесторов поддерживает надежда на то, что ключевая ставка Федеральной резервной системы будет снижена в ближайшие недели.Как говорится в протоколе заседания комитета по операциям на открытом рынке ФРС, состоявшегося 7 августа, в случае ухудшения условий на финансовых рынках регулятор должен будет принять ответные меры. «Члены комитета ожидали возврата к более нормальным рыночным условиям, но признали, что этот процесс займет некоторое время, прежде всего на рынках, связанных с ипотекой subprime», -- отмечается в протоколе. Впрочем, не исключено «дальнейшее ухудшение финансовых условий, и если такое развитие событий окажет неблагоприятный эффект на перспективы роста, могут потребоваться ответные меры в рамках денежно-кредитной политики». Протокол заседания свидетельствует о том, что руководство ФРС сосредоточило внимание на инфляции и замедлении роста производства.
Как известно, 17 августа ФРС снизила дисконтную ставку, по которой она кредитует банки, с 6,25 до 5,75%, оставив базовую ставку межбанковского кредитования на уровне 5,25% годовых. Впрочем, многие инвесторы полагают, что ФРС придется уменьшить ее до 5% на заседании 18 сентября или даже раньше. Некоторые специалисты считают, что ФРС может воздержаться от дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. «Опасения повышения инфляционного риска определят, как далеко будет готова пойти ФРС в смягчении денежно-кредитной политики», -- отметил вице-президент Macroeconomic Advisers LLC в Вашингтоне и бывший экономист ФРС Брайан Сэк. Впрочем, по его мнению, инфляционные риски не заставят ФРС отказаться от понижения ставки в сентябре.
«Во вторник американский рынок акций рухнул на фоне продолжающегося съеживания местного рынка жилой недвижимости, -- отмечает начальник аналитического управления ИК «Антанта-Капитал» Александр Потавин. -- Инвесторов очень разочаровали данные отчета S&P/Case Shiller, согласно которому в 20 крупнейших городах США в июне зафиксировано падение цен на жилье на 3,5% по сравнению с аналогичными прошлогодними данными (3,2% за второй квартал), что оказалось максимальным ее снижением с 1987 года. Причем аналитики указывают на то, что пока не может идти речи о прекращении падения цен на американское жилье».
Как сообщила в среду Ассоциация ипотечных банков, индекс подачи заявок на ипотечные кредиты в США падает вторую неделю подряд на фоне сокращения спроса на дома и рефинансирования кредитов, несмотря на снижение процентных ставок. Индекс Mortgage Bankers Association за неделю до 24 августа потерял с учетом сезонных колебаний 4%. Стоимость 30-летних ипотечных кредитов с фиксированной ставкой в среднем составила 6,41%, что на 0,08 процентного пункта меньше, чем на предыдущей неделе.
«Думаю, в данном случае психологическое давление страшнее финансового, которое уже достигло максимального уровня, -- отмечает член правления ипотечного банка Boulder West Financial Services Лу Бернс. -- Даже для покупателей, которые располагают большим количеством наличности или могут без труда позволить себе более высокие ставки по ипотеке, катаклизмы финансовой конъюнктуры ослабляют энтузиазм в приобретении недвижимости».
Кроме того, негатив на рынок пришел от инвестбанка Merrill Lynch, который понизил рейтинги акций крупных финансовых корпораций. По мнению аналитиков Merrill, такие кредитные организации, как Lehman Brothers и Bear Stearns, могут понести значительные потери из-за большой зависимости от инструментов, обеспеченных ипотечными кредитами, а Citigroup может расстаться с частью прибыли из-за предоставленных займов и ссуд на операции с кредитным плечом. В итоге акции Citigroup упали во вторник на 1,4%, до 46,14 долл., Lehman Brothers -- на 6%, до 54,28 долл., а Bear Stearns -- на 3,4%, до 108,42 доллара.
На фоне этой информации индекс «голубых фишек» Dow Jones снизился на 2,1%, до 13041,85, высокотехнологичный NASDAQ Composite потерял 2,4% и закрылся на отметке 2500,64. Индекс S&P 500 закрылся со снижением на 2,3%, на отметке 1432,36.
Вслед за американским вчера пошел вниз и азиатский рынок, потеряв вчера до 2%. К окончанию торгов гонконгский индекс опустился на 1,47%, сингапурский -- на 0,25%, а индекс шанхайской биржи -- на 1,64%. «Все инвесторы были напуганы, -- рассказывает главный стратег Mitsubishi Capital UFJ Securities Co. Шоджи Йошикоши. -- Это все равно что блуждать в темноте, ведь мы не имеем перед глазами полной картины проблем кредитов subprime». По его мнению, котировки сохранят волатильность до середины сентября или октября. Сейчас игроки в Японии, Европе и США предпочитают покупать облигации как более безопасный инструмент. «Однако это лишь временное явление, и как только картина прояснится, инвесторы вернутся в акции», -- считает стратег.
Как отмечает г-н Потавин, вчера был тот редкий день, когда европейские фондовые биржи проигнорировали рухнувшие котировки в Америке и Азии. «Именно оптимизм европейцев не позволил российскому рынку улететь на 2--3% вниз. Открывшись с большим скачком вниз, котировки ведущих бумаг показали внутри дня позитивную динамику и завершили торговую сессию в разнополярных областях», --- отмечает г-н Потавин. Индекс РТС снизился на 0,3%, до 1871,54 пункта, индекс ММВБ -- на 0,09%, до 1640,78 пункта.
Фондовый рынок США вчера к открытию успел отыграть часть потерянных позиций: индекс Dow Jones вырос на 0,73%, NASDAQ -- на 0,9%.