Финансовый Woodstock: о чем легендарный Уоррен Баффетт расскажет акционерам в этом году

Фото: Flickr

Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта отчиталась о первом с 2009 года квартальном убытке. Это не помешало десяткам тысяч инвесторов компании собраться в Омахе, штат Небраска, для участия в ежегодном собрании акционеров, которое уже давно превратилось в главное финансовое шоу США.

Berkshire Hathaway в субботу отчиталась о редком для себя убытке — по итогам I квартала он составил $1,14 млрд. Но неприятным сюрпризом для многотысячной армии акционеров компании это не стало — Баффетт предупреждал, что на результатах компании негативно скажутся новые правила учета GAAP, по которым в чистой прибыли учитываются нереализованная прибыль или убытки, образовавшиеся в результате изменения оценки актива — например, рыночной стоимости акций, по которым открыта позиция. Баффетт предлагает ориентироваться на операционные результаты компании, которые не включают этих изменений – операционная прибыль Berkshire Hathaway, несмотря на падение выручки, выросла на 49% — почти до $5,3 млрд. Но, возможно, даже больше текущих результатов инвесторов волнуют прогнозы на будущее – фондовые рынки растут уже несколько лет подряд (только за прошлый год S&P 500 вырос на 20%), и главный вопрос – когда этому наступит конец.

Шоу для инвесторов

В эти выходные на собрание акционеров Berkshire Hathaway в Омахе собрались больше 40 тысяч человек. Следить за мероприятием онлайн прямо сейчас можно здесь (в прошлом году эксклюзивную онлайн-трансляцию на Yahoo посмотрели еще более 3 млн человек).

Накануне Quartz в специальной рассылке вспомнил, как малочисленные собрания, которые Баффетт проводил в первые годы после покупки Berkshire Hathaway, превратились в ежегодное шоу и место паломничества инвесторов со всего мира. Теперь все мероприятие растягивается на четыре дня, в центре которых – знаменитая шестичасовая сессия Q&A, во время которой легендарный инвестор и его партнер Чарльз Мангер отвечают на вопросы миноритариев Berkshire Hathaway.

https://www.youtube.com/watch?v=gim8-IPUsys

Скупать акции угасающей текстильной компании Berkshire Hathaway 32-летний Баффетт начал в 1962 году. Под его контролем компания стала инвестировать в недооцененные компании и занялась страхованием. Как известно, тактика покупать на дне и вкладывать помногу и надолго – с присущим Баффеттом оптимизмом – дала прекрасные результаты. Баффетт занимает третью строчку в списке Forbes, а активы Berkshire Hathaway сейчас превышают $170 млрд. В ее портфеле – крупные пакеты акций American Express, Coca-Cola, Duracell, Delta, Goldman Sachs, GM и больше 100 других компаний, прежде всего американских. Среди них – едва ли не одна технологическая компания, зато это одна из крупнейших инвестиций Баффетта — акции Apple на $40,7 млрд. Баффетт недолюбливает этот сектор, но для нее сделал исключение (сам миллиардер всегда подчеркивает, что Apple — не технологическая компания, а производитель потребительских товаров). Только вчера стало известно, что он вложил в акции Apple еще около $14 млрд – на этих новостях капитализация компании тут же достигла исторического пика в $929 млрд.

Послушать предсказания Баффетта теперь приезжают десятки тысяч человек, а за ланч с ним на одном из благотворительных мероприятий неизвестный участник аукциона заплатил $3,4 млн. Но так было не всегда: на первое годовое собрание в Нью-Бедфорде (штат Массачусетс), кроме самого Баффетта, пришло 2-3 человека, писал его биограф Роджер Ловенстайн. Это, впрочем, не помешало Баффетту несколько часов говорить об инвестициях и в тот день. В начале 80-х акционеры Berkshire Hathaway еще могли разместиться в местной столовой, потом для ежегодных собраний пришлось снять отель, дальше – местный музей. В 1996 году Баффетт решил, что Berkshire Hathaway должна разместить акции класса B, гораздо дешевле тех, что уже были в обращении (сейчас одна акция класса A стоит почти $290,5 тыс.). Это сразу увеличило число акционеров компании более чем на 40 тыс. человек. К середине 2000-х собрания компания превратились в финансовый Woodstock, на который съезжалось уже по 20 тысяч.

Тревожные знаки

Прогнозов Баффетта на год инвесторы всегда ждут как повода порадоваться рыночному оптимизму — миллиардер чаще всего предсказывает, что рынки вырастут и призывает покупать. В этом году все будет немного по-другому. В ежегодном письме акционерам Berkshire Hathaway, разосланном еще в конце февраля, Баффетт все так же оптимистичен и не пишет, что в 2018 году можно ждать падения. Но отдельным пунктом в письме приводится табличка с четырьмя худшими моментами в истории акций Berkshire Hathaway.

Эти цифры — «яркий пример того, как кратковременная нестабильность рынка может заслонить собой долгосрочный рост в стоимости компаний», пишет Баффетт. За 53 года работы компании с Berkshire Hathaway случалось всякое, и в следующие 53 ее акции, как и бумаги других компаний обязательно испытают похожие падения — никто не предскажет, когда они произойдут, продолжает он. И заканчивает своим обычным советом — никогда не инвестировать на рынке акций деньги, взятые в долг — в том числе потому, что резкие падения всегда открывают большие возможности перед компаниями, которые не связаны долгом.

Еще об одном тревожном индикаторе Баффетт в своем письме не упомянул — но о нем самое время вспомнить, пишет Bloomberg. Один из главных принципов инвестора — продавать акции надо, когда объем фондового рынка превышает 130% американского ВВП. Так было в 2000 году перед схлопыванием пузыря доткомов, в 2007 году – перед крахом фондового рынка и в начале 2015-го — перед последней заметной рыночной коррекцией. В декабре 2016 года «индикатор Баффетта» снова превысил 130%, и теперь соотношение составляет 146,7%. Впрочем, сейчас этот способ предугадать падение может работать не так хорошо, как раньше — прибыль американских компаний растет аномальными темпами, в том числе из-за налоговой реформы Дональда Трампа, а ВВП США как база для сравнения становится все менее актуальным из-за глобализации бизнеса американских компаний.

Что мне с этого?

Если вам не хватает оптимизма и мудрости Баффетта, самое время присоединиться к трансляции – знаменитая сессия Q&A уже началась. А биографию Баффетта на английском можно купить здесь.

Ирина Малкова, Петр Мироненко