Компания объявила о планах IPO в Лондоне

Железнодорожный оператор "Нефтетранссервис" (НТС) в первом полугодии 2013 года планирует разместить на LSE 25% акций допэмиссии. По данным источников "Ъ", компания хочет привлечь около $500 млн, но аналитики говорят о нестабильности на рынке железнодорожных перевозок, оценивая пакет на уровне $350-400 млн. Перед IPO НТС введет в свой совет директоров двух независимых членов. По данным "Ъ", планируется, что это будут Иосиф Бакалейник и Ольга Высоцкая.

Вчера НТС официально подтвердил, что планирует IPO на Лондонской бирже до конца первого полугодия. О том, что оператор хочет провести размещение, стало известно еще в сентябре прошлого года (см. "Ъ" от 13 сентября 2012 года). Но до последнего времени официально в компании говорили, что "рассматривают разные варианты привлечения средств". Для IPO будет проведена допэмиссия NTS Holding PLC. Продаваться будут новые 25% акций (одна GDR будет соответствовать одной акции). Дополнительно организаторы размещения (J.P. Morgan, Morgan Stanley и "Ренессанс Капитал") могут получить опцион на 10%.

НТС не раскрывает, какую сумму рассчитывает привлечь. Reuters со ссылкой на свои источники сообщил, что компания хочет выручить около $500 млн. Источник "Ъ" в НТС подтвердил, что "ожидания такие". В сообщении компании уточняется, что вырученные от IPO средства она направит на покупку и лизинг вагонов, а также на поглощение других участников рынка при наличии привлекательных предложений.

НТС входит в тройку крупнейших частных операторов России. В его управлении, по данным на сентябрь 2012 года, было 32 482 полувагона и 24 811 цистерн. В конце года НТС купил "Евразтранс" еще с 4 тыс. полувагонов. По данным "Ъ", около 60% цистерн НТС арендует, парк полувагонов в собственности примерно на 90%. В перспективе компания хочет сформировать парк из более чем 100 тыс. вагонов, в том числе возможен выход в новые сегменты. НТС также подтвердил информацию "Ъ", что компании принадлежит 43 локомотива, которые используются для поездных формирований, но часть "на привлекательных условиях" сдается в аренду ОАО РЖД "для использования с вагонами НТС и иных целей". Своих владельцев НТС по-прежнему не раскрывает, но в сообщении указывается, что "акционеры, основавшие компанию, активно вовлечены в ее руководство". По данным "Ъ", НТС контролируют братья Вячеслав и Вадим Аминовы, акционерами являются также член совета директоров Алексей Лихтенфельд и гендиректор Александр Тертычный.

Все они входят в совет директоров НТС, но перед IPO компания введет в него независимых членов. По данным источника "Ъ", их будет двое. Договоренность достигнута с Ольгой Высоцкой и Иосифом Бакалейником. Господин Бакалейник — советник Виктора Вексельберга, ранее был вице-президентом "СУАЛ-Холдинга", финансовым директором группы "Ренова". Он подтвердил "Ъ", что ведет переговоры с НТС. Ольга Высоцкая — партнер московского офиса PricewaterhouseCoopers, сертифицированный директор по законодательству Великобритании. С ней вчера связаться не удалось. В НТС от комментариев отказались.

В сообщении об IPO компания впервые раскрыла свои финансовые показатели. Скорректированная выручка НТС за девять месяцев 2012 года составила 33,6 млрд руб., EBITDA — 13,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 40%. Прибыль — 5,8 млрд руб. Чистый долг компании составлял 41,6 млрд руб. с отношением к EBITDA на уровне 2,43. За первые девять месяцев 2012 года компания перевезла 59,6 млн тонн грузов.

Ольга Доронина из "ВТБ Капитала" отмечает, что доходность на уровне EBITDAR с вагона у НТС сопоставима с показателями Globaltrans — схожего по масштабам и структуре парка оператора, уже имевшего опыт IPO и SPO. "Globaltrans сейчас торгуется по мультипликатору 5,8 EV/EBITDA за 2012 год. Расчет на привлечение $500 млн делается явно с учетом премии, но вряд ли инвесторы будут готовы ее заплатить",— отмечает аналитик. С ней согласен Никита Мельников из "Атона": по его оценке, 25% акций НТС можно оценить на уровне $360 млн.

Аналитик пояснил, что первое полугодие 2013 года не самое удачное время для IPO. "Есть общерыночные проблемы с погрузкой, компании придется показывать инвесторам отчетность с учетом проблемного четвертого квартала 2012 года и, возможно, первого квартала 2013 года",— пояснил аналитик. По его мнению, IPO имело бы смысл провести ближе к концу года, когда ситуация на рынке "прояснится". Но источник "Ъ" в отрасли считает, что НТС хочет поучаствовать в "активной фазе консолидации рынка", которая может начаться в 2013 году, а для этого нужны средства. К тому же, добавляет собеседник "Ъ", НТС стоит размещаться до крупнейшей на рынке Первой грузовой компании (принадлежит Владимиру Лисину), которая не скрывает желания выйти на IPO.

Евгений Тимошинов

"Нефтетранссервис" переезжает за границу