Нет у девальвации конца?

Банк России поднял доллар до исторического максимума

Свершилось то, чего с мрачным пессимизмом ждали российские экономисты, бизнесмены и обычные граждане, -- курс доллара к рублю достиг вчера исторического максимума. После того как Банк России в четвертый раз с начала торгов в нынешнем году ослабил рубль к бивалютной корзине, котировки доллара выросли на 2% -- с 31,56 до 32,21 руб. Прежний рекорд -- 31,86 руб. за доллар -- был зафиксирован 20 декабря 2002 года. Евро вчера также подорожал (на 1%) -- с 41,97 до 42,38 рубля.

Темпы, которыми ЦБ девальвирует рубль по отношению к основным мировым валютам, не только удивляют аналитиков, но и дают повод для паники некоторым участникам рынка. Они уже не исключают укрепления доллара до уровня 40 руб. нынешней зимой. Экономических предпосылок для такой девальвации рубля пока нет, отмечают собеседники «Временем новостей». По их мнению, уже в ближайшие недели ЦБ прекратит ослаблять курс рубля к бивалютной корзине и перестанет активно влиять на курсообразование. К тому моменту доллар, вероятно, будет стоить 35--37 руб. при условии, что цены на нефть не опустятся ниже 40 долл. за баррель.

На предновогодней встрече с журналистами председатель ЦБ Сергей Игнатьев и его первый заместитель Алексей Улюкаев заверили собравшихся, что резкой девальвации рубля не будет ни в последние рабочие дни уходящего года, ни в начале января. Руководители Банка России формально свое слово сдержали: одномоментного резкого ослабления рубля не произошло, процесс снижения курса национальной валюты растянулся на несколько дней и, видимо, продлится еще не одну неделю. С воскресенья, 11 января, ЦБ уже четырежды девальвировал рубль к бивалютной корзине, и за это время курс доллара укрепился на 9,6%, курс евро -- на 2,3%. Вчера стоимость рубля вновь снизилась к корзине, на этот раз на 50 коп, до уровня 36,8 рубля.

Еще в декабре г-н Улюкаев прогнозировал, что среднегодовой курс доллара в России составит 30,8--31,8 руб. при цене на нефть 50 долл. за баррель. Такой же прогноз был и у Минэкономразвития и Минфина. Поскольку сейчас нефть торгуется на уровне 40 долл. за баррель, текущий курс доллара экономисты считают заниженным, этим и обусловлена скупка валюты как населением, так и предприятиями.

Девальвация рубля в начале года -- в числе факторов, заставивших правительство скорректировать бюджет на 2009 год. Обновленные макроэкономические показатели будут представлены в ближайшие дни, о чем вчера заявил министр финансов Алексей Кудрин. Ожидается, что среднегодовой прогноз цены на нефть Urals будет понижен с 50 долл. за баррель до 32 долл., прогноз курса доллара при этом может быть повышен до 34--35 рублей.

«При нынешних ценах на нефть равновесный курс доллара, по нашей оценке, составляет 37 руб., -- говорит аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Алексей Моисеев. -- В этом случае у России не будет отрицательного счета текущих операций. Иначе говоря, доходы от экспорта и процентные доходы от размещенных средств за рубежом сбалансируют расходы на оплату импортных товаров и услуг и процентные расходы по обслуживанию внешнего долга. При этом остаются еще выплаты основной части внешнего долга, которую российским компаниям и банкам фактически придется выплачивать за счет золотовалютных резервов, то есть резервы будут продолжать снижаться». В прошлом году ЦБ выделил Внешэкономбанку 50 млрд долл. для рефинансирования внешних долгов российских компаний и, кроме того, потратил более 100 млрд долл. на поддержку курса рубля. В итоге в целом за минувший год объем резервов, возраставших в первом полугодии, снизился на 11% -- с 478,7 до 427 млрд долл. С максимального значения 598,1 млрд долл., зафиксированного 8 августа прошлого года, резервы сократились на 171 млрд долларов.

Как известно, сторонники одномоментной девальвации рубля критикуют действия ЦБ, утверждая, что регулятор продолжает зря тратить миллиарды долларов на поддержку национальной валюты. В первые дни торгов, по оценке участников рынка, Банк России израсходовал более 10 млрд долл. Вчера, по мнению аналитиков, еще столько же.

