Рубль заблудился в валютном коридоре

После однодневной передышки рубль продолжил падение. Курс доллара вплотную приблизился к отметке 33 рубля, евро — к 40. Российской валюте не очень помогла ни дорожающая нефть, ни налоговый период, характеризующийся повышенным спросом на рубли. Центробанк же расширяет границы валютного коридора, демонстрируя готовность и дальше опускать рубль Средневзвешенный курс доллара к рублю, по которому устанавливается официальный курс ЦБ, вырос на 33 копейки, составив 32,96 руб. Евро подорожал на 23 копейки, до 39,82 руб. В ходе утренних торгов доллар перешагивал отметку 33 руб. Но к 12.30 рубль немного отыграл свои позиции: доллар стоил 32,62 руб., евро — 39,64 руб.

Локальные, кратковременные корректировки курса не отменяют главной тенденции: рубль активно дешевеет. Даже как-то не верится, что еще в начале мая доллар стоил всего 30 рублей — сегодня уже на 10% дешевле. Очевидный факт признал 25 июля и Центробанк, который впервые с декабря 2011 года изменил границы валютного коридора — с 6 до 7 руб. Теперь колебания рубля возможны в районе от 31,65 до 38,65 руб. по бивалютной корзине (55% ее стоимости составляет курс доллара, 45% — евро). Одновременно регулятор объявил о снижении объема ежедневных интервенций с $500 млн до $450 млн. Центробанк явно не намерен в непростых экономических условиях вкидывать миллиарды на эфемерное поддержание курса национальной валюты.

При этом глава ЦБ РФ Сергей Игнатьев, как и положено по статусу главному банкиру страны, выказывает публичный оптимизм. «Я не вижу проблемы в нынешнем уровне волатильности рубля», — сказал он в интервью британской Financial Times.

Однако независимые эксперты считают нынешнее падение курса рубля весьма тревожным с точки зрения реальных экономических процессов. Показательно, что рубль дешевеет не только по отношению к доллару, но и к евро — при том, что европейская валюта в настоящее время испытывает колоссальные проблемы. Но если рубль готов падать даже по отношению к измученной долговыми кризисами стран зоны евро единой европейской валюте, то невольно возникает вопрос о степени устойчивости российской денежной единицы.

Следует учесть и то, что для рубля сейчас крайне выигрышная позиция и внутри страны: в разгаре налоговый период, когда спрос на национальную валюту (в которой, собственно, и платятся налоги внутри страны) для компаний — российских резидентов — заметно растет. Но и это не удерживает рубль от падения.

Наконец, рубль падает, даже несмотря на некоторый рост нефтяных котировок. Скажем, за последние сутки нефть марки Brent выросла на 0,6%, до $104,74 за баррель.

Так что же заставляет рубль так отчаянно терять в цене в тот момент, когда, казалось бы, у него есть все шансы укрепиться? Специалисты Центра развития Высшей школы экономики дали свой ответ на этот вопрос: если раньше ключевым фактором, от которого зависел курс рубля, была исключительно стоимость нефти, то теперь к нему добавился второй не менее важный фактор — отток капитала из страны. Если судить по этому показателю, то наша страна по-прежнему пребывает в глубоком кризисе. Центробанк подсчитал: на протяжении трех кварталов подряд с сентября 2008– го по март 2009 года (то есть, в самый разгар кризиса) из страны утекло $75 млрд, а за последние три квартала — уже $73 млрд. До конца года ожидается, что из страны сбежит не менее $90 млрд.

Эксперты Центра развития считают наиболее реалистичным прогнозом развития событий так называемый сценарий «100/90», который возможен при сохранении цен на нефть на уровне $100 за баррель и бегстве капитала в объеме $90 млрд в год. «Отток капитала сокращает ресурсы для инвестирования, склонность предприятий к вложению собственных средств остается низкой, а в банковском секторе начинаются проблемы с ликвидностью», — характеризует этот сценарий директор Центра развития Наталья Акиндинова. ВВП в таком случае вырастет лишь на 3% в этом году ( вместо запланированных правительством 4–4,5%) и упадет на 2,6% в следующем. Кроме того, эксперты предрекают девальвацию рубля еще на 10% до конца текущего года. «Судя по динамике промышленности, девальвация в мае не привела к увеличению конкурентоспособности. Видимо, это, скорее, определяется плохим инвестклиматом и устаревшими технологиями», — считает Акиндинова.

Как остановить отток капитала, хорошо известно: нужны кардинальные изменения инвестиционного климата внутри России. Об этом много говорят в последние месяцы президент и премьер, но по-прежнему мало что для этого делают. В результате большинство экспертов убеждены: во втором полугодии наша национальная валюта будет обесцениваться еще быстрее — курс 37–37,5 руб. за доллар до конца 2012 года вполне может стать реальностью.