Загадки Центробанка

Годовой отчет Центрального банка России сильно удивил данными о прибыли, полученной за прошедший год. Если в 2009 и 2010 годах прибыль главного банка страны составляла солидные 251 млрд. руб. и 204 млрд. руб., то вот в 2011 году она упала почти в десять (!) раз, и составила всего лишь 22 млрд. руб. Такие же низкие показатели прибыли были у Центрального банка только в докризисный период: в 2007 году – 25 млрд. руб., и в 2006 году – 39 млрд. руб. Но с тех пор много чего изменилось, и показатели пятилетней давности сейчас не актуальны.

Тем не менее, прибыль Центробанка сильно упала, хотя вряд ли можно сказать, что российская экономика вообще, и банковская система в частности, вернулись к докризисному состоянию.

Но на этом сюрпризы не заканчиваются. Хотя прибыль, полученная Банком, и упала в десять раз, но вот капитал его вырос сразу на 37%, что в абсолютном выражении составляет гигантскую сумму в 876 млрд. руб. Никогда раньше капитал Банка не увеличивался на такую величину; наиболее близким по порядку цифр увеличение произошло в 2007 году – тогда капитал вырос на 378 млрд. руб.

За счет чего возможны подобного рода странности, когда при сократившейся прибыли происходит нарастание капитала, да еще в гигантских размерах?

Как следует из отчетных данных, на падение прибыльности ЦБ РФ повлияли в основном два фактора: уменьшились процентные доходы, и не было доходов от роспуска резервов, которые производятся при погашении ранее выданных кредитов. Падение процентных доходов (на 40 млрд. руб.) вызвано снижением доходности по ценным бумагам иностранных государств, в которых находиться валютный резерв Центрального банка. Что же касается роспуска резервов, которое в 2010 году добавило Центральному банку 154 млрд. руб. доходов, то в 2011 году этот фактор никак не работал, так как в прошедшем году резервы больше создавались, а не распускались, поскольку заемщики больше наращивали задолженность перед ЦБ, чем погашали (для справки: остаток предоставленных кредитов за год увеличился почти в три раза, с 514 млрд. руб. до 1663 млрд. руб).

То есть вместо доходов у Центробанка должны были вознкнуть расходы, хотя, честно говоря, никаких следов создания резервов под возможные потери по ссудам в годовом отчете нам найти так и не удалось. Видимо, они очень хорошо спрятаны, или Центральный банк считает, что в 2011 году он выдавал только абсолютно безрисковые ссуды.

В любом случае у ЦБ за год произошло снижение доходов в общей сложности на 212 млрд. руб., (с 469 млрд. р. до 257 млрд.р.) которое не было компенсировано соответствующим снижением расходов. Расходы снизились только на 30 млрд. руб. (с 265 млрд.р. до 235 млрд.р.), и поэтому вместо прибыли в 204 млрд. руб. Центробанк смог показать прибыль только в 22 млрд. руб.

Теперь мы можем рассмотеть гораздо более интересный вопрос - как капитал Центрально банка за один год смог увеличиться на гигантскую сумму в 876 млрд.р.

Дело в том, что капитал Банка условно состоит из двух частей. Первая часть – уставный и резервный капитал – формируются из прибыли, и составляют относительно незначительную величину: 3 млрд. руб. – уставный капитал, и 256 млрд. руб. – резервный капитал. Вторая часть – это результаты переоценок золота, валюты и ценных бумаг, находящихся на балансе ЦБ. Поскольку цена золота, валютные курсы и курсы ценных бумаг постоянно меняются, то по правилам учета, принятым в ЦБ, результаты переоценок не фиксируются, и в состав прибыли (или убытка) не включаются. То есть, если результаты переоценок активов положительные, то они суммируются и накапливаются, а если отрицательные – то вычитаются из положительных пероценок. Таким образом, если первая часть капитала Банка России является фиксированной, то воторая часть – постоянно меняющейся.

