Куда девались деньги? Отвечает Петр Авен

Председатель совета директоров «Альфа-Банка» Петр Авен предупредил, что «рынки капитала для России закрываются и в экономике возникают первые звонки по ликвидности». Куда же исчезли деньги, которых, казалось, еще вчера было в избытке? Об этом говорится в презентации, представленной на конференции «Альфа-Банка» («Российский банковский сектор: возможности и угрозы в новой реальности»). На графике ниже видно, что рост корпоративных кредитов был почти полностью профинансирован за счет средств банков на счетах в ЦБ и краткосрочных средств Минфина. Осенью к этим средствам добавились еще и средства, привлеченные по операциям прямого репо с ЦБ. Кризис ликвидности начинает приобретать черты системного. Председатель ЦБ Сергей Игнатьев говорил, что не исключает дефицита ликвидности по причине продажи банкам валюты, и подтвердил готовность предоставить дополнительную ликвидность в 1 трлн руб. Авен настаивает на том, что чистая валютная позиция банков сегодня невелика – $25 млрд – и это не такой фундаментальный разрыв, как в 2008 году. Главная же опасность, по его словам, заключается в нехватке ликвидности в экономике в целом. «Сегодняшний кризис в мире – это кризис политический, а не экономический, – пояснил Авен. – Если бы Европа была единым фискальным целом, то проблем бы не было. Но мы вступаем в достаточно долгий период стагнации, и следствие для России достаточно очевидное. Мы будем сталкиваться с дальнейшим оттоком капитала, можно ожидать падения цен на энергоносители. Но главное, безусловно, в том, что рынки капитала будут для нас если не закрыты совсем, то слегка приоткрыты. Они для нас закрываются последние 3–4 месяца: начался постепенный рост ставок межбанка. Исключительные объемы операций прямого репо с ЦБ показывают, что в экономике возникают первые звоночки по ликвидности». К чему могут привести такие «звонки» в экономике? Компании пойдут за деньгами уже не в банки, а в правительство и ВЭБ, как это было в 2008 году. Однако глава «Альфа-Банка» считает, что в «ближайшие три месяца алармистская ситуация не возникнет». Вот прогноз Авена из-за напряженной ситуации с ликвидностью:

«Звонки по ликвидности» будут возникать и дальше ;
Есть надежда, что ЦБ удастся поддержать банки ликвидностью в достаточном объеме, – за счет расширения ломбардного списка, а также изменения требований по резервам; До беззалоговых аукционов с ЦБ не дойдет, во всяком случае – в ближайшие три месяца;
Давление на рубль скорее всего усилится, так как у рынка есть ощущение, что цены на нефть будут снижаться; Отток капитала продолжится, по итогам 2011 года – составит $60 млрд; Индекс «Альфа-Банка», отражающий доверие к рынку, ранее коррелировал с индексом РТС, но сейчас он находится ниже индекса. Следовательно, потенциальные проблемы с ликвидностью еще могут оказать влияние на рынок акций.

Истощение ликвидности

Источник: «Альфа-Банк»

текст