26 августа 2013, 00:00

Управляющие рискнут капиталом

Брокерам, управляющим и дилерам пора учиться следить за достаточностью капитала так же, как это делают банки, следует из проекта приказа ФСФР Юлия Орлова А. Махонин / Ведомости

В пятницу ФСФР опубликовала проект приказа, вводящего пруденциальный надзор за участниками фондового рынка. Он обязывает брокеров, дилеров и управляющих рассчитывать капитал (см. врез) с учетом меняющихся показателей - кредитного, рыночного и операционного риска. Похожим образом ЦБ следит за капиталом банков, но ФСФР до сих пор смотрит лишь на абсолютную достаточность капитала: от 35 млн руб. - для дилеров и брокеров, от 80 млн руб. - для управляющих. Минимальный уровень капитала в проекте даже понижается: для дилеров - не менее 5 млн руб., а для УК и брокеров - не менее 10 млн руб.

Уходящий в сентябре руководитель ФСФР Дмитрий Панкин указал в блоге, что размещает проект «до запуска официальной процедуры на едином портале раскрытия информации». Он считает, что наиболее дискуссионный вопрос проекта - периодичность расчета норматива, что напрямую связано с резервированием капитала под покрытие рисков (сейчас компании вовсе этого не делают). Из объяснений Панкина следует, что чем ниже периодичность, за которую оценивается риск, тем выше нагрузка на капитал. В проекте норматив пересчитывается часто - раз в сутки по дневным ставкам риска.

Представитель ФСФР говорит, что общие подходы и необходимость введения пруденциального надзора были согласованы с ЦБ, но детальную реализацию еще предстоит согласовать регулятору и обсудить с участниками рынка. По словам чиновника, знакомого с ходом обсуждения проекта, текущая версия закрывает не все вопросы и требует доработки. Так, в ней четко не прописан вопрос учета иностранных бумаг в капитале: в текущей версии они могут получать дисконт до 100%, что критично, например, для брокеров, активно торгующих за рубежом. «Эта версия не тестировалась на участниках рынка, и, если в ходе обсуждения выяснится, что требования сильно бьют по рынку, они будут пересмотрены», - знает он.

Ознакомившиеся с проектом участники рынка, которых опросили «Ведомости», считают, что он не учитывает риски по сделкам репо и операционные риски: например, ошибки сотрудников или сбои биржи. «При нынешней монополизации инфраструктуры российского фондового рынка колоссальные риски сосредоточены в операционной части», - говорит заместитель гендиректора «Паллада эссет менеджмента» Александр Баранов.

Новые требования к расчету капитала увеличат расходы профессиональных участников, которые после кризиса 2008 г. постоянно сокращают издержки. Например, им придется нанимать оценщика для расчета достаточности капитала. Панкин согласен: «Не исключаю, что у участников рынка могут увеличиться операционные расходы».

Опрошенные «Ведомостями» профучастники затруднились оценить, укладываются ли они в новые требования. Предправления НАУФОР Алексей Тимофеев говорит, что планирует обсудить проект с профучастниками на этой неделе. Он опасается, что с учетом дисконтов на практике требование к минимальному капиталу в 5 млн может оказаться, например, требованием в 10 млн руб. До сентября нет шансов принять этот приказ и зарегистрировать его в Минюсте, замечает Тимофеев, так что вопрос нужно будет обсуждать уже с ЦБ.