Но насколько сильно будет меняться эта вторая часть капитала Банка России – от него самого как бы не зависит. Все зависит от конъюнктуры мирового рынка, от того, с каким размахом, с какой амплитудой будут происходить колебания цен и курсов. Если мировые рынки стабильны, то цены колеблются слабо, и переоценки активов незначительны. А если рынки, наоборот, нестабильны, то колебания цен очень большие, и изменение стоимости активов может происходить в очень значительных интервалах.

Поскольку со второй половины 2011 года ценовые колебания на мировых рынках были очень сильными, то последовавшая за ними переоценка активов оказалась очень значительной. Так, стоимость золота на балансе ЦБ увеличилась на 198 млрд. руб., иностранной валюты – на 593 млрд. руб., и ценных бумаг – на 70 млрд. руб. В результате переменная часть капитала в общей сложности увеличилась на 861 млрд. руб., а если добавить еще и переоценку основных средств – то на 876 млрд.р.

Казалось бы, можно порадоваться за руководство Центрального банка, что оно в непростых внешних условиях смогло добиться такого высокого результата. Однако надо отметить, что этот высокий результат является временным, и если цены на активы начнут двигаться в обратном направлении, то от переменной части капитала Банка России мало что останется. А это очень жаль, поскольку другого такого случая поправить свои дела придется ждать очень долго.

Сидеть и смотреть, как твои доходы съест обратное движение рынка, представляется малоперспективным занятием. Тем более, что у Центробанка существует прекрасная возможность не только накапливать доходы от переоценки, но и фиксировать их в виде прибыли.

Так, движение валютных резервов Банка в 2011 году можно разбить на два периода. С начала года по август резервы наращиваются, со второй половины августа до начала января 2012 года резервы сокращаются. Почему в этот интервал времени валютные резервы сокращаются, хорошо известно, поэтому мы обратим внимание на другой момент их динамики – курс, по которому валюта приобреталась в резерв, и курс, по которому валюта из резерва продавалась.

С начала 2011 года курс доллара по отношению к рублю снижается с уровня 30 руб. 62 коп. за доллар до уровня 28 руб. 17 коп. за доллар на начало марта. С начала апреля курс доллара продолжает снижаться дальше, и доходит до уровня 27 руб. 26 коп. на начало мая, и после этого находится в коридоре 27-29 руб./$ вплоть до начала «августовских событий». После чего следует бвстрый подъем до уровня 32 р. 62 к. на 05 октября, после чего курс колеблется в коридоре 30-32 руб. за $ до конца года.

Курс евро за период с начала года до августа находиться в интервале 39 руб. 27 коп. – 40 руб. 88 коп., и резко подскакивает после начала американского долгового кризиса – с 39 р. 52 к. на 3 августа сразу до 42 руб. 02 коп. к 11 августа. Дальше курс евро колеблется около этого уровня, и к 6 октября повышается до 43 руб. 46 коп., после чего постепенно опускается до уровня 40 руб. к началу 2012 года.

Таким образом, до августва 2011 года курсы доллара и евро снижались или были стабильными по отношению к рублю, а после их курсы росли и стабилизировались на более высоких уровнях. То есть валютные резервы наращивались в условиях падающих курсов доллара и евро, а продавались в условиях их повышения. Причем распродажа резервов шла по наиболее высоким курсам: их объем сократился на $34 млрд. (с $544 до $510) как раз за период с 19 августа по 07 октября.

Из приведенных данных можно сделать достаточно очевидный вывод, что Центробанк скупал валюту по относительно низкому курсу, а продавал по относительно высокому. Но вот, сколько он на этом реально заработал, какую прибыль он от этого получил, нам не известно.

Руководство Центробанка не считает нужным раскрывать нам эту информацию, и вместо этого широко делится данными о накопленных положительных курсовых разницах, от которых нам не горячо и не холодно, и которые в любой момент могут быстро испариться.