Собеседники газеты полагают, что сложившаяся на рынке ситуация продлится недолго. «Скорее всего уже в январе ЦБ доведет котировки американской и европейской валют до приемлемого для себя уровня, чтобы потом менее активно вмешиваться в курсообразование», -- полагает руководитель Экономической экспертной группы Евсей Гурвич. Схожего мнения придерживается и Алексей Моисеев: «Девальвация рубля продлится еще недолго -- еще три-четыре недели, к этому моменту доллар будет стоить 37 руб., бивалютная корзина -- 42,5 рубля».

Примечательно, что Алексей Улюкаев в начале этого года говорил: «Мы считаем неправильным давать прогнозы валютных курсов... Не надо таргетировать валютный курс -- это производная сложных взаимосвязей в экономике. И для таргетирования курса необходимо вводить контроль капитала. Мы же собираемся таргетировать инфляцию, а не курс. К сожалению, население и бизнес эти объяснения пропускают».

Чем быстрее ЦБ установит равновесный курс рубля к основным валютам и прекратит девальвацию, тем лучше, полагают собеседники «Времени новостей». «Главное, чем грозит девальвация сейчас, -- это утечкой капиталов из всех отраслей экономики. Размещение в валютных активах за границей сейчас выгоднее, чем вложения в России, -- отмечает научный руководитель Высшей школы экономики Евгений Ясин. -- В этом смысле нужно найти точку равновесия -- курс, при котором и бизнес, и население перестанут скупать доллары».

Девальвация рубля будет иметь положительный эффект для экономики, полагает г-н Гурвич: «После того как ЦБ прекратит повышать стоимость бивалютной корзины к рублю, спрос на доллары и евро снизится. Население и бизнес перестанут наконец покупать валюту и будут инвестировать свои средства в экономику. Соответственно возрастет кредитование. Кроме того, выиграет бюджет -- увеличатся доходы от экспортных пошлин, НДПИ на нефть».

Положительный эффект от девальвации директор по макроэкономическим исследованиям Высшей школы экономики Сергей Алексашенко видит в том, что ослабление курса рубля позволит ликвидировать дефицит платежного баланса -- это означает, что ЦБ может сохранить часть золотовалютных резервов. Возникают возможности и для производителей российской продукции.

Собеседники газеты сомневаются в том, что ослабление рубля однозначно пойдет на пользу экспортерам. «Да, экспортоориентированные отрасли могут продолжить сокращать издержки в рублях, увеличивая прибыль, но, во-первых, рынки сбыта продолжают сокращаться, во-вторых, значительную долю в издержках многих отраслей составляют импортные комплектующие, которые в свою очередь дорожают», -- отмечает Евгений Ясин.

«Отрасль, которая может получить наибольшую выгоду от девальвации, это сельское хозяйство, -- полагает старший экономист ФК «Уралсиб» Владимир Тихомиров. -- Импортная составляющая в конечном продукте здесь меньше, чем в других отраслях, поэтому на внутреннем рынке сельхозпроизводители получат преимущество. В машиностроении импортная компонента существенно больше, но, например, автомобильная промышленность получила определенную фору за счет повышения импортных пошлин. Тяжелое машиностроение в большей степени зависит от состояния отраслей -- потребителей их продукции, а не от валютных курсов. В выигрыше могут оказаться экспортеры, но положительный эффект в значительной степени будет съедаться внутренней инфляцией».

Увеличение цен на импорт скажется и на благосостоянии граждан, прогнозирует Евсей Гурвич, поскольку приведет к росту потребительской инфляции. По его оценке, в этом году она составит 14% (пока официальный прогноз Минэкономразвития -- 8,5%). В том, что граждане пострадают от девальвации рубля, уверен и Сергей Алексашенко, самое плохое состоит в том, что все, кто брал кредиты в валюте, а имеют рублевые доходы, -- это и компании, и население -- просто «попали».

Есть, впрочем, и позитивные ожидания. По оценке аналитиков ИК «Ренессанс Капитал», к концу года доллар будет стоить в России 30 руб. при условии, что цены на нефть возрастут с нынешних 45 долл. до 80 долл. за баррель.

Наталья РОМАНОВА, Юлия МИРОНОВА