Трубопровод Keystone XL Фото: Government of Alberta/flickr/CC BY-NC-ND 2.0

Почти сразу после инаугурации Джозефа Байдена американское МВД запретило в течение 60 дней сдавать в аренду новые участки под добычу нефти и газа на федеральных землях. Сам американский президент аннулировал разрешение на строительство трубопровода Keystone XL, призванного помочь вывести канадские сорта нефти на мировой рынок, и объявил о возвращении США к Парижскому соглашению по климату. Наряду с мораторием на бурение в национальном Арктическом заповеднике на Аляске, это неизбежно отразится не только на американской нефтяной отрасли, но и на рынке нефти в целом.

Бремя запретов

В первую очередь из-за рисков для нефтедобычи в США, которая в канун пандемии ковида достигла рекордных 13 млн баррелей в сутки, а в последние месяцы стабилизировалась на уровне в 11 млн баррелей в сутки. Учитывая, что в предкризисном 2019 г. на долю федеральных земель приходилось 24% общенациональной нефтедобычи, ее восстановление теперь может быть подорвано. Если 60-дневный мораторий будет продлен Сенатом на более длительный срок, в зоне риска окажется добыча объемом от 1,1 млн до 1,6 млн баррелей в сутки, по оценке S&P Global Platts.

Сильнее всего от запрета пострадают нефтяники Нью-Мексико — одного из двух ключевых штатов сланцевой добычи, где, в отличие от Техаса, большинство нефтяных скважин расположено на федеральных землях, а не на землях частных владельцев. Неслучайно за первые три торговых дня после объявления запрета подешевели акции компаний, которые ведут добычу в Нью-Мексико — Occidental Petroleum (на 7%, до $21,5 за акцию по итогам торгов в понедельник к уровню закрытия среды), EOG Resources (на 8%, до $55,2) и Devon Energy (на 13%, до $17,4, по данным Bloomberg).

Дело в трубе

В минусе на рубеже прошлой и нынешней недель оказались и ведущие канадские компании: в период с 20 по 25 января стоимость акций нефтетранспортной Enbridge снизилась на 3% (до $34,6 за акцию), а Imperial Oil и Cenovus Energy, добывающих нефть в ключевой для отрасли провинции Альберта, — на 4% (до $20,3 и $5,9 за акцию соответственно). Причиной стало уже указанное решение Байдена аннулировать разрешение на возведение трубопровода Keystone XL, призванного соединить Альберту с американским штатом Невада, чтобы там состыковаться с уже действующими ветками проекта Keystone, по которым добываемая в Канаде нефть должна была транспортироваться к техасским портам на побережье Мексиканского залива.

Тем самым Keystone XL должен был разрешить ключевую инфраструктурную проблему канадских нефтяников — нехватку экспортных трубопроводных мощностей, из-за которой правительство Альберты еще до пандемии ковида было вынуждено пойти на ограничения нефтедобычи. По той же причине канадские сорта, как правило, торгуются с дисконтом к ведущим мировым бенчмаркам: к примеру, в 2020 году, по данным Bloomberg, среднегодовая цена сорта Western Canadian Select ($27,6 за баррель) была на 30% ниже, чем в случае WTI ($39,5 за баррель), и на 35%, чем в случае Brent ($42,3 за баррель). Ввод в строй Keystone XL, который планировалось осуществить в 2023 году, сделал бы канадские сорта более премиальными, однако на горизонте ближайших четырех лет этому вряд ли суждено сбыться.

Нереализованной для канадских производителей останется и возможность нарастить нефтяной экспорт, по объемам которого в предкризисном 2019 г. Канада уступала России и Саудовской Аравии (4 млн баррелей в сутки против 5,7 млн и 7,2 млн, по данным BP). То же самое с осторожностью можно сказать и про США, поскольку прирост американского экспорта (с нынешних 3 млн баррелей в сутки) также зависит от судьбы инфраструктурных проектов — к примеру, трубопровода Dakota Access (мощностью в 570 000 баррелей в сутки), являющегося с 2017 г. важным звеном в экспорте нефти из сланцевой провинции Баккен.

Пролегающий через территории индийских поселений в Северной и Южной Дакоте трубопровод — объект протестов коренных жителей Америки, которые уже призвали Байдена запретить по нему прокачку нефти. Если вновь избранный президент пойдет на этот запрет, сланцевые производители, по оценке S&P Global Platts, лишатся возможности вывести на рынок 300 000 баррелей в сутки из-за низкой доступности альтернативных маршрутов.

Определенность и развилки

Проблемы для нефтяников несет и ужесточение норм по выбросам метана и парниковых газов, которое также было заявлено администрацией Байдена в день инаугурации — в случае реализации эта мера может привести к приостановке низкопроизводительных скважин (отличающихся сравнительно высоким уровнем выбросов), на которые в канун пандемии приходилось 11% добычи нефти на суше (1,2 млн баррелей в сутки из 10,5 млн, по оценке Rystad Energy).

На этом фоне гораздо менее значимым является фактический запрет на добычу в национальном Арктическом заповеднике на Аляске, где в январе администрация Трампа успела предоставить в аренду девять нефтяных участков. Чтобы приступить к бурению, компаниям нужно будет получить дополнительные разрешения от администрации Байдена, а потому эти участки останутся нетронутыми.

Чуть большую интригу содержит в себе судьба четырех заявок на строительство экспортных нефтеналивных терминалов в Техасе (Blue Marlin, Bluewater, GulfLink и SPOT), находящихся сейчас на рассмотрении Морской администрации США. Отказ регулятора ударит по нефтяному экспорту не меньше, нежели возможный запрет трубопровода Dakota Access, учитывая, что в 2018 г. прирост экспорта (с 1,2 млн до 2,0 млн баррелей в сутки) был во многом связан с запуском терминала в морском порту Луизианы, а в 2019 г. (до 3,0 млн баррелей в сутки, по данным EIA) — с расширением мощностей трубопроводов, связывающих один из районов сланцевой добычи с терминалом в техасском порту Корпус-Кристи.

Сюрприз

Вкупе с вероятным пересмотром санкций в отношении Ирана, который до эмбарго экспортировал свыше 2 млн баррелей в сутки нефти, эти меры выглядят как самый настоящий подарок для ОПЕК, которой в декабре пришлось отложить смягчение квот из-за угрозы избытка предложения на рынке. Риск девальвации влияния картеля, вызревавший до пандемии из-за роста американской добычи (с 9,4 млн баррелей в сутки в 2015 г. до 12,2 млн в 2019 г.) и экспорта (с 465 000 баррелей в сутки до 3,0 млн за тот же период, по данным EIA), теперь будет купирован из-за разворота трендов в США.

И хотя в недалеком будущем определяющим для рынка станет торможение глобального спроса — с 1,6% в год в 2009–2019 гг. до 0,7% в год в ближайшие 10 лет, как следует из базового прогноза Международного энергетического агентства, — альянс стран ОПЕК и не-ОПЕК, по всей видимости, получит неожиданную, но столь необходимую ему передышку.

Почему первые шаги президента Байдена сыграют на руку ОПЕК