Взаймы из-под матраса

Объем первого выпуска облигаций федерального займа для населения (ОФЗ-н) — 15 млрд руб. Декларируемая цель — повышение финансовой грамотности населения. Но не только: бюджетный дефицит нужно чем-то закрывать, резервные фонды на грани истощения, а на Западе денег уже не занять — санкции. Остается народ, правда, в большинстве своем не слишком богатый: по оценкам Национального агентства финансовых исследований (НАФИ), сбережения и накопления (депозиты, ценные бумаги и т.п.) есть только у 36% населения. Но у этих 36% на банковских счетах, по данным ЦБ РФ, к февралю этого года скопилось 24 трлн руб. Еще около 3,8 трлн руб., по подсчетам аналитиков Центробанка, люди хранят «под матрасами» (сведения на октябрь 2016 года). А дефицит федерального бюджета на 2017 год — 2,753 трлн руб. Если получится сагитировать народ проявить поголовную «финансовую активность», не только удастся закрыть бюджетную дыру, но еще и триллион сверху останется.

Обещанная доходность облигаций уменьшится уже в момент их покупки. Придется заплатить Банку комиссию — от 0,5% до 1,5% от общей стоимости приобретаемых облигаций

Облигационный ликбез

На телевидении уже запустили рекламу «народных облигаций». Срок их обращения — три года. Номинал одной облигации — 1 тыс. руб., но купить ОФЗ на «пару тыщ» не выйдет — минимум на 30 тыс. Установлен и верхний потолок в рамках одного выпуска — 15 млн руб. (поначалу предполагалось, что максимальный лот составит 25 млн). В руках эти облигации не подержишь, поскольку существовать они будут только в электронном виде, а владение виртуальной «ценной бумагой» подтвердит выписка по счету держателя ОФЗ.

---

Владельцам облигаций обещают среднюю доходность в 8,5% годовых (другими словами, вложенные 100 тыс. руб. должны принести за год 8,5 тыс. руб. навара, а за три года — 25,5 тыс.). Обменять виртуальные бумаги обратно на деньги можно и до истечения трехлетнего срока, но при этом проценты будут выплачены только за истекший полный год.

Продаются ОФЗ только в двух уполномоченных банках — Сбербанке России и ВТБ 24. Вторичного рынка облигаций не предусмотрено, а значит, купить их подешевле и продать подороже не получится. Как объяснял заместитель министра финансов России Сергей Сторчак, ограничение введено, чтобы защитить неквалифицированных инвесторов, которые могут потерять деньги, ввязавшись в финансовые игры без должной подготовки.

Плюсы и минусы

Насколько имеет смысл вкладывать в ОФЗ-н? Если судить по официально объявленному уровню инфляции, деньги действительно удастся не только сохранить, но и приумножить: в прошлом году, по данным Росстата, цены выросли на 5,4%, прогноз на этот год — 5,2%. (Правда, субъективные ощущения от похудения кошелька не столь оптимистичны, но ведь статистика никогда не врет, не правда ли?)

Достаточно конкурентоспособно выглядят ОФЗ-н и в сравнении с другими вариантами инвестиций. В марте банки начисляли по рублевым депозитам от 8,19% до 9,5% годовых. Лучшие из негосударственных пенсионных фондов показали доходность в пределах от 8% до 14,7% годовых. Паевые инвестиционные фонды заработали для инвесторов 6,71–9,9% годовых. Облигации российских эмитентов, по оценкам экспертов, принесут в 2017 году 10–11% годовых.

Впрочем, обещанная доходность облигаций уменьшится уже в момент их покупки. Придется заплатить банку комиссию — от 0,5% до 1,5% от стоимости приобретаемых облигаций в зависимости от суммы сделки: от 30 тыс. до 50 тыс. руб. — 1,5%, или 450–750 руб.; от 50 тыс. до 300 тыс. руб. — 1%, или 750–3000 руб.; от 300 тыс. руб. — 0,5%, или от 1500 руб. При досрочном погашении ту же комиссию придется платить снова. Другими словами, в лучшем случае можно рассчитывать на среднегодовой доход в 7–8%, а при досрочном погашении — 5,5–7,5%.

Альтернатива депозиту

Представители Министерства финансов, в частности тот же замминистра Сергей Сточак, уверяют, что граждане получат надежный финансовый инструмент, в который можно под приличный процент вложить свои сбережения, а экономика пополнится деньгами, которые лежат у населения мертвым грузом. А главное — государство гарантирует выплаты по облигациям. Дефолт, то есть отказ от обслуживания долга, подобный тому, что случился в августе 1998 года, в ближайшие годы не предвидится, уверяет Минфин.

В появлении у людей дополнительного инструмента инвестирования видит плюс и главный экономист, руководитель центра макроэкономического анализа Альфа-Банка Наталия Орлова. Однако, по ее мнению, ОФЗ-н вряд ли будут пользоваться популярностью у широких масс, скорее на них обратят внимание квалифицированные инвесторы.

Облигации могут стать альтернативой банковскому депозиту, считает аналитик Группы компаний «ФИНАМ» Богдан Зварич: «Риски вложения в ОФЗ существенно ниже, чем при вкладе в банке, даже с учетом страхования вкладов. Кроме того, ОФЗ доступны широким слоям населения. Люди получают возможность инвестировать деньги без лишних сложностей вроде открытия брокерского счета и под бóльшие проценты, чем в банке». По словам эксперта, облигации будут интересны людям, которые располагают свободными средствами свыше 1,4 млн руб., то есть больше максимальной страховой суммы, выплачиваемой по банковским вкладам: хотя ОФЗ-н не подпадают под это страхование, государство берет на себя обязательство расплатиться по своим долгам.

Простоту, понятность и гибкость облигаций как финансового продукта отмечали больше половины участников опроса, проведенного в январе Национальным агентством финансовых исследований (были опрошены 2 тыс. респондентов). Средняя сумма, которую респонденты могли бы вложить в ОФЗ, — 39 301 руб., то есть на уровне минимального лота. По словам генерального директора НАФИ Гузелии Имаевой, сдержанный интерес к ОФЗ-н проявляет молодежь — она лучше разбирается в финансовых рынках и имеет потенциал к накоплениям чуть выше среднего уровня.

«Чтобы привлечь деньги населения, государство должно гарантировать людям защиту от падения курса рубля в течение срока обращения облигаций: все боятся финансовых кризисов и обвалов рубля»

Знать бы прикуп

Главной препоной, с которой столкнется государство в своей попытке занять деньги у населения, эксперты считают консерватизм россиян в финансовых вопросах.

«Граждане могут с недоверием отнестись к новому продукту, и в результате мы не увидим большого спроса на него», — прогнозирует Богдан Зварич из ГК «ФИНАМ». «Для людей стало привычным брать кредит, иметь вклад в банке. А к покупке облигаций привычки нет», — добавляет вице-президент Ассоциации региональных банков России Ян Арт. О том же говорят и опросы, проведенные Национальным агентством финансовых исследований: 87% опрошенных предпочтут положить деньги в банк, а не вложить в облигации.

У профессионалов финансового рынка новый инструмент тоже вызывает сомнения. «Как трейдер я воздержался бы от покупки ОФЗ-н, — говорит Ян Арт. — Во-первых, не нравится само это определение облигаций — «народные». Нет такого финансового термина, это пропагандистская составляющая, а от пропаганды разумному инвестору лучше держаться подальше. Да и негативный опыт «народного IPO» банка ВТБ еще не забыт. Во-вторых, Россия — не очень хороший объект для доходных инвестиций. У нас экономика принесена в жертву политике».

Неопределенность экономической ситуации в стране и непредсказуемость действий власти продлятся как минимум до президентских выборов 2018 года, и это не будет способствовать популярности облигаций, считает Наталия Орлова. В таких условиях и население, и юридические лица обычно боятся ошибиться и держат деньги при себе, а не инвестируют в активы или проекты. Эксперт не думает, что размещение «народных ОФЗ» сможет изменить картину на рынке заимствований. «На 2017 год в планах Минфина заимствования на сумму более чем 1 трлн руб., на этом фоне эмиссия облигаций на 15 млрд руб. ничего не решает. Выпуск ОФЗ-н можно считать просто пиаром Минфина», — отмечает Орлова.

Сомневается в успехе ОФЗ-н и уполномоченный при президенте РФ по защите прав предпринимателей Борис Титов. «Средства для инвестиций экономике, конечно, нужны как воздух, но этим путем их вряд ли удастся добыть, — полагает бизнес-омбудсмен. — Чтобы привлечь деньги населения, государство должно гарантировать людям защиту от падения курса рубля в течение срока обращения облигаций: все боятся финансовых кризисов и обвалов рубля, которые происходят у нас с завидной регулярностью. Кстати, и сейчас такой кризис назревает».

Ответственность за состояние экономики должно нести государство, а не инвесторы, заявляет Борис Титов и предлагает более надежную альтернативу: «Нужно выпустить индексные бонды, как в Израиле, — номинированные в рублях облигации должны выкупаться по валютному курсу на день погашения. Такая бумага будет смотреться намного интереснее».

Что же касается финансовой грамотности, с ней у российского населения, думается, все в порядке. Программа обучения включала в себя обклеивание крышек сундуков и стен сортиров облигациями еще советских времен, потерю кровных сбережений в сберкассах при развале СССР, обвальное обесценивание заработанных рублей в 1990-е, факультативные курсы по покупке акций МММ и прочих пирамид, наконец, тот самый дефолт 1998-го и недавний валютный кризис зимы 2014–2015 годов. Учеба, надо ли напоминать, была платной и могла съесть все имеющиеся деньги. Зато полученные знания бесценны.

Фото: wikipedia